「雙減」一年後，教育龍頭高途（GOTU.US）過得怎麽樣？

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在線教育企業高途(GOTU.US)發佈截至2022年12月31日的2022年第四季度及全年未經審計財務報告。在經歷「雙減」政策的一年里，高途作為國内教育龍頭，表現如何？

業績逐季回暖，機構持看好態度

財報數據顯示，2022年第四季度，高途的收入和淨利潤同比雙雙下滑：2022年第四季度營收6.30億元，同比下滑50.6%；淨利潤7061萬元，同比下滑75.3%；非美國通用會計準則下（Non-GAAP），2022年第四季度淨利潤8740萬元，同比下滑73.1%，經調整淨利率為14%。

對於第四季度業績同比下滑原因，高途表示，主要原因是公司進行的組織調整和業務重組，包括停止向學生提供義務教育學科輔導服務。

雖然2022年第四季度業績同比下滑，但從環比來看，高途的單季度收入已經連續三個季度環比增長，第四季度收入環比增長3.9%，這說明2022年，高途的收入情況其實在逐季度改善。此外，非美國通用會計準則下的淨利潤及淨利率表現亦是如此（如上圖表所示），均有逐季回暖的迹象。

不僅如此，對於投資者最為關心的經營現金流，高途四季度也有不錯的表現，經營淨現金流入為4.767億元人民幣，較去年同期的2.458億元上升了93.9%。

對此，平安證券認為，這反映政策對公司的負面影響已經逐漸出清，公司在當前監管環境下已逐步穩健發展。

「雙減」政策落地後，高途一直在探索大學生和成人教育業務。目前，高途在線教育業務覆蓋了大學生和成人教育、出國留學、素養、智能產品等領域，並不斷完善全品類在線教育產品矩陣。

回望全年，開源節流謀盈利

2022年全年，高途實現營收24.98億元，2021年全年為65.62億元，同比減少61.9%；淨利潤1317萬元，2021為淨虧損31.04億元；非美國通用會計準則下，2022年全年淨利潤1.36億元，2021年為淨虧損27.58億元。如此看來，雖然2022年收入下降了，但淨利潤卻實現了扭虧為盈。

2022年，高途收入下滑但淨利潤扭虧為盈，主要原因是主業受「雙減」政策變動導致收入下滑，但同時也大幅縮減費用開支，控制成本，所以反而盈利。

具體來看，2021年年底，高途停止提供幼兒園至九年級階段學科類培訓服務(「K9服務」)，導致收入下滑，同時2022年公司也在控制成本，費用大幅減少。

財報顯示，2022年營業費用為19.15億元，而2021年的營業費用為73.45億元，營業費用減少超50億元；銷售費用從2021年的51.29億元下降到11.80億元，銷售費用減少了近40億元，受監管影響，在學科輔導服務上的品牌推廣和市場活動支出大幅減少；研發費用由2021年的12.53億元減少至4.45億元；一般和行政費用從2021年的7.20億元減少到2.90億元。高途在各項費用大幅下降的情況下，進而實現了2022年的全年盈利。

高途創始人、董事長兼CEO陳向東表示：「在2022年第四季度，我們的業務整體表現良好，實現了連續三個季度的收入環比穩健增長，規模化的正向經營現金流也彰顯了高質量的運營效率，並且我們在第四季度和2022年全年均實現了盈利。伴隨著業務的健康增長，我們的組織極具韌性且充滿凝聚力。我們對2023年繼續實現全年盈利和規模化正向經營現金流抱有充分的信心。」

受公司扭虧為盈的利好影響，高途在3月1日股價上漲近4%，從市場表現看，對公司在2022年的表現是認可的。

對於下一季度的業績展望，高途預計2023年第一季度總淨營收將達到6.86億元至7.06億元，同比下降5.3%至2.6%。