淪落到賣物業度難關！昔日茶餐廳大佬翠華控股黯然失色

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香港的茶餐廳星羅棋佈，比較知名的品牌有大家樂(00341.HK)、大快活(00052.HK)、翠華(01314.HK)和太興(06811.HK)旗下的敏華冰廳等。

曾借助香港經濟騰飛而成長起來的茶餐廳品牌，在2019年以來遭受了社會事件和新冠疫情雙重打擊後，有些企業顯得堅韌不拔，經營業績快速恢復的同時還逆勢拓店，這以大家樂為代表；但有些企業扛不住市場的洗禮，陷入了虧損、賣樓、關店、降薪、裁員的泥潭，逐漸失去了往日的光彩，翠華控股當屬其一。

翠華扭虧了，卻是賣樓換取的！

6月30日，翠華控股發佈截至2023年3月31日止年度業績公告。

於2023財年，翠華控股實現營收8.46億港元，同比下降14.9%，公司表示收益減少主要由於疫情於中國内地和中國香港爆發。

對比競爭對手，翠華控股的收入表現顯然不佳。大家樂和大快活同樣在中國内地和中國香港佈局有門店，也同樣受疫情衝擊，在相同報告期内的兩者營收分别增長了6.9%及4.9%。

淨利潤方面，翠華控股過去幾年深受疫情衝擊，2020財年-2022財年分别錄得3.17億港元、1.24億港元及1.18億港元的虧損。但在2023年，翠華控股竟強勢扭虧，實現6057.8萬港元的淨利潤。

拉長時間看，翠華控股的經營業績實際上在疫情爆發之前就已走上了下坡路上，2018財年營收淨利潤雙降，2019財年淨利潤驟降了超過9成。

至於2023財年結束三年虧損而實現盈利，並非是因為翠華控股經營走向復蘇推動的，而主要是來自公司的非經常性收入幫了大忙。在去年4月，翠華控股以總代價2.64億港元出售了其位於香港新界的12個辦公室，涉及兩個樓層。完成後，公司確認出售持作銷售資產的收益約8424.4萬港元。

另外，報告期内翠華控股收到的政府補助也大幅增加，為2055.7萬港元，上財年則為952.1萬港元。

除此之外，翠華控股還在其他兩個高成本支出項中「節流」有方。租金方面，報告期内翠華控股與業主密切磋商租賃調整並獲得租金優惠達1530萬港元；員工方面，翠華控股年報中的數據並未反映出其進行大量裁員，員工總數還同比增加了超過500名至2565名，但員工成本卻減少了11.4%至2.96億港元，主要原因或是由於公司裁掉了部分正式工，轉而大量招聘短期工。

綜上看，翠華控股2023財年實現扭虧並非是在經營層面實現好轉，出售物業、獲取政府補貼以及降本才是翠華控股扭虧的原因。這種方式也沒能提振公司股價，今年年初至今其股價累計跌超20%。

為何拼不過大家樂和大快活？

翠華控股與大家樂及大快活一樣，在香港誕生以來已走過了半個世紀的風風雨雨，並將業務覆蓋到了中國内地市場。

但相較於大家樂及大快活，翠華控股如今的「身段」明顯更遜一籌：2023財年，大家樂和大快活收入分别達80.24億港元和30.24億港元，翠華控股的收入僅分别為前兩者的約10.5%及28%；目前，大家樂和大快活的港股市值分别為58.5億港元及14.3億港元，翠華控股市值則低至3.2億港元，淪落為仙股。

門店規模方面，大家樂和大快活2023財年末的總門店分别為529家及179家，翠華控股則僅有79家，也並不在一個等級上。

另外，大家樂自上市20餘年來雖業績時有波動，但未曾產生虧損，大快活近20年也始終保持盈利。

那麽，相較於大家樂和大快活，翠華控股為何發展停滞，甚至開起了倒車？

除了受外部因素衝擊外，内部因素則是翠華控股走向沒落的重要因素。在香港市場，翠華控股也如大家樂一樣走多品牌路線，僅2018年就在香港推出了「廿一堂」、「BEATBakery」、「輕。快翠」、「千羽堂」和「花盛」等6個子品牌，除此之外還有「揚食屋」、「錫蘭」、「堅信號上海生煎皇」等多個品牌。

但時至如今，在市場激烈的競爭下，翠華控股的多品牌戰略走得似乎並不順利，其在近幾年的年報中少有提及子品牌，並且並未披露各品牌的門店數量情況。有多家媒體稱，在翠華控股的所有子品牌中，目前只有「廿一堂」還在運營，真實情況我們無從得知。

對於内地市場，翠華控股與曾經的大家樂一樣遭遇「水土不服」症狀，並且翠華控股在内地市場的佈局還遠比大家樂激進。

2023財年末，翠華控股在中國内地有39家餐廳，數量超過了在香港市場的34家，由此看出翠華控股已將中國内地市場視為其最重要的市場。但公司來自中國内地市場的收益表現不佳，2015財年尚有5億餘港元的收入，2023財年則不到4億港元。

大家樂此前將門店佈局到華東市場，但因地域口味因素，大家樂在該市場並沒有吃到甜頭，後來撤離了該市場。目前，大家樂在中國内地的門店主要集中在華南地區，特别是大灣區，並且還計劃進一步擴大在這些地區的佈局。

翠華控股則依然在走大家樂曾經的老路，根據公司官網，在2023財年内地市場的39家餐廳中，上海地區有16家、南京和武漢分别有2家和1家，佔了内地市場總門店數的近一半。

另一方面，翠華控股在香港是低單價高翻台率的親民街邊店形象，進駐内地後卻搖身一變，走起了中高端路線。美團APP顯示，翠華餐廳在深圳的叉燒飯售價為59元起，大家樂的叉燒飯套餐顯示36元起，兩者售價相差較大。

對於競爭激烈的内地餐飲市場，翠華控股的菜品套餐售價明顯偏高，不利於提升其競爭力。

對於未來展望，翠華控股表示會積極開拓平台及開發新品牌，並探索其他新型業務模式，保持靈活市場應對，務求以多管齊下的方式配合顧客消費模式的轉變。另外，集團加快進軍海外市場及粵港澳大灣區的速度，並加強營銷力度，以擴展客源。