韓束母公司上美成功上市，「港股國貨美妝第一股」誕生！

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12月22日，上海上美化妝品股份有限公司在港交所敲鍾上市，股票簡稱上美股份(02145.HK)，上市首日開盤報價25.2港元每股，與發行價持平，總市值達100億港元，上美在港成功上市，被媒體稱作「港股國貨美妝第一股」誕生。

2002年創立的上美已經是本土化妝品行業内的老兵，至今已深耕美妝化妝品行業二十年。圍繞護膚品牌韓束起家，上美又發展了面膜品牌一葉子、母嬰化妝品品牌紅色小象等品牌，以擴大品類和品牌矩陣。根據弗若斯特沙利文報告，2021年，上美是唯一擁有兩個護膚品牌年零售額均超過人民幣15億元的國貨化妝品公司。此外，紅色小象於2021年零售額已超過人民幣18億元，在中國市場國貨品牌母嬰護理產品中居首。若按品牌劃分收入，截至2022年6月底，韓束品牌的收入已成為上美的收入支柱，該品牌收入比例佔上美總收入比例近半（47.8%），其次是紅色小像，收入佔比為24.2%。

在韓束和紅色小像成為上美的收入支柱時，目前上美也在著手推動多個新品牌的創立，以期形成從大眾到高端的品牌矩陣，為未來尋找增長點。比如，上美在2022年5月和6月分别推出一頁和安敏優，分别定位於嬰幼兒敏感肌和以青蒿素為特色的專業護膚品牌。2023年，上美還準備推出高端抗衰品牌山田耕作。

此前，上美已經推出了高肌能、安彌爾、極方等涵蓋敏感護膚、中高端孕肌護理和護發領域的新品牌，不過可惜的是，此前推出的這幾個品牌目前佔收入比重仍然較低，上述三個品牌的收入統一歸為「其他品牌」，截至2022年6月30日，其他品牌收入佔比為7.0%。

消費行業歷來被資產看重，大家對於美好生活的向往，為消費行業的增長帶來機會，化妝品行業作為消費行業的細分領域之一也受此影響。近日官方發佈《擴大内需戰略規劃綱要(2022~2035年)》，「消費内生力」成為當前擴大内需的重要抓手，利好消費行業可能回暖。根據弗若斯特沙利文報告，按零售額計，2021年中國化妝品市場的市場規模達到人民幣9,468億元；預計2026年將達人民幣14,822億元，2021年至2026年的復合年增長率為9.4%，大幅高於同期全球市場3.8%的復合年增長率。

對於今年疫情的影響，從上美公佈的7-10月情況看，確實帶來一定負面影響，收入、毛利都同比有所下降，不過毛利率水平和2021年同期基本持平，甚至在8-9月還略有提高。

上美目前對行業的判斷為：「隨著2022年下半年電商平台舉行的銷售及推廣活動不斷增加，化妝品的在線購買需求進一步增加。因此，第三季度化妝品行業的整體增速較第二季度明顯回升。」

隨著電商的發展，目前上美的銷售渠道主要靠線上。2019年、2020年及2021年，上美來自在線零售商的收入比例逐漸達到7成以上，具體來看，2019年至2021年及2022年上半年，上美的線上渠道收入佔比分别為52.4%、75.2%、74.6%和73.8%；線下渠道收入佔比分别為45.7%、22.8%、22.9%和24.6%。

但在線上渠道取得成績的同時，上美的營銷費用也呈增長趨勢。2019年到2022上半年，其營銷及推廣開支分别佔總收入27.9%、31.6%、28.6%、27.9%及32.5%。