全球資本市場「雙11狂歡」，重磅大利好發放

原創

一年一度的「雙11」購物節即將落下帷幕，但資本市場「買買買」的氣氛卻變得熱烈，中國股市在本周的最後一個交易日（2022年11月11日）集體「狂歡」。

這天下午，國家發佈《關於進一步優化新冠肺炎疫情防控措施 科學精準做好防控工作的通知》，受此消息帶動，A股和港股大漲。

上證指數漲1.69%，收報3,087.29點；深證成指漲2.12%，收報11,139.77點。港股大幅反彈，恒生指數大漲7.74%，收報17,325.66點；恒生科技指數更大漲10.05%，收報3,491.7點。這或為當晚的中概股表現提供了助跑器。

事實上，在此消息之前，大洋彼岸的中概股已跟隨華爾街的歡樂氣氛大漲，其中拼多多（PDD.US）大漲8.27%，京東（JD.US）大漲8.41%，百度（BIDU.US）大漲8.34%，攜程（TCOM.US）大漲10%，蔚來（NIO.US）大漲11.78%……

而中概股前一晚的上漲與市場預期美聯儲或降低加息幅度有關，前一晚美國公佈的消費物價指數（CPI）低於預期，引發了市場對於美聯儲或降低加息幅度的猜想。

美國通脹數據低於預期引領華爾街狂歡

11月10日，美國的10月份通脹率連續第4個月趨緩，下降至7.7%，這是今年1月以來的最低水平，也低於預期的8%，而上個月（9月份）為8.2%，見下圖。

其中能源成本的漲幅為17.6%，低於9月時的19.8%，因汽油價格和電價漲幅分别由上個月的18.2%下降至17.5%，以及由15.5%下降至14.1%。食品價格和二手車價格漲勢也見放緩，分别由上個月的11.2%下降至10.9%，以及由7.2%下降至2%。

但是另一方面，房租和燃料油的價格漲幅加劇，分别由上個月的6.6%和58.1%，擴大至6.9%和68.5%。

扣除食品和能源價格的美國核心通脹率，在9月份到達40年高位的6.6%之後，10月份稍微回落至6.3%，也低於市場預期的6.5%。

在美聯儲11月份的議息會後聲明中，美聯儲主席鮑威爾解釋了11月份加息75個基點的背後依據，並強調經濟數據是美聯儲議息的重要考慮。

其中有幾項核心數據備受關注，一個是就業數據，另一個是通脹數據（或消費物價指數）。

如果就業數據強勁，同時通脹數據高企，大幅收緊貨幣政策的可能性將增加，因為這意味著在就業形勢大好的推動下，通脹居高不下，最終會削弱經濟的發展勢頭。而理想的就業數據也讓美聯儲敢於放手「收水」，這正是它豪言不惜一切代價壓抑通脹的根由。

如果就業形勢理想，而通脹溫和，美聯儲或傾向於「悠著點」，看看之前收緊政策的累計影響再從長計議，這個時候，或更大可能「慢慢收」。

如果就業形勢開始轉弱，而通脹依然高企，美聯儲仍有可能大幅加息，以壓抑通脹，因為高通脹要比失卻經濟活力更可怕。通脹蠶食了民眾的消費力，更加不利於經濟發展。

如果就業形勢仍然理想，而通脹顯示出下降的明顯迹象，這意味著美聯儲前期的貨幣政策正在發揮效用，而更大可能會「停下來，再看看」。

如果就業形勢轉差，而出現通脹下降的明顯迹象，美聯儲很可能會考慮提前結束加息周期，因為這意味著之前的收緊政策已在發揮作用，如果再下「重藥」收水，可能得不償失，導致經濟缺乏活力。

10月份的就業形勢依然理想，而通脹數據低於預期，但距離2%的目標仍有一段距離，或屬於以上的第二種情況，美聯儲12月份議息時可能會考慮到通脹放緩的影響，這也讓市場修正之前對於該央行可能在12月維持加息75個基點的預期。

在公佈通脹數據之後，市場對於美聯儲12月加息50個基點的猜測大幅提高，見下圖，由一天前56.8%的可能性大幅提高至85.4%，而加息75個基點的可能性則由一天前的43.2%下降至14.6%。

後市怎麽看？

由於美聯儲下個月加息幅度或收窄的預期升溫，華爾街股市大漲，道瓊斯指數（DJI.US）大漲逾千點，收報33,715.37點，升3.70%；納斯達克指數（IXIC.US）更大漲7.35%，收報11,114.15點；標普500指數升5.54%，收報3,956.37點。

疊加第二個交易日（11月11日）中國優化防控措施的利好，全球資本市場或可迎來久違的晴天。

作為最重要的經濟體和最大的消費市場之一，中國的利好消息，或帶來需求復蘇的憧憬。取消入境航班熔斷機制以及其他優化措施，有望推動出行需求的大幅攀升，攜程前一晚美股大漲10%後，這一天的港股亦大漲逾17%。

在消息發佈後，國際油價上揚，WTI原油價格大漲2.5%，現報88.6美元，佈倫特原油大漲2.3%，現報95.876美元。

見下圖的佈倫特原油價格，在午後一點二十分消息發佈之後跳升。

若未來石油需求的增幅遠超預期，而OPEC+剛剛於11月執行的減產計劃不作相應的調整，油價的上行壓力或會加大，美國的高通脹仍有可能卷土重來，美聯儲的加息不確定性或增加。所以，美股見底言之尚早。