A股定向「降息」來了，券商股嗨翻全場？

原創

10月20日晚，中證金融官網發佈消息稱，決定整體下調轉融資費率40BP，調整後各期限檔次的費率具體為：182天期為2.10%、91天期為2.40%、28天期為2.50%、14天和7天期為2.60%。

消息一經發佈，市場一度沸騰。10月21日，A股三大指數一度高走，「牛市旗手」券商股翻紅大漲。

截至發稿，紅塔證券(601236.SH)漲超7%，浙商證券(601878.SH)、中信證券(600030.SH)、招商證券(600999.SH)、中金公司(601995.SH)、中信建投(601066.SH)、光大證券(601788.SH)、華安證券(600909.SH)、國聯證券(601456.SH)等股拉升跟漲。

當然，要窺視二級市場上漲背後的真正邏輯，首先明白下什麽是轉融資費率？

何為轉融資費率？

轉融資業務是券商開展兩融業務的重要融資渠道，是指由證券金融公司向券商提供流動性，再由後者提供給客戶，滿足其融資需求。

在此可簡單理解為，中證金融公司先將錢借給證券公司，證券公司再轉借給有需求的股民。

據悉，該業務是融資融券業務配套制度安排，2012年推出，截至2022年9月末，已為市場累計提供資金1.7萬億元，較好地支持了證券公司融資融券業務的發展。

而所謂的轉融資費率，就是中證金融將錢借給券商，券商再轉借給客戶做融資業務所收的費率。

對於本次下調轉融資費率，中證金融表示，是根據資金市場利率水平做出的正常經營性調整，旨在滿足證券公司低成本融資需求，促進合規資金參與市場投資，維護我國資本市場平穩健康發展。此次轉融資市場化改革，旨在提高資本市場資源配置效率，更好地服務於證券公司多樣化融資需求。

反饋至今日二級市場會有如此劇烈波動，在於這一舉動也被視為其對A股的定向「降息」。

其實，縱觀歷史經驗來看，歷次下調皆有「漲聲」。據統計，此前共有3次下調轉融資費率事件發生，分别為2014年8月、2016年3月、2019年8月，而相關費率調降後，A股均迎來一波上漲行情，號稱為A股「牛市發動機」。

中銀證券表示，資本市場改革持續推進，促進券商行業長期成長，板塊當前具備較高配置價值。三季度市場持續震蕩或使短期業績仍承壓，行業内部持續分化。頭部券商業務綜合化、多元化程度高，有助於分散風險，抗周期性能力更強。

改革核心：靈活期限、競價費率

根據公告顯示，中證金融公司將此次改革時間期限設置在短（1-28天）、中（29-91天）、長（92-182天）三個區間，對應設置三檔費率上下限。

不難看出，券商可以在1-182天的期限範圍内自主確定資金使用期限，並在轉融資費率上下限之間報價。轉融通平台集中匹配達成競價交易，當日申報、當日成交、當日資金可用。

在試點期間，中證金融公司選取一個期限區間試點競價，券商試點期限區間内的資金需求通過參與市場化競價得到實現，其餘期限區間的資金需求，沿用現行交易方式。

同時，轉融資費率下調40BP，調整後各期限檔次的費率具體為：182天期為2.10%、91天期為2.40%、28天期為2.50%、14天和7天期為2.60%。

中證金融表示，下一步，將在中國證監會指導下，組織證券公司進行技術系統改造、測試和業務培訓，發揮正向引導資金規範入市的積極作用。

中信證券執委薛繼銳表示，證金公司啓動市場化轉融資業務試點，進一步優化完善了轉融通制度，將提升證券公司資產負債運營能力，發揮了正向引導資金規範入市的積極作用，提高了資本市場的資源配置效率。