微博股價重挫背後：月活用戶創新高，業績反下滑

原創

3月1日盤後，微博(09898.HK)(WB.US)發佈了2022年四季度及財年財務業績公告。

公告顯示，2022年12月，微博月活用戶同比淨增1,300萬，達5.86億，創出歷史的新高；平均日活用戶同比淨增300萬，達2.52億。從這組數據看，微博的「圈粉」能力沒有減弱的趨勢。然而，在用戶規模保持增長的同時，微博面臨的商業化壓力並未減緩，經營業績難言樂觀。

2022年四季度，微博實現收入4.48億美元，同比下降27.31%；歸屬於微博股東的淨利潤為1.42億美元，同比增長22.62%；非公認會計準則歸屬於微博股東的淨利潤為1.79億美元，同比下降8.69%。

全年業績方面，微博2022年營收及歸屬於微博股東淨利潤分别同比下降18.64%及80.03%，成績更不儘人意。

財報披露後，微博在二級市場紛紛遭到資金抛售。3月2日早盤，微博H股股價一度大跌近13%；美東時間3月1日，微博美股收跌7.54%，創下去年11月下旬以來最大單日跌幅。

廣告端承壓，降本增效提升利潤

身為面向廣告市場的互聯網平台，微博在2022年感受到了一陣陣寒意。微博表示，2022年受宏觀和疫情因素的疊加影響，廣告需求端承壓。

微博的收入主要是靠廣告及營銷，以及增值服務(如VIP會員、直播及遊戲相關服務)。在去年四季度，無論是廣告及營銷，還是增值服務，微博在宏觀大環境需求疲弱的背景下均沒能實現收入的增長。報告期内，廣告及營銷業務收入為3.91億美元，同比下降29.1%；增值服務收入5745.4萬美元，同比下降12.23%。

廣告及營銷業務是微博是主要收入來源，營收比重接近90%。但該業務也是受衝擊最為嚴峻的業務，去年四季度不包括阿里巴巴的廣告和營銷收入為3.48億美元，與上年同期的5.05億美元相比下降了31%。

在此背景下，降本增效成為微博在2022年的工作之重。

去年四季度，成本及費用的下降在各個成本費用項中均有體現，主要是由於微博對嚴格的降本策略的執行，以進一步提高運營效率。隨著2022年降本增效策略的有效執行，微博2022年非公認會計準則的經營利潤率達到了33%，保持在較高位。

加碼社交電商

微博平台的屬性與推特及Facebook有著一定區别，微博的變現渠道較為單一，在會員服務、直播和社交電商等領域尚待挖掘，且平台更多是靠源源不斷的熱點事件，特别是名人、明星與娛樂内容吸引大眾目光。因此，微博的用戶粘性較低，不如推特及Facebook等社交平台。

在2022年12月，微博的日活用戶與月活用戶的比率只有43%，在社交平台中處於較低水平。

因此，如何提升客戶粘性，進而帶來更多的商業化變現，成為擺在微博面前的一道難題。

在財報會議上，微博首席執行官王高飛表示：「微博的社交電商業務2023年還是繼續以提高規模和商業化效率為目標，通過紅人直播，擴大商品匹配的方式，獲取更大的市場份額。微博會員收入雖然不高，一年大概5至6億元，但它的毛利率較高，2022年下半年，因為娛樂行業的生態治理，微博歷史上會員業務第一次出現了下滑。2023年我們將進一步加強會員的建設，希望會員收入能夠恢復到增長的通道。」

在直播方面，微博此前也有過嘗試，但雷聲大雨聲小，效果並不明顯。相比之下，抖音和快手在電商直播領域一路高歌猛進，圈粉不少。

為加碼直播賽道，微博在發佈財報的當天也公佈了一則收購消息。

公告顯示，於3月1日，公司的全資子公司Weibo Holding (Singapore) Pte. Ltd.同意購買新浪公司間接子公司ShowWorld HongKong Limited的全部股權，ShowWorld HongKong Limited是持有332,615,750股天下秀(600556.SH)股份的實體。此次交易的總對價為現金約人民幣21.6億元，以美元支付。完成後，公司共計持有天下秀4.8億股，佔其總股本26.57%。

資料顯示，天下秀是一家以大數據技術驅動型的紅人新經濟公司，其主營業務包括為中小企業提供紅人廣告投放工具，為大型企業提供綜合解決方案，為紅人搭建價值評估體系，以及為紅人發展提供成長孵化的紅人經濟全鏈路。

從業績層面來看，天下秀近些年業績表現並不佳，2022年前三季度營收及淨利潤均呈現不同程度下滑。因此，不少投資者擔憂加碼投資天下秀，或給微博帶來更多不確定性經營風險。