獲雪湖資本「唱多」！第三季度實現扭虧為盈！瑞幸咖啡未來可期？

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走過財務造假風波後，瑞幸咖啡（LKNCY.US）活得不錯。

11月22日，該公司公佈了截至2022年9月30日的三個月未經審計的財務業績，瑞幸咖啡期内的營收錄得大幅增長，淨利則實現了同比扭虧。

再加上近期「大空頭」雪湖資本高調「唱多」，瑞幸咖啡現在有點「春風得意」。

多項指標向好，瑞幸咖啡實現扭虧

具體來看這份最新的「成績單」，2022年第三季度，該公司實現營收38.95億元人民幣（5.48億美元），較2021年同期同比增長65.7%。

而瑞幸咖啡將營收來源分為產品銷售收入、加盟店收入兩部分。第三季度，產品銷售收入為人民幣29.96億元（合4.21億美元），同比增長54.9%；來自加盟店的收入為人民幣8.99億元（合1.26億美元），佔總淨收入的23.1%，同比增長116.1%。

該公司稱期内營收大幅增長主要是由於銷售產品數量的增加、營業門店的增加以及每月交易客戶數量的增加。

期内，瑞幸咖啡新開門店淨額為651家，比2022年第二季度末的門店數量增長了9%。第三季度末門店數量為7846家，其中自營門店5373家，加盟店2473家。而第三季度自營門店收入同比增長53.9%至27.61億元人民幣。

另外，第三季度，平均每月交易客戶為2510萬，同比增長70.5%。

在利潤端，期内該公司實現淨利潤5.29億元人民幣（7430萬美元），其中包括因B系列高級擔保票據清償而獲得的一次性非現金收益人民幣1.24億元（合1750萬美元），而2021年同期淨虧損2350萬元人民幣。

非GAAP下，第三季度的淨利潤為5.15億元人民幣（7240萬美元）。

截至2022年三季度末，瑞幸咖啡的現金及現金等價物和限制性現金為人民幣39.93億元（合5.61億美元）。

值得注意的是，該公司在2022年第三季度的大部分時間里臨時關閉門店的數量呈下降趨勢。2022年7月和8月，瑞幸咖啡平均每天關閉約108家門店。而隨著疫情的反復，2022年9月和10月，該公司平均每天關閉約330家門店，11月平均每天關閉門店的數量約為500家。

瑞幸咖啡還表示，未來幾個月這一數字可能會進一步增加。而這或許會影響到該公司第四季度的業績。

從「做空」到買入，雪湖資本「大變臉」

不過，就在不久前，亞洲知名對衝基金雪湖資本公開「唱多」瑞幸咖啡，表達了對公司前景的看好。

據了解，11月7日，雪湖資本的創始人兼首席執行官馬自銘發佈了一份長達81頁的研報，表示堅定看好瑞幸的未來，並稱「瑞幸咖啡的浴火重生是中國商業史上的一個奇迹！」

馬自銘還表示，「瑞幸在中國超越星巴克只是時間問題。」

此外，報告中的核心信息還包括，瑞幸的估值應為150億美元，這是因為雪湖預計瑞幸將在2024年實現28億元人民幣的淨利潤，市盈率為35倍，這相當於雪湖對星巴克中國業務的估值。而未來瑞幸的目標市值預計將達到147億美元，即每股46.25美元。

而在之後的採訪中，馬自銘宣稱已經買入了瑞幸咖啡的少數股份，瑞幸咖啡目前佔雪湖資本管理資產的15%左右。

值得一提的是，2020年1月底，知名空頭渾水發佈了一份由「匿名信源」提供的做空報告，指責瑞幸僞造3億美元的營收。

而市場認為雪湖資本是渾水背後的合作夥伴，不過馬自銘並未認可這一說法。

渾水做空的最終結果就是瑞幸咖啡隨後承認財報造假，並於同年6月被勒令退市。

此後該瑞幸咖啡在美國粉單市場進行交易，目前股價已經從低潮期不足1美元/股回到了18美元/股的水平，且超過了當初登陸納斯達克時的發行價，不過距離雪湖資本給的目標價還有相當大的空間。