韩束母公司上美成功上市，“港股国货美妆第一股”诞生！

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12月22日，上海上美化妆品股份有限公司在港交所敲钟上市，股票简称上美股份(02145.HK)，上市首日开盘报价25.2港元每股，与发行价持平，总市值达100亿港元，上美在港成功上市，被媒体称作“港股国货美妆第一股”诞生。

2002年创立的上美已经是本土化妆品行业内的老兵，至今已深耕美妆化妆品行业二十年。围绕护肤品牌韩束起家，上美又发展了面膜品牌一叶子、母婴化妆品品牌红色小象等品牌，以扩大品类和品牌矩阵。根据弗若斯特沙利文报告，2021年，上美是唯一拥有两个护肤品牌年零售额均超过人民币15亿元的国货化妆品公司。此外，红色小象于2021年零售额已超过人民币18亿元，在中国市场国货品牌母婴护理产品中居首。若按品牌划分收入，截至2022年6月底，韩束品牌的收入已成为上美的收入支柱，该品牌收入比例占上美总收入比例近半（47.8%），其次是红色小像，收入占比为24.2%。

在韩束和红色小像成为上美的收入支柱时，目前上美也在着手推动多个新品牌的创立，以期形成从大众到高端的品牌矩阵，为未来寻找增长点。比如，上美在2022年5月和6月分别推出一页和安敏优，分别定位于婴幼儿敏感肌和以青蒿素为特色的专业护肤品牌。2023年，上美还准备推出高端抗衰品牌山田耕作。

此前，上美已经推出了高肌能、安弥尔、极方等涵盖敏感护肤、中高端孕肌护理和护发领域的新品牌，不过可惜的是，此前推出的这几个品牌目前占收入比重仍然较低，上述三个品牌的收入统一归为“其他品牌”，截至2022年6月30日，其他品牌收入占比为7.0%。

消费行业历来被资产看重，大家对于美好生活的向往，为消费行业的增长带来机会，化妆品行业作为消费行业的细分领域之一也受此影响。近日官方发布《扩大内需战略规划纲要(2022~2035年)》，“消费内生力”成为当前扩大内需的重要抓手，利好消费行业可能回暖。根据弗若斯特沙利文报告，按零售额计，2021年中国化妆品市场的市场规模达到人民币9,468亿元；预计2026年将达人民币14,822亿元，2021年至2026年的复合年增长率为9.4%，大幅高于同期全球市场3.8%的复合年增长率。

对于今年疫情的影响，从上美公布的7-10月情况看，确实带来一定负面影响，收入、毛利都同比有所下降，不过毛利率水平和2021年同期基本持平，甚至在8-9月还略有提高。

上美目前对行业的判断为：“随着2022年下半年电商平台举行的销售及推广活动不断增加，化妆品的在线购买需求进一步增加。因此，第三季度化妆品行业的整体增速较第二季度明显回升。”

随着电商的发展，目前上美的销售渠道主要靠线上。2019年、2020年及2021年，上美来自在线零售商的收入比例逐渐达到7成以上，具体来看，2019年至2021年及2022年上半年，上美的线上渠道收入占比分别为52.4%、75.2%、74.6%和73.8%；线下渠道收入占比分别为45.7%、22.8%、22.9%和24.6%。

但在线上渠道取得成绩的同时，上美的营销费用也呈增长趋势。2019年到2022上半年，其营销及推广开支分别占总收入27.9%、31.6%、28.6%、27.9%及32.5%。