三季報普增！草甘膦概念股活躍，業績「紅利」能否持續？

原創

11月3日，草甘膦板塊拉升異動，截至收盤，中農聯合（003042.SZ）錄得一字板漲停，潤豐股份（301035.SZ）、ST紅太陽（000525.SZ）、廣信股份（603599.SH）、揚農化工（600486.SH）、、江山股份（600389.SH）等紛紛跟漲。

消息面上，受益於草甘膦價格一路猛漲，多家主營草甘膦的上市公司近日陸續披露三季報，業績悉數大漲。其中江山股份、潤豐股份等4家企業淨利更是漲超100%。

受此提振，草甘膦板塊實現三連漲。相關概念股中，中農聯合成功錄得4連板，潤豐股份、揚農化工等企業近日均取得不錯的漲幅。

機構認為，受新增產能有限、需求旺盛等因素影響，未來一段時間農藥價格仍會繼續維持較強走勢。

01草甘膦「漲價」，提振企業業績

近兩年，受疫情頻發、地緣政治衝突等因素影響，全球能源安全、糧食安全等問題放在非常重要的戰略地位。全球農產品價格快速上漲，農戶種植積極性提高，耕地面積持續增加，以草甘膦為代表農藥需求大漲。

而在供給端，草甘膦過去五六年新增產能有限，行業多年庫存低位運行。江山股份、新安股份、和邦生物、興發集團是國内主要的草甘膦生產企業，合計佔據了國内一半以上的產能。

供需失衡狀態下，草甘膦價格持續走高，從2021年初不到2.8萬元/噸，到12月底的8萬元/噸，年漲幅超過185%。截至當前，草甘膦價格仍維持在5.8萬元/噸的高價，但相較於去年，草甘膦價格呈現顯著的回落態勢。

反饋至業績上，今年前三季度相關企業收益頗豐。例如，作為草甘膦行業龍頭之一的江山股份實現營收71億元，同比增長48.12%，實現歸母淨利潤16.89億元，同比增長221.86%。

單季度看，第三季度營收18.69億元，同比增長13.97%，環比下降25.59%；歸母淨利潤4.76億元，同比增長118.61%，環比下降16.06%。

另一草甘膦龍頭新安股份情況相似，前三季度營收約181.29億元，同比增長36.14%，歸母淨利潤約28.67億元，同比增長79.08%；第三季度單季淨利5.34億元，同比下降30.92%，環比下降51.8%。

對於業績的波動，上述公司回答基本一致，主要系草甘膦價格維持高景氣，但第三季度為傳統農藥淡季，農藥價格及銷量有所回落，導致第三季度淨利明顯「下滑坡」。

除了江山股份、新安股份外，興發集團、和邦生物、潤豐股份等多家公司第三季度淨利潤環比均出現不同程度的下滑，諾普信第三季度業績環比跌幅達112.4%。

02業績「紅利」能持續多久？

整體來看，得益於行業高景氣度，前三季度草甘膦企業盈利水平較去年同期顯著提升。

不過，業績飄紅的背後，草甘膦生產商原材料成本壓力不小，企業經營風險加劇。

2021年以來，原料磷礦石、黃磷（佔草甘膦成本約20%）價格持續上揚，壓縮了下遊企業利潤空間。

數據顯示，國内磷礦石價格已由2021年初的374元/噸漲至當期的1000元/噸上下，同比漲幅約65%。

黃磷方面，國内黃磷市場行情先漲後跌，整體上漲運行，截至11月1日，黃磷參考價為37250元/噸，同比小幅下跌。

另外，磷礦石為稀缺性資源，具有不可再生和不可替代性。根據美國地質調查局的統計，2021年中國磷礦石基礎儲量為32億噸，按照目前平均每年開採1億噸左右的速度，僅夠開採30年。

因此，擁有磷資源的企業將具備更強的競爭優勢。當前來看，在草甘膦領域，除了興發集團擁有完整的磷化工產業鏈，江山股份、新安股份、福華通達等企業對原料黃磷的需求均需對外採購。

展望後市，光大證券表示，受益於非專利農藥市場規模及佔比的持續提升，疊加糧食安全備受重視背景下，農藥尤其是綠色農藥的發展正迎來新的景氣週期。

中信證券研報指出，草甘膦的全球需求仍將持續增長，這一增長除了來源於短中期糧價提振帶來的種植面積增長外，還來源於對部分高毒農藥的替代，如百草枯等的持續退市。在全球需求增長，而環保監管趨嚴導致草甘膦短期内無新增產能投放的大背景下，未來一段時間内草甘膦的價格仍有望繼續維持較強走勢。