紙價上漲+成本下降！紙企「春天」不遠了？

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近期，國内造紙行業迎來新一輪的漲價潮。多家造紙企業發佈漲價函，提價幅度在每噸100到200元不等，部分紙種甚至每噸提價1000元。

01國内頭部紙企集體漲價

具體來看，2月21日，仙鶴股份、冠豪高新、五洲特紙、江河紙業宣佈，從3月5日起，對工廠噴繪紙、升華熱轉印紙、數碼紙售價上調1000元/噸。

在此之前，白卡紙、文化紙、特種紙等紙品也相繼提價。太陽紙業、晨鳴集團、玖龍紙業等龍頭造紙企業紛紛發出漲價函，從2月中旬起上調白卡紙售價100元/噸。

究其原因，紙企提價或是無奈之舉。

過去一年，紙漿價格持續高位運行。如，針葉木漿從2022年初的5950元/噸漲至年末的7340元/噸，區間漲幅為23.36%；同期，闊葉木漿從5070元/噸漲至6446元/噸，漲幅為27.14%。

而在造紙成本中，紙漿成本佔到60%到70%，個别紙種甚至達到85%。因此，紙漿一漲，下遊造紙企業利潤承壓，不得不提價以轉嫁成本壓力。

進入3月份後，隨著國内經濟逐漸向好，造紙行業下遊需求回暖預期強，造紙企業提價意願也更加強烈。

據統計，2月份，國内多種成品紙市場銷量增長迅猛。其中，瓦楞紙銷量增速較快，環比增幅達259.5%。此外，箱板紙、白板紙、紗管紙的銷量環比增幅也分别達到95%、91.3%、79.3%。

據業内人士透露，成品紙只要生產出來，就直接被客戶拉走，所以庫存水平相對偏低。

02紙企業績普遍「開倒車」

回顧2022年，在宏觀經濟景氣不佳、終端市場需求不旺的情況下，多數企業的日子過得艱難。從造紙業上市公司發佈的2022年度業績預告看，多家造紙企業去年盈利大幅下降。

如，晨鳴紙業（000488.SZ）預計2022年實現歸母淨利潤1.6億元至2億元，同比下滑90.32%至92.25%；同期，博匯紙業（900966.SH）預計歸母淨利潤2.21億元至2.9億元，同比下滑83%至87%。

多家港股紙業公司業績也表現不佳。例如，理文造紙（02314.HK）2022年營收291.70億港元，同比下降10.28%；期内歸母淨利潤11.85億港元，同比下降62.05%。玖龍紙業（02689.HK）發佈2023財年中報（2022年下半年）顯示，歸屬母公司淨虧損13.89億元，而去年同期淨利27.75億元，由盈轉虧。

整體來看，2022年，造紙和紙制品行業利潤總額為621億元，同比下降29.8%。其中，虧損企業1799個，同比增加40.9%。

對於業績大幅下滑，各大紙企不約而同地歸結為生產成本（原材料）持續攀升，及消費市場需求不足，造紙企業銷量同比下降。

03熬過寒冬，紙企的「春天」不遠了？

可喜的是，近期紙漿價格正加速回落。行情數據顯示，闊葉漿現貨價格最新均價在5500元/噸左右，已逼近2022年初5000元/噸關口。同期，針葉漿也有明顯跌幅。

據了解，我國紙漿供應對外依存度較高，紙漿主要從加拿大、智利、美國、俄羅斯等國進口。紙漿中的針葉木漿高達九成以上依賴進口，闊葉木漿的進口依賴度也達到五成以上。

庫存方面，今年一季度，國外各大漿廠新增產能加速釋放，漿廠的庫存持續攀升。

對此，業内人士指出，隨著上遊紙漿成本持續回落，疊加國内消費回升，有望推動造紙行業利潤修復。

中信建投研報指出，產品端漲價疊加成本端改善的邏輯在2023年2月開始兌現，造紙板塊盈利改善，預計漿價下行將在2023年上半年持續催化，2023年二季度將出現明顯盈利回暖。

值得一提的是，為了提高企業對上遊成本的控制能力，頭部紙企正逐漸向產業鏈上遊拓展，將原來分離的造林、制漿、造紙三個環節整合在一起，推進林漿紙一體化項目的佈局。

晨鳴紙業（01812.HK）作為國内首家實現木漿自給自足的大型造紙企業，截止2022年6月底，木漿總產能達430萬噸。公司在全國華南、華中、華北、東北主要市場均設有大型生產基地，年漿紙產能達1100多萬噸。

太陽紙業（002078.SZ）在林漿紙一體化佈局上擁有山東、廣西、老撾三個基地，2022年太陽紙業漿、紙合計產能突破1000萬噸，其中漿產能435萬噸。該公司未來重點建設南寧林漿紙一體化項目，其中一期項目預計建設220萬噸的高端包裝紙生產線，預計一期100萬噸箱板紙產線和50萬噸配套本色漿線將在2023年下半年投產。

玖龍紙業（02689.HK）也正式踏入漿紙一體化的新里程。公司正推進222萬噸木漿、60萬噸再生漿及206萬噸木纖維產能擴建項目。

綜上，隨著需求逐步回暖和成本壓力的釋放，各大紙企能否實現盈利回暖，迎來「春天」？我們拭目以來！