2022年度預計多賺5成，金嗓子有望重回聚光燈下？

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在2022年年報預告密集披露之際，金嗓子（06896.HK）也向市場交出了一份靓麗的答卷。

金嗓子公告顯示，截至2022年12月31日止年度，預期溢利與2021年同期比較增加約50%。溢利增加的主要原因是集團於2022年全年銷售額得到顯著提升。

這對於近幾年業績一直處於停滞狀態的金嗓子而言，無疑是一個巨大的喜訊。受此業績利好刺激，3月10日金嗓子高開大漲超12%，截至收盤，該股收漲6.36%，報2.34港元/股，總市值17.3億港元。

靠套路營銷出圈，紅極一時的明星產品

說起金嗓子，可能大家都不陌生！一句朗朗上口的廣告語——「保護嗓子，請用金嗓子喉片，廣西金嗓子」一度響徹大江南北，使其成為紅極一時的明星產品。

但在金嗓子打響市場口碑之前，其也不過是一家瀕臨破產的糖果廠。而隨著貴人王耀發教授的出現，金嗓子的傳奇歷史才開始慢慢抒寫。

據悉，早年實控人江佩珍在走訪華東師範大學時，獲得了王耀發教授正在研制的一個專治慢性咽喉火的配方，後幾經改良，經典的金嗓子喉寶及喉片得以面世。

其後，為推廣金嗓子品牌，江佩珍開始瘋狂狠砸廣告，後又以30萬美元的一頓飯局，套路足球巨星羅納爾多身穿印有「金嗓子喉片」的球衣和她合影以及在鏡頭前踢球，轉身卻違反承諾將其制作成廣告投放在各大電視台，金嗓子由此一舉成名，成為全國觀眾人儘皆知的「喉糖大王」。

據不完全統計，巅峰時期的金嗓子年生產量達50億片，年產值規模10億元，還一舉創造了連續20多年保持全國銷量第一的奇迹，產品暢銷海外20多個國家。

在發展初期，金嗓子確實憑借套路羅納爾多的金嗓子廣告聲名鵲起，不過花無百日紅，最終這場騙局還是被羅納爾多揭穿並起訴，在業界引發爭議。

此後，關於金嗓子的一場場誠信風波在市場流傳，金嗓子的聲譽開始一落千丈.....

光芒退卻後，金嗓子發展幾近停滞

套路營銷雖然被江佩珍玩得明明白白，但失去了聲譽就如纏繞在金嗓子身上的一道枷鎖，給其經營帶去長期的負面影響。

2015年7月，金嗓子成功登陸了香港資本市場，本以為會是金嗓子新的開始，但其經營發展確是一年不如一年。

財報顯示，2015年至2020年期間，公司實現營收分别為7.07億元（人民幣，下同）、7.68億元、6.24億元、6.94億元、7.97億元、6.47億元；同期淨利潤分别達1.55億元、1.03億元、0.61億元、1.02億元、1.68億元、1.54億元。

究其根源，金嗓子發展幾近停滞，是導致其業績長期寡淡的根源所在。

從營收結構來看，僅金嗓子喉寶和金嗓子喉片兩款產品就佔據了金嗓子常年營收約9成。其中，金嗓子喉片更是公司拳頭產品，但其銷量於上市後開始逐年下滑（2015-2020銷量分别為1.29億盒、1.24億盒、1.01億盒、1.04億盒、1.13億盒和0.91億盒），於2020年甚至一度跌落至0.91億盒。

顯而易見，過度依賴拳頭單品並非好事，一旦拳頭產品遭遇市場冷遇，企業都很可能迅速從高光時刻跌下神壇。

除此外，雖然金嗓子還有「腸寶」、「心寶」、「胃寶」、「兒寶」等多個細分領域子品牌，但一直沒有爆款產品輸出，也在一步步削弱金嗓子的影響力。相較之下，同行業競爭者的多元化佈局已逐步打開市場，並打響影響力。

如桂林三金除了三金西瓜霜、還有三金片等；江中藥業不僅僅有草珊瑚含片，還有健胃消食片和乳酸菌素片等等單品廣為人知。

當然，除了行業競爭外，疫情也或多或少給金嗓子經營帶去影響。2021年，隨著COVID-19疫苗接種率提升，中國疫情防控成果得到鞏固，國家經濟保持穩定復蘇的大背景下，金嗓子產品銷量情況也逐步恢復到了疫情爆發前的水平。

表現在銷量上，2021年度，金嗓子喉片及金嗓子喉寶系列產品銷量均同比大幅提升，期内實現收入分别為7.39億元、0.72億元，依次同比增長27.1%、33.5%。

反饋至整體業績上，金嗓子於2021年度實現營收8.21億元，同比增長26.83%；歸母淨利潤1.88億元，同比增長21.8%。

延續2021年的增長態勢，金嗓子料2022年度再多賺5成，無疑給市場打上了一枚強心劑，這亦是今日公司股價高開大漲的關鍵所在。

不過，僅僅依靠兩大單品拉升業績並非長久之計，更何況是已經成熟且發展到天花板的產品，後勁自然會慢慢乏力。如何開辟新的戰場，並持續輸出爆款或成為金嗓子當下亟待解決的問題。

尾語：

作為紅極一時的喉糖大王，金嗓子在一場場誠信危機中喪失了昔日光芒，長期發展停滞下，單一的產品佈局也開始慢慢顯露弊端，疊加疫情影響，其業績一度承壓，股價表現同樣也是黯淡無光。

二級市場上，自2015年7月份上市後，金嗓子股價一度衝高至7.75港元/股，其後便開始一路回調，股價長期表現低迷。2023年以來，該股也一直穩定在2港元/股區間，與巅峰時刻相比差距甚遠。