【百強透視】暴跌後股價兩個月飙漲近45%！濰柴動力（02338.HK）前景如何？

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在2021年2月中旬到達巅峰後，濰柴動力（02338.HK）就進入了「漫漫熊途」之中，期間一度下跌超過70%，一舉抹平了多年積累的漲幅。

不過，在階段性低點之後，該股自2022年11月1日以來迎來了一波強勁拉升，至2023年1月3日於其股價（前復權）兩個多月的時間里已累漲將近45%。

而在股價漲跌的背後也反映著該公司基本面的變動。

行業下行，22年盈利能力出現下滑

濰柴動力成立於2002年，此後陸續登陸了港股和A股市場。該公司是中國領先的汽車及裝備制造集團之一，目前的業務可劃分為動力總成（發動機、變速箱、車橋、液壓）、整車整機（重卡、農機）、智能物流（叉車、倉儲物流）、農業裝備等產業板塊，旗下擁有「濰柴動力發動機」、「法士特變速器」、「漢德車橋」、「陝汽重卡」、「林德液壓」品牌，主要產品廣泛應用和服務於全球卡車、客車、工程機械、農業裝備、船舶、電力等市場。

從業務結構來看，動力總成、整車及關鍵零部件以及智能物流貢獻了主要的營收和幾乎全部的利潤。

雖然濰柴動力的股價是自2021年2月中旬開始暴跌，但其業績實際上自2019年開始就出現了明顯的「失速」迹象，歸母淨利潤的同比增速迅速跌至了個位數。

而在股價大跌的2022年，於前三季度，該公司實現營收1305.23億元，同比減少27.44%；實現歸母淨利潤33.12億元，同比減少58.91%；實現扣非歸母淨利20.68億元，同比減少71.53%。

其中，第三季度實現營收437.83億元，同比減少1.77%；實現歸母淨利潤9.25億元，同比減少40.34%；實現扣非歸母淨利潤4.57億元，同比減少64.7%。

不難發現，濰柴動力的業績在2022年前三季度出現了進一步的下滑。

據了解，該公司作為國内重卡產業鏈龍頭企業，經營狀況與重卡銷量相關性較大，而重卡屬於生產資料用車，國家的宏觀調控及政策環境對重卡尤其是工程類重卡的影響十分顯著。

而在2022年前三季度，宏觀經濟環境偏弱，更兼疫情反復導致物流不暢，重卡行業需求疲軟。

再加上，2021年同期業績雖然有些「失速」，但營收和歸母淨利潤的規模卻是上市多年以來的高點。

因此，行業需求疲軟疊加上年同期的高基數最終導致了濰柴動力的營收和歸母淨利潤出現了大幅下滑。

濰柴動力前景如何？

而相較於2022年，在2023年，隨著國内疫情影響的減弱以及國家支持政策的落地，社會物流將進一步得到暢通，各地復工復產和基建投資項目速度將進一步加快，重卡行業的需求有望得到一定程度的恢復，這對於濰柴動力來說是一大利好。

另外，重卡領域近些年來出現了一個新趨勢，濰柴動力有望從中獲益。

從能源類型劃分，重卡發動機主要分為柴油發動機、天然氣發動機及新能源發動機。隨著環保要求逐漸趨嚴，清潔能源重卡需求大幅提升，2021年我國新能源重卡銷量迎來快速增長，同比增長298.9%至10448輛，其中以純電動重卡為主，佔比達92.4%。高工產業研究院（GGII）發佈的《新能源汽車產業鏈月度數據庫》顯示，2022年1-11月我國新能源重卡銷量約為1.9萬輛，同比增長155%，延續增長態勢。

隨著環保政策不斷推進，預計未來新能源重卡、LNG重卡等清潔能源類型重卡發動機將再次迎來快速增長期。

在清潔能源細分賽道上，氫燃料電池重卡較為受關注。

展望未來，在技術發展和補貼驅動下，燃料電池功率增大，氫燃料電池重卡應用將加速，同時由於氫燃料電池在能量密度、補能時間、續航等方面優於純電動汽車，因而在重卡的新能源轉型中，氫燃料電池重卡有望成為比純電重卡更好的選擇。

作為行業龍頭，濰柴動力於2016年起開始佈局氫能產業，經過多年發展，目前已實現氫燃料電池全產業鏈佈局（雙極板、電堆、空壓機、電機、電控等），覆蓋50kW-200kW產品，應用配套訂單也在穩步增長。

結語

值得一提的是，前不久，匯豐、花旗、大和等國際大行集體唱多濰柴動力，並上調了該公司的評級及目標價。

總的來看，雖然業績在2022年前三季度出現大幅下滑，但濰柴動力有值得期待的地方，該公司也有望憑借行業龍頭的實力入選「港股100強」榜單。

「港股100強」評選活動始於2012年，由騰訊網和財華社共同發起。活動旨在利用大數據和一系列科學、公允的評價指標對上一年度香港上市公司的各項數據進行分析與計算，評選並公佈優秀的上市公司榜單及頒發獎項。

如今，由港股100強研究中心主辦，財華社、富途安逸、洞視科技聯合協辦的「2022香港上市公司發展高峰論壇暨第十屆港股100強頒獎典禮」將於2023年2月24日香港港島香格里拉大酒店舉行。屆時濰柴動力有何表現，值得期待。