「廣告殺」！谷歌和Meta雙雙倒地

原創

Facebook母公司Meta (META.US)今年以來股價腰斬，市值縮水超過650億美元，但顯然市場仍未放心，剛剛公佈2022年9月財季業績之後，Meta盤後再大跌19.66%。

無獨有偶，比Meta早一天公佈業績的谷歌-C（GOOG.US），在公佈9月財季業績之後，股價也大跌9.63%，今年以來股價累跌近三成半。

谷歌與Meta，從業務上來看，兩者似乎存在很大差異，但需要注意的是，從收入來源看，它們的本質其實很相似。

谷歌憑借它的搜索引擎，成為數字廣告業的王者，而Meta則憑借全球用戶最高的社交媒體平台，成為社交平台數字廣告的霸主。

對於兩家科技企業來說，谷歌搜索引擎全球首屈一指的使用量以及Meta用戶人數最高的社交媒體平台，賦予了它們「躺賺」的本錢——巨量流量變現。

然而，全球範圍經濟前景不確定的增加，令這兩大運營商賴以生存的衣食父母——廣告主，變得謹慎起來。這一切都反映在它們的9月財季業績中。

廣告收入增速顯著放緩

谷歌業務覆蓋搜索引擎、YouTude、雲計算和其他硬件業務。Meta業務除了社交平台外，備受關注的還是它的元宇宙暢想概念。

但是從收入來源來看，廣告仍佔了超大比重。

2022年前三季，廣告營收佔了谷歌總收入的80%，佔了Meta總收入的97.56%，顯見兩家公司在吹捧其多元化業務方面很賣力，但其實仍需依靠各自的平台流量廣告變現來輸血。

2022年第3季，谷歌的廣告收入僅按年增長2.54%，至544.82億美元；而Meta的廣告收入則按年下降3.67%，至272.37億美元。

見下圖，兩家互聯網企業的廣告收入增速在2021年第2季見頂後已顯著回落，而在最新財季更進一步放緩，主要原因是在加息周期下，全球經濟前景不明朗，廣告主對於未來的業務營銷投入或也變得謹慎起來。

受主營業務收入增長放緩，而運營支出並沒有相應下降的影響下，谷歌和Meta的盈利表現明顯轉弱。

2022年第3季，谷歌的經營溢利同比下滑18.53%，至171.35億美元，季度淨利潤同比下降26.54%，至139.1億美元，正是反映這一變化。

Meta的第3季經營溢利更按年下滑45.66%，至56.64億美元，淨利潤縮減了一半以上，按年下降52.20%，至43.95億美元。

財華社留意到，Meta在整體經濟放緩的背景下，對研發和營銷活動的支出仍大幅增加，第3季的研發和營銷開支分别按年上升45.19%和6.36%。谷歌也一樣，研發和營銷開支分别按年上升33.52%和25.62%，足見行業「内卷」有多嚴重。

前景展望不樂觀

值得注意的是，Meta表示會在2023年增加對人工智能的投資。

該公司預計，其2022年包括金融租賃本金支付在内的資本開支，將介於320-330億美元之間，對比之前的300-340億美元，已有所縮減；預計2023年的資本開支介於340-390億美元，主要受到數據中心、服務器和網絡基建的投資帶動，增加AI的投資是導致其2023年資本開支大幅增加的主要原因。

Meta給予的下一個季度收入指引顯示，其未來一季的收入將進一步下降。該公司預計，2022年第4季總收入將介於300億-325億美元之間（假設匯兌將對其第4季總收入增幅帶來大約7%的影響），明顯低於去年第4季的收入規模336.71億美元。

此外，該公司預計其虛擬現實實驗室的2023年經營虧損將大幅擴大。2022年前三季，該業務的經營虧損已擴大近四成，至94.38億美元，這意味著明年的虧損還將更嚴重。

儘管Meta表示到2023年之後，該公司將調整虛擬現實實驗室的投資，以實現其長遠經營溢利增長的目標，但顯然，其短期前景展望並不樂觀。

谷歌的CEO在業績發佈會上提到，該公司在過去一個月就搜索引擎和雲計算進行了大量更新，尤其提升了AI功能，並增加YouTude短視頻的變現模式。

硬件方面，谷歌在本月初推出了Pixel 7、Pixel 7 Pro以及第一款Pixel Watch，谷歌還計劃在2023年推出Pixel平板。隨著硬件的推出，谷歌推出安卓13。此外，雲業務依然是谷歌未來的發展重點。

無人駕駛技術拓展方面，谷歌的無人駕駛公司Waymo繼鳳凰城和舊金山之後拓展到第三個城市——洛杉矶。

展望方面，谷歌認為第四季該公司將受到更嚴重的匯率波動影響——而在9月財季，CFO表示強美元導致其營收增長減少5個百分點（計入對衝影響），而且去年同期的高增長將令第4季的廣告收入面臨更為沉重的增長壓力。

由此可見，儘管Meta和谷歌對於人工智能的長遠前景抱有信心，但是仰望星空太久會暈，從更現實的短期發展來看，全球經濟在加息周期下轉弱以及美元強勢帶來的影響，將是制約其短期表現的重要因素，接下來的第4季業績或許也難見改善，恐怕這才是投資者所擔心的。