“双减”一年后，教育龙头高途（GOTU.US）过得怎么样？

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在线教育企业高途(GOTU.US)发布截至2022年12月31日的2022年第四季度及全年未经审计财务报告。在经历“双减”政策的一年里，高途作为国内教育龙头，表现如何？

业绩逐季回暖，机构持看好态度

财报数据显示，2022年第四季度，高途的收入和净利润同比双双下滑：2022年第四季度营收6.30亿元，同比下滑50.6%；净利润7061万元，同比下滑75.3%；非美国通用会计准则下（Non-GAAP），2022年第四季度净利润8740万元，同比下滑73.1%，经调整净利率为14%。

对于第四季度业绩同比下滑原因，高途表示，主要原因是公司进行的组织调整和业务重组，包括停止向学生提供义务教育学科辅导服务。

虽然2022年第四季度业绩同比下滑，但从环比来看，高途的单季度收入已经连续三个季度环比增长，第四季度收入环比增长3.9%，这说明2022年，高途的收入情况其实在逐季度改善。此外，非美国通用会计准则下的净利润及净利率表现亦是如此（如上图表所示），均有逐季回暖的迹象。

不仅如此，对于投资者最为关心的经营现金流，高途四季度也有不错的表现，经营净现金流入为4.767亿元人民币，较去年同期的2.458亿元上升了93.9%。

对此，平安证券认为，这反映政策对公司的负面影响已经逐渐出清，公司在当前监管环境下已逐步稳健发展。

“双减”政策落地后，高途一直在探索大学生和成人教育业务。目前，高途在线教育业务覆盖了大学生和成人教育、出国留学、素养、智能产品等领域，并不断完善全品类在线教育产品矩阵。

回望全年，开源节流谋盈利

2022年全年，高途实现营收24.98亿元，2021年全年为65.62亿元，同比减少61.9%；净利润1317万元，2021为净亏损31.04亿元；非美国通用会计准则下，2022年全年净利润1.36亿元，2021年为净亏损27.58亿元。如此看来，虽然2022年收入下降了，但净利润却实现了扭亏为盈。

2022年，高途收入下滑但净利润扭亏为盈，主要原因是主业受“双减”政策变动导致收入下滑，但同时也大幅缩减费用开支，控制成本，所以反而盈利。

具体来看，2021年年底，高途停止提供幼儿园至九年级阶段学科类培训服务(“K9服务”)，导致收入下滑，同时2022年公司也在控制成本，费用大幅减少。

财报显示，2022年营业费用为19.15亿元，而2021年的营业费用为73.45亿元，营业费用减少超50亿元；销售费用从2021年的51.29亿元下降到11.80亿元，销售费用减少了近40亿元，受监管影响，在学科辅导服务上的品牌推广和市场活动支出大幅减少；研发费用由2021年的12.53亿元减少至4.45亿元；一般和行政费用从2021年的7.20亿元减少到2.90亿元。高途在各项费用大幅下降的情况下，进而实现了2022年的全年盈利。

高途创始人、董事长兼CEO陈向东表示：“在2022年第四季度，我们的业务整体表现良好，实现了连续三个季度的收入环比稳健增长，规模化的正向经营现金流也彰显了高质量的运营效率，并且我们在第四季度和2022年全年均实现了盈利。伴随着业务的健康增长，我们的组织极具韧性且充满凝聚力。我们对2023年继续实现全年盈利和规模化正向经营现金流抱有充分的信心。”

受公司扭亏为盈的利好影响，高途在3月1日股价上涨近4%，从市场表现看，对公司在2022年的表现是认可的。

对于下一季度的业绩展望，高途预计2023年第一季度总净营收将达到6.86亿元至7.06亿元，同比下降5.3%至2.6%。