立訊前腳跌停，歌爾後腳漲停，消費電子怎麽了？

原創

近期消費電子板塊的走勢，可謂戲劇性。

1月4日，「果鏈」一哥立訊精密（002475.SZ）前腳剛出現跌停10%，日成交金額52.67億元，今日（1月5日），歌爾股份（002241.SZ）股價就出現漲停10%，日成交金額超56億元，資金在消費電子板塊進進出出，好不熱鬧。

立訊精密的大跌，源於市場的一則傳言，「蘋果公司要求供應商減產，立訊精密受創最大」，不過隨後，公司緊急發佈澄清公告，表示市場消息系誤讀。

目前消費電子需求相當疲軟，截至1月4日，iPhone14全線經銷商價格均低於發售價，差價最大的plus系列全線低於發售價超過1000元。同時，瑞信分析師近日指出，蘋果2023財年第一季iPhone銷量可能會減少700萬台。量價齊跌，市場預期蘋果一季度業績下滑，也在意料之中。

蘋果的股價也表現羸弱，在去年12月，該公司股價單月累跌12%，進入2023年以來，蘋果股價繼續下挫。在此背景下，有分析師表示，消費電子行業2023年第一季度的業績預期也不甚樂觀，蘋果鏈上遊供應商企業產品庫存難消，關於蘋果砍單的傳聞時不時見諸報端。

事實上，11月上旬，歌爾股份股價短期亦出現暴跌，其背後的原因也是因為該公司收到境外某大客戶（指蘋果）的通知，暫停生產其一款智能聲學整機產品。當時知名分析師郭明錤稱，歌爾被暫停的產品可能是Apple的AirPods Pro2。理由可能是歌爾的良品率不達標，而且不肯讓利。「砍單」鬧得滿城風雨，歌爾股價隨即大跌近30%。

不過輿論開始快速轉向，蘋果將與立訊精密簽訂一筆大訂單的消息不胫而走，此前，立訊精密的昆山工廠一直在生產少量iPhone 14 Pro Max，以彌補富士康鄭州工廠之前的產量損失。1月5日，立訊的股價也應聲反彈，上漲3.63%。同日，有消息稱歌爾也重獲此前丢失的訂單，公司股價應聲漲停10%。

不管怎樣，曾經高高在上的果鏈明星公司們，目前多少有點風聲鶴唳，成長性不如之前。從立訊、歌爾，再到藍思科技、歐菲光，投資者們亦是驚弓之鳥，缺乏做「時間的朋友」的安全感，這也側面反映出消費電子行業本身商業模式的弊端，對大客戶的依賴程度過強，受下遊訂單的風吹草動影響很大，行業本身資本開支大，周期性強，護城河不足。

業績端看，2022年12月2日，歌爾股份下調2022年度業績預告，預計2022年實現歸母淨利潤17.1億元-21.37億元，同比下降50%-60%。根據IDC預計，2022年全球智能手機出貨量為12.4億台，同比下滑9.1%，在蛋糕縮小的背景下，上遊企業壓力不可小觑。

不過，立訊精密預計2022年公司全年歸母淨利潤為95.45億元-98.99億元，淨利潤同比增長35.00%-40.00%，業績似乎暫時未受影響。

展望未來，2023年消費電子的終端需求仍難言樂觀，智能手機的高增長不再，行業創新乏力。不少果鏈公司開始進軍新能源、VR等業務，其中，歌爾股份與蘋果VR/MR設備的合作、立訊精密豪擲百億聯手奇瑞，均吸引著資本市場的關注。未來如何演繹，新業務何時帶來可觀的增量，我們拭目以待。