【百強透視】中國通信服務業績連年穩增，ACO業務想象空間大

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中國通信服務(00552.HK)是我國通信服務一體化龍頭企業，其由中國電信(00728.HK)於2006年發起成立。

於2022年6月底，中國電信持有中國通信服務48.99%股權，為後者控股股東；中國移動(00941.HK)和中國聯通(00762.HK)分别持有其8.78%及3.41%股權，分别為公司第二及第三大股東。

股東陣營匯聚了國内三大電信運營商，中國通信服務的發展也深度傍上了該三家運營商，並且實現了良好的成長性。過去十年來，中國通信服務經營業績平穩增長，2011年-2021年，公司營收由535.07億元增至1339.91億元，淨利潤由21.15億元增至31.57億元，復合年增長率分别約為9.61%及4.09%。

得益於良好的盈利能力，中國通信服務保持了穩定的派息政策。Wind數據顯示，2006年至今，中國通信服務累計實施了15次分紅，累計分紅金額達148.35億港元，平均分紅率為33.83%。

基於此，國泰君安在去年的研報中表示，預計中國通信服務未來派息水平可能會超過市場預期。鑒於現金狀況強勁，該行預計公司將維持36%的末期股息派息率，但將進一步提高特别股息的派息率，預計2022 財年總派息率將在40%左右，同時2023 財年和2024 財年將進一步提高。

作為資本市場上的「績優股」，中國通信服務獲得市場的信任，在「港股100強」評選活動中屢獲嘉獎。

「港股100強」官網顯示，中國通信服務曾相繼榮獲「2012綜合實力10強(中型企業)第5名」、「2014綜合實力10強(小型企業)第4名」和「2018綜合實力100強第84名」等獎項，向市場展現出其強勁的綜合競爭實力。

據悉，「港股100強」評選活動始於2012年，由騰訊網和財華社共同發起。活動旨在利用大數據和一系列科學、公允的評價指標對上一年度香港上市公司的各項數據進行分析與計算，評選並公佈優秀的上市公司榜單及頒發獎項。活動以專業、客觀、公正、準確為宗旨，致力於評選出香港主板上市公司中發展良好及擁有投資價值的上市企業，為港股投資者樹立投資標桿，促進香港資本市場的健康繁榮發展。

中國通信服務有三大業務，分别為電信基建服務(TIS)、業務流程外判服務(BPO)以及應用、内容及其他服務(ACO)。以下，我們來了解一下中國通信服務三大業務的發展狀況及前景。

電信基建服務：緊跟電信運營商，增長穩定

電信基建服務是中國通信服務的核心業務，該業務一直充當著公司營收穩定增長的頂梁柱。

中國通信服務的電信基建服務主要是為三大電信運營商及其他客戶提供全面的網絡建設服務，包括通信網絡咨詢、規劃、設計、工程施工以及工程監理。

受益於三大電信運營商穩健的業務增長，中國通信服務抓住了電信運營商拓展政企業務、發展產業數字化業務的機遇，融入了運營商的轉型全過程，因此公司運營商業務保持了較快增長。

中金公司在研報中表示，儘管運營商5G 資本開支投資放緩，但該行認為運營商資本開支結構轉變將為中國通信服務帶來IDC、千兆光網、雲計算等方面的建設和服務需求，看好公司未來運營商市場收入的穩健發展。

業務流程外判服務：數字化轉型帶來成長空間

中國通信服務是中國通信行業主要的業務流程外判服務提供商，可為客戶提供全面的外判服務，包括信息技術基礎設施管理(網絡維護)、通用設施管理、供應鏈和商品分銷服務。

在業務流程外判服務市場，中國通信服務具有「平台+軟件+服務」一體化能力。在產業數字化、新基建和綠色低碳機遇下，中國通信服務調整了業務結構，為國内政府、交通、電力、園區、互聯網與IT等客戶提供IT設備、輔材、器材的分銷和採購服務，這類客戶群體已成為公司第一大客戶群。

ACO業務：產業升級機遇造就新增長極

ACO業務，是近年來帶動中國通信服務實現增長的「新星」。

中國通信服務的定位是「新一代綜合智慧服務商」，致力於在數字化時代針對不同行業應用提供相關的智慧產品。根據該定位，ACO業務也由此成為公司發展歷程中十分重要的一個板塊。

實際上，中國通信服務是國内ICT(信息通信技術)服務龍頭企業之一，於「2019軟件和信息技術服務綜合競爭力百強企業」評選中排名第5位。

該業務主要是為國内電信運營商、政府和行業客戶提供系統集成、軟件開發及系統支撐、增值服務及其他服務，並推廣智慧城市、視頻監控、業務與運營支撐系統、移動信息化、信息安全等優勢產品及解決方案。

中國通信服務的ACO業務站上了時代的風口之上，迎合了數字經濟、產業數字化和數字基建等機遇，因此成為公司發展的新增長極。

上圖可以看到，2013年以來，中國通信服務的ACO業務收入迅猛增長，佔總收入比重整體呈上升趨勢。

在2022年上半年，ACO業務實現收入126.67億元，同比增長29.72%，佔收入比重18.29%，較2013年提升超過7個百分點。報告期内，公司大力推廣智慧城市、智慧教育、智慧園區等智慧產品和解決方案，上半年有關業務的新簽合同額同比增長超過20%。

根據公司官網，公司參與超過200個智慧城市頂層規劃設計和實施，並圍繞16個智慧方向，已打造30+智慧產品，約百種智慧解決方案。

未來，東數西算、智慧城市、智慧教育等領域將繼續成為我國產業轉型升級的重要推動力，中國通信服務的ACO業務有望借此機遇保持較快增長。

綜上可以看到，中國通信服務能實現經營業績的平穩增長，不單是得益於傳統電信基建業務保持穩定，業務流程外判服務和ACO業務也大大擡高了公司發展的天花板。如此穩定的盈利能力和良好的市場地位，也是中國通信服務能夠頻頻登上「港股100強」榜單的底氣所在。

而新一屆「港股100強」榜單即將隆重發佈，由港股100強研究中心主辦，財華社、富途安逸、洞視科技聯合協辦的「2022香港上市公司發展高峰論壇暨第十屆港股100強頒獎典禮」將於2023年2月24日在香港港島香格里拉大酒店舉行。中國通信服務是有實力繼續入圍新一屆「港股100強」榜單的，公司能否入圍新榜單，能斬獲哪類獎項，答案將很快揭曉。