「熱浪」襲來，電力股迎來重要佈局「窗口」？

原創

6月26日，港A兩市電力板塊表現強勢，多家電力股集體反彈。

在港股市場，電力股、風電股、綠電概念、電力設備等概念板塊均悉數上漲。其中，金風科技（02208.HK）反彈10.72%，華潤電力（00836.HK）漲5.88%，華電國際電力股份（01071.HK）漲5.79%，中國電力（02380.HK）漲4.85%，大唐發電（00991.HK）等均有不同程度的漲幅。

A股方面，桂東電力（600310.SH）、深南電A（000037.SZ）、豫能控股（001896.SZ）、建投能源（000600.SZ）、京能電力（600578.SH）、皖能電力（000543.SZ）、新中港（605162.SH）等均錄得漲停板。

消息面上，近期，全國多地出現罕見的高溫天氣，部分地區最高氣溫甚至高達40℃左右。高溫之下，民眾用電需求激增，電網承壓，電力供需緊張再度加劇。

另一方面，「中國特色估值體系」給予電力央企價值重估的潛力，伴隨著電力體制改革深入、能源綠色低碳轉型加快，板塊内相關運營商、發電企業有望受益。

01「熱浪」來襲，電力供應緊張加劇

近期，全國多地遭遇高溫「炙烤」。端午假期期間，京津冀、山東等北方多地出現超過40℃以上的極端高溫，其中北京觀象台觀測史上首次出現連續三日超40℃。

中央氣象台指出，從27日開始至7月初，京津冀、山東等地部分地區將繼續受到高溫炙烤，高溫強度與端午假期相當，局地氣溫依舊會突破40℃，並有可能打破歷史極值，具有一定極端性。

根據中國氣象中心的監測數據，「厄爾尼諾」現象很可能將在今年卷土重來。部分氣候學家表示，隨著世界海洋溫度的飙升和太平洋厄爾尼諾的到來，2023年可能成為有記錄以來最熱的一年。

那麽，當極端高溫天氣已成為一種「新常態」，氣溫對我國用電的影響也越來越突出。

從電力的供應結構來看，我國電力供應主要由火力，水電，風能，太陽能，核能構成。2022年火力發電佔比到了全國發電量的七成左右，可再生能源佔比為三成。

有電力公司預測，今年若出現長時段大範圍極端氣候，全國最高用電負荷可能比2022年增加1億千瓦左右。今年迎峰度夏期間我國南方、華東、華中區域電力供需形勢偏緊，存在電力缺口。

尤其是可再生能源的水電方面，今年將會受到巨大的發電量下降壓力。因為去年缺水沒有得到有效補充，疊加今年高溫缺水天氣來得更早，持續時間更長的情況下，今年將會更缺水。

實際上，極端高溫下，四川、雲南兩個水電大省（水電裝機容量合計佔比達80%）的旱情已經顯現。以四川為例，截至6月18日，四川有42個國家級氣象觀測站夏旱持續，其中輕旱3站，中旱7站，重旱19站，特旱13站。

國家統計局數據顯示，今年5月，四川省水力發電量同比下降24.4%，較4月下降11.9%的降幅繼續擴大；雲南省水力發電量同比下降43.1%，也較4月下降41.9%的降幅繼續擴大。

在此情況下，水電缺少的部分只能從火力發電市場來彌補。今年，火電或仍將發揮「壓艙石」作用。

與此同時，伴隨著夏季工業活動持續復蘇，帶動了用電需求的回升，電力行業延續快速增長趨勢。據國家能源局統計數據，今年1-5月，全國累計發電裝機容量約26.7億千瓦，同比增長10.3%。

02利好火電企業

在發電側，除了高溫因素影響而提升用電需求外，在成本端，由於現階段發電還是以火電為主，因此動力煤價格的持續走低，也帶來了成本優勢。

據悉，火電企業的商業模式為「採煤——發電——售電」，因此決定其盈利也主要由煤價、電價和負荷三個因素共同決定。

隨著高溫天氣蔓延，下遊電廠日耗出現明顯提振，沿海八省電廠日耗保持在200萬噸以上已有兩周。但由於煤炭港口庫存明顯偏高，目前沿海八省電廠庫存仍處於近5年來歷史高位，壓制了採購需求的釋放，煤價自5月開始快速下滑。

煤炭價格下跌釋放了成本壓力，火電企業第二季度相比於第一季度或有望實現盈利改善，從而對火電板塊個股的表現有支撐和拉動。

縱觀火電行業一季度業績，華能國際電力股份、大唐發電、華電國際電力股份均取得不錯的成績。其中，華能國際電力股份和大唐發電均實現扭虧為盈。

多機構表示，考慮到煤價下滑節奏及電廠煤炭庫存天數，第三季度火電燃料成本壓力將繼續降低。綜合來看，2023年火電量價邏輯清晰，持續看好業績環比改善。

展望後市投資機會，廣發證券表示，北方氣溫升高帶動用電負荷曲線峰谷差率擴大、南方來水改善同時又增加新能源消納壓力，電力的區域供需不平衡、高峰供需不平衡程度持續提升。展望今年第三季度，煤價或仍將旺季不旺，火電盈利大幅改善值得期待。

信達證券指出，國内歷經多輪電力供需矛盾緊張之後，電力板塊有望迎來盈利改善和價值重估。電力運營商的業績有望大幅改善。電力運營商有望受益標的：粵電力A、華能國際、華電國際、國電電力等。