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保时捷VS特斯拉,谁的赚钱能力更强?
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日期:2022年10月5日 上午11:08作者:王潇 編輯:lele

继法拉利(RACE.US)、阿斯顿马丁之后,又一家豪车品牌成功上市。

2022年9月29日,大众旗下的豪车品牌保时捷登陆德国法兰克福证券交易所,保时捷股价首日表现平稳,收盘价与开盘价基本持平。

保时捷VS特斯拉,谁的赚钱能力更强?

截至9月30日10时,保时捷市值约为73.69亿美元,排名一举超越奔驰、通用、宝马、法拉利等50家车企,跃升至全球第五,仅次于特斯拉(TSLA.US)、丰田汽车、比亚迪(002594.SZ01211.HK)和大众汽车。

保时捷VS特斯拉,谁的赚钱能力更强?

保时捷被视为特斯拉的有力竞争对手,那么同样作为豪华车的代表,保时捷与特斯拉相比,谁更赚钱?谁的赚钱能力更强?谁的投资价值更高?

保时捷的赚钱能力落后于特斯拉

保时捷上市成为德国历史上第二大IPO,并且成为继法拉利上市(2015年)和阿斯顿马丁上市(2018年)之后,第三家上市的豪车(超高端)品牌。

不过,从市场角度来看,保时捷与特斯拉之间的对比,相对来说更具有现实意义。

保时捷VS特斯拉,谁的赚钱能力更强?

保时捷成立于1931年,要比成立于2003年的特斯拉早了70多年!不过,保时捷的总市值约73.69亿美元,远远低于特斯拉的834.4亿美元。

如果仅从成立时间的角度来看,显然保时捷的优势明显。但是,如果从汽车销量/销量增速、营收及利润/营收增速及利润增速、盈利能力等角度来看,特斯拉明显更胜一筹。

在汽车交付量方面,2021年1-12月,特斯拉的汽车交付量达到93.6万辆,同比增长幅度高达87.4%;保时捷的交付量只有30.2万辆,同比增长幅度仅有10.9%。

保时捷VS特斯拉,谁的赚钱能力更强?

在赚钱方面,2019-2021年,保时捷的营业收入分别约为280亿元(美元,下同)、281亿元及325亿元,税后利润分别约为27亿元、31亿元及39亿元;同期,特斯拉的营业收入分别约为246亿元、315亿元及538亿元,税后利润分别约为-8.6亿元、7.2亿元及55亿元。

保时捷VS特斯拉,谁的赚钱能力更强?

可以看出,特斯拉2021年的营收和净利润全面高于保时捷,并且特斯拉2021年71%的营收增速,大幅高于保时捷15%的营收增速;特斯拉的净利润增速,更是大大超越保时捷。

从投资的角度来讲,企业能不能赚钱是一方面,赚钱能力强不强则是另一方面,“赚钱不辛苦”与“辛苦不赚钱”完全是两个概念。对投资者更加友好的企业,不仅能赚钱,而且赚钱能力还要强。

虽然特斯拉与保时捷都是能赚钱的企业,但是通过进一步分析发现,尽管保时捷的单车利润相对更高,然而特斯拉的汽车业务利润率领先——2021年,特斯拉汽车业务的利润率约为29.2%,同期保时捷汽车业务的利润率约为16.7%。难怪马斯克在2022年特斯拉股东大会上自豪地表示,特斯拉2021年的利润率超过所有车企。

保时捷VS特斯拉,谁的赚钱能力更强?

综合以上因素可以看出,特斯拉的各主要经营指标均显著优于保时捷,这也不难理解,为何特斯拉的市值高于保时捷十倍。同时,特斯拉近年来的成长性显著高于保时捷,特别是特斯拉的电动车业务属性(保时捷的电动车业务占比较低),因此在现有的成长条件下,或许特斯拉的投资价值要高于保时捷。

豪华车成功的秘诀:中国市场+新能源车

保时捷在中国市场的表现,成为各界关注的焦点。数据显示,2022年上半年,保时捷全球汽车交付量为14.59万辆,其中,中国市场交付为4.10万辆,销量占比约为28.1%。“保时捷每卖出三辆车,就有一辆销往中国”也成为一个噱头。

实际上,不仅仅是保时捷,对比全球豪车品牌的销售数据可以发现,不仅保时捷依赖中国市场,全球大部分的豪华车品牌基本上都离不开中国市场,这是豪华车行业中普遍存在的现象。

例如,2022年上半年宝马、奔驰和奥迪在全球范围内销量分别约为116万辆、99万辆和79万辆,其中,在华销量(含进口)分别约为38万辆、36万辆、和32万辆,在华销量占比分别约为33%、36%和40%,在华销量占比均高于保时捷。

保时捷VS特斯拉,谁的赚钱能力更强?

可以说,自中国加入WTO以来,中国市场已成为豪华车成败的关键,豪华车市场甚至流传一句口号“得中国市场者得天下”。相较而言,理解这句话最为深刻的当属特斯拉掌门人马斯克,他不仅重视中国市场,而且直接在上海建特斯拉工厂,这也是特斯拉发展如此之快的关键因素。

莱坊数据显示,2016年至2021年高净值人群的年均复合增长率为10%,预计2021年至2026年,高净值人群的年均复合增长率将达到9%,这将导致高净值人群的数量从2016年的4310万人增加到2026年的1.063亿人。随着中国高净值人群的进一步增长,中国豪华车市场有望迎来更大的市场空间。

此外,豪华车竞争的下一张王牌将是新能源车,特别是那些重视电动车市场的厂商将占据主动权。

保时捷同样看到了电动车市场的发展潜力,保时捷2021年全球交付的车辆中,接近25%是电动汽车,包括纯电动汽车(即纯电动汽车)。保时捷提到,目标是到2025年,超过50%交付的新车将是电动汽车;到2030年,超过80%交付的新车将是纯电动汽车。

麦肯锡将豪华车归类为制造商建议零售价在8万美元及以上的车型(当前市场份额2%-3%),定价低于8万美元的汽车被归为非豪华车(当前市场份额97%-98%)。数据显示,2021年中国销售的豪华车中电动化比例最高的三家车企分别为保时捷(10.3%)、沃尔沃(6.2%)及宝马(6%),豪车品牌电动化的竞争才刚刚开始。

值得一提的是,汽车电动化为中国汽车制造业提供了一个弯道超车的机会。凭借着锂电供应链优势,中国的车企发展迅速,内资车企已在此前打不进的豪华车市场抢占了一席之地。

从车企市值排名榜单可以看到,比亚迪凭借着电动化战略,成功跻身全球车企市值前三;成立不久的蔚来(09866.HK;NIO.US)和理想汽车(02015.HK;LI.US),已迅速跻身全球车企市值20强之中。此外,长安汽车(000625.SZ)、广汽集团(601238.SH02238.HK)、吉利汽车(00175.HK)和小鹏汽车(09868.HK;XPEV.US)等紧随其后。

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