京東有何看點？

原創

近日中央經濟工作會議指出，要大力發展數字經濟，支持平台企業在引領發展、創造就業、國際競爭中大顯身手。

說到平台經濟以及龐大的就業軍團，不得不提的是供應鏈企業京東（09618.HK，JD.US）。最近京東全國召集首批千名快遞小哥支援北京快遞配送運力，被引為佳話，不由得讓大家回想起年中時的上海，為京東收獲了一波好感。

然而，屢遭大股東減持，卻是京東必須面對的事實。除了騰訊（00700.HK）大幅度減持外，京東在今年下半年遭到了投資機構高瓴、景順和老虎環球等的減持。

在這樣的情況下，京東有哪些拿得出手的優勢，來說服投資者？財華社認為有兩個看點值得留意：零售復蘇和京東的物流基建優勢。

零售復蘇的機遇

國家統計局的數據顯示，今年以來線上消費需求釋放帶動作用明顯。今年前11個月，全國實物商品網上零售額同比增長6.4%，增速明顯快於線下商品銷售，佔社會消費品零售總額的比重為27.1%，比1-10月份的數據提升0.9個百分點，自9月份起佔比連續提升。

此外，網絡購物帶動快遞等行業持續較快增長。國家郵政局的測算顯示，11月份中國快遞發展指數同比增長1.2%，其中雙十一期間的11月1日-11日快遞包裹處理量超42億件，日均處理量超過3.8億件，是日常業務量的1.3倍。

這些數據反映，今年前11個月，我國的線上零售需求韌性很足。京東作為最為重要的線上零售平台之一，自然能夠得益。

2022年第3季，京東的零售業務收入同比增長6.99%，至2119.23億元；零售業務的經營收益則按年大增37.57%，至109.26億元，分部經營利潤率由去年同期的4.01%和上一季的3.38%，進一步提高至5.16%。

2022年前三季，京東零售的收入按年增長8.85%，至6710.04億元，分部經營利潤則按年增長26.90%，至44.53億元，分部經營利潤率按年提升了0.57個百分點，至4.02%。

這些都是過去的數字，事實上，最新的政策對於零售業來說將是大利好。

隨著防控措施的進一步優化，全社會零售需求或大幅反彈，將大大有利於零售的增長，所以京東未來幾個季度的增長將更有看頭。

物流基建投資的開花結果

京東物流（02618.HK）和達達（DADA.US），是京東的兩大物流上市公司，從寂寂無聞，到市值超千億和百億，反映的是京東投入的成果，更為重要的是，它們自身創收實力的體現。

2022年下半年，大件物流公司德邦集團合並到京東物流，為其產生外部收入58.2億元人民幣。此外，隨著外部客戶收入的增加，京東物流的京東以外收入佔比在提升。加上新合並的德邦集團貢獻在内，2022年第3季京東物流來自外部客戶的收入同比增長67.76%，至248.66億元，佔了總收入的69.51%，顯示出京東物流的外部拓展能力得到了進一步鞏固。

物流基建投入帶來的正面影響在於京東的零售業務協同中逐漸發揮著作用。

從其最近五年的前9個月數據來看，履約支出佔京東淨產品收入的比重於2022年前9個月穩定在7.35%的水平，與去年同期相同。

反映京東每單位淨產品收入所承載的履約成本保持穩定，那麽隨著零售收入規模的擴大，京東的規模效益有望進一步提高，從而大大增強盈利能力。

服務與物流產業佈局與順豐處於同一頂流的京東物流，不僅能為京東的零售業務帶來提速增效的功能，還能通過自身的基建實力，從京東零售的競爭對手手中獲得生意，而在全社會的零售需求復蘇中獲得最大的實惠。

最近轟轟烈烈佈局電商平台的流量之王抖音，正組建屬於自己的「菜鳥」。與阿里巴巴（09988.HK,BABA.US）的菜鳥類似，抖音沒打算重資產運營，而是將專業的事情交給專業的公司來做，例如將履約和物流交由京東物流和順豐等專業物流運營商，好騰出手做平台業務，實現輕資產運營。

抖音龐大的流量無疑將有利於京東物流擴大規模效益，提升大股東京東集團整體的盈利表現。

總結

經濟復常帶來的零售增長有望為京東的持續增長提供支持，此外，供應鏈業務的擴張和盈利能力提升，將進一步深化與京東零售業務的協同效應。

加上國家支持平台經濟健康發展，以及京東近年出海佈局的努力，將有利於其更快增長。

2020年回歸港股市場第二上市的京東集團，或可入選第十屆「港股100強」榜單，這些看點都值得關注。

由港股100強研究中心主辦，財華社、富途安逸、洞視科技聯合協辦的「2021/2022年度第十屆香港上市公司高峰論壇暨港股100強頒獎盛典」將於2023年2月24日香港港島香格里拉大酒店舉行，同時會揭曉第十屆「港股100強」活動的主榜單和子榜單入榜企業。

「港股100強」評選活動始於2012年，由騰訊網和財華社共同發起。活動旨在利用大數據和一系列科學、公允的評價指標對上一年度香港上市公司的各項數據進行分析與計算，評選並公佈優秀的上市公司榜單及頒發獎項。活動以專業、客觀、公正、準確為宗旨，致力於評選出香港主板上市公司中發展良好及擁有投資價值的上市企業，為港股投資者樹立投資標桿，促進香港資本市場的健康繁榮發展。