電力股強勢上漲！電價、煤價成焦點，預期成本壓力有望緩解

原創

2月7日，港股電力板塊表現強勢，華電國際電力股份(600027.SH,01071.HK)、華能國際電力股份(00902.HK)、華潤電力(00836.HK)、中國電力(02380.HK)、大唐發電(00991.HK)均不同程度上漲。

電力股強勢上漲因素很多，包括業績預喜、電價上漲、煤炭價格下行、成本緩解以及電力改革預期成效等。

業績預喜

作為中國裝機容量最大的上市發電公司之一，華電國際電力股份2022年業績實現同比扭虧。

經初步測算，公司預計2022年實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為0.1億元（人民幣，下同）至2億元，較上年同期減虧49.75億元到51.65億元。

華電國際電力股份主要業務為建設、經營發電廠，包括大型高效的燃煤燃氣發電機組及多項可再生能源項目。

對於業績同比扭虧，華電國際表示，2022年，公司全面落實國家能源保供政策，多措並舉深化提質增效，煤機電價上浮政策逐步落實到位，參股股權收益同比增加，降低了煤炭及燃氣價格高位運行對效益的衝擊，經營業績同比大幅改善。

申萬宏源點評指，與煤電行業的大範圍虧損相比，華電國際22年業績好於同行。

和華電國際電力股份一樣，哈爾濱電氣(01133.HK)也實現同比扭虧，公司公告稱，預期公司2022財政年度錄得歸屬於母公司所有者的淨利潤約1億元(上年同期錄得虧損約41.42億元)，與上年同期相比將實現扭虧為盈。

對於扭虧的原因，哈爾濱電氣表示，公司於2022財政年度堅持以經濟效益為中心，不斷強化企業核心能力，深入開展扭虧專項行動，全面實施提質增效，抓好重大項目執行，進一步加強國際工程項目管理與成本管控，採取積極措施有效應對原材料價格波動，各項舉措取得顯著成效，企業盈利水平明顯提升。

電力板塊去年業績整體表現有喜有憂，中金公司認為，2022年火電業績整體不達預期，高煤價、低電量和減值是持續虧損的主因。

展望未來，廣發證券表示，市場對於火電股業績不佳已有預期，農歷年前部分公司披露的業績已帶動股價有所回落，板塊正式進入煤矽時刻，煤、矽、電價三要素正如期演繹。

煤價、電價如何演繹？

2022年煤炭價格處於較高位運行，電力銷售價格及已有電量不能覆蓋電力成本，導致很多電力企業業績出現虧損。

不過根據新湖期貨數據，日前動力煤價格呈現環比下降趨勢。另據西南證券研報數據，截至2月3日，秦皇島Q5500動力煤價格為1165元/噸，較上周五1230元/噸回落了65元/噸。

西南證券認為，動力煤價格有望回歸合理水平。在「下限保煤、上限保電」的煤電價格改革機制與中長協簽訂繼續保持高位的疊加下，煤電矛盾有望進一步緩解。

此外，終端電價上漲也有望緩解成本壓力。西南證券認為，我國近年電煤價格平均水平較高，2019年制定的基準價已無法反映真實發電成本。

中電聯按照5500大卡電煤中長期交易均價675元/噸（《2023年電煤中長期合同簽訂履約工作方案》下水煤合同基準價按5500大卡動力煤675元/噸執行）測算，煤電基準價或將上調至0.4335元/千瓦時。發電企業有望通過電價上行調整，扭轉虧損態勢。

小結

進入2023年煤炭價格有望回歸合理區間，電力行業成本壓力得到緩解，此外在峰谷差價等措施下，電力企業有望通過電價上行調整，扭轉虧損態勢。市場表現上，經過前期回調，煤炭股壓力逐漸釋放，預期或有良好表現。

時值「2022香港上市公司發展高峰論壇暨第十屆港股100強頒獎典禮」即將於2023年2月24日舉行，電力板塊個股能收獲多少席位即將揭曉。

本屆頒獎典禮是由港股100強研究中心主辦，財華社、富途安逸、洞視科技聯合協辦，活動會圍繞發展熱點開展論壇，匯聚行業翹楚，加強交流合作，幫助更多香港上市公司融入國家大局，把握大灣區機遇，共商建設前路。