益盛藥業：公司戰略與行業發展共振 未來有望迎來長效發展

人參，被人們稱為「百草之王」，是一味名貴中藥材，在疾病治療中發揮著巨大的作用，至今已有四千多年的藥用史。吉林省作為我國人參産量最集中地區，具備優越的水資源、土地資源和森林資源，益盛藥業（002566）地處吉林省優質資源地，依托人參全産業鏈優勢，龍頭地位進一步鞏固。

人參産業市場大有可為

我國是全球人參最大産地國，産量合計約占世界總量70%以上。隨著國内經濟水平的提升，消費者對人參需求量近年來持續提高，2021年人參産量和需求量分別增長至69850噸和70031.9噸，2010-2021年10年國内人參消費量復合增長率達7.15%。

據《中國人參市場發展現狀分析與投資前景研究報告（2022-2029年）》顯示，我國已成為全球人參最大消費市場，行業市場規模約占全球市場規模的比重為42.0%。2021年中國人參行業市場規模約為299億元，同比增長16%。

資料來源：觀研天下

業内人士指出，雖然我國是全球最大的人參生産和消費國，但産業卻面臨「産量大、産值小，品牌弱」的特征。隨著人參藥用價值、保健功能、日用化妝與食品飲料功能的深入研發及消費場景拓展，人參産業大有可為，對産業中的企業來說機遇大于挑戰。

公司人參全産業鏈優勢顯著

益盛藥業依托多年來對人參、西洋參研究成果，在原有藥品板塊的基礎上，逐步向人參産業上下遊拓展，完成了人參全産業鏈布局，形成了由益盛漢參種植、益盛藥業、益盛漢參産業園、益盛漢參化妝品、益盛永泰蜂業、益盛彩印包裝六大板塊構成的産業結構，公司也從單純的制藥企業成長為貫穿人參産業鏈上、中、下遊的企業集團。

其中上遊益盛漢參種植2005年首開國内非林地人參種植先河，現已種植非林地人參10000余畝，全部通過有機認證，也是我國第一家獲得GAP認證的非林地人參種植基地，公司培育出「益盛漢參1號」優良品種，被吉林省農業委員會認定為「長白山人參」品牌原料生産基地和良種繁育基地，益盛漢參牌人參及其制品被國家質檢總局認定為生態原産地保護産品。另外，公司漢參産業園先後通過了GMP認證和SC認證，年可處理水參1000噸，包括洗參、蒸參、烘幹、去尾、尾參分離、日光晾曬。

益盛藥業依托優質的上遊自有人參種植資源、成熟的研發技術體系，實現了從人參根到人參莖葉、人參花、人參果的人參全株應用，開發出包括振源膠囊、心悅膠囊、生脈注射液等在内的國藥准字號的産品及益參妮奧、奢蓮等具有市場競爭力的化妝品。作為一家具備上遊資源成本優勢、中下遊産品競爭突出的中藥企業，益盛藥業人參全産業鏈優勢顯著。

千億産業政策進一步夯實龍頭地位

今年6月，吉林省發布了《關于加快推進全省人參産業高質量發展的實施意見》（下稱《意見》），明確通過10年左右時間，把人參産業努力打造成為千億級優勢産業，為吉林全面振興全方位振興提供重要産業支撐。

益盛藥業作為吉林省集安市唯一一家上市公司，長期深耕人參全産業鏈布局，公司肩負著把「長白山人參」的「漢參」品牌打造成為中國人參産業一流品牌、世界人參産業一流品牌」的戰略目標與《意見》不謀而合，在産業利好政策疊加産業優勢背景下，益盛藥業人參龍頭地位將進一步夯實。

三大核心業務順應市場趨勢

益盛藥業經過多年發展，目前已形成了藥品、化妝品和健康食品三大核心業務板塊，分別聚焦醫藥、消費和大健康領域，業務定位順應市場趨勢，整體前景向好，為公司持續穩定經營提供保障。

2022年上半年，公司實現營業收入42,840.91萬元，較上年同期下降5.82%；歸屬上市公司股東淨利潤4,381.20萬元，較上年同期增長5.90%。上半年公司營收出現下滑的原因主要受疫情擾亂社會及公司正常生産經營活動影響，但公司在面臨醫藥及消費行業不利環境和競爭壓力下，始終堅持以市場為導向，外抓市場，内抓管理，不斷改善提高經營質量，歸母淨利潤實現同比增長5.9%。

實際上，從公司近幾年營業收入及歸母淨利潤情況更能反映這一趨勢。數據顯示，公司營收2020年受疫情影響出現一定下滑外，但整體相對穩定，2021年公司迅速做出調整與對策，當年營收同比增長4.19%；更重要的是，公司在面對營收波動及經營環境不利情況下，歸母淨利潤連續幾年保持持續穩定增長，2021年公司歸母淨利潤0.96億元，較2018年增長39%，年復合增長率逾8%。這一方面體現了公司經營的穩健和韌性，另一方面說明了公司三大核心業務的市場優勢與趨勢認可。

資料來源：同花順iFind

藥品業務與行業同頻需求穩步增長

藥品業務是公司三大業務板塊中的核心業務，營收占比超70%，近年受疫情影響占比仍保持上升趨勢。

公司的藥品主要包括膠囊、針劑和飲片三類，又以膠囊類藥品為核心主打，公司膠囊類藥品主要用于心腦血管疾病，拳頭産品為振源膠囊和心悅膠囊。

振源膠囊是以人參果實為原料提取出人參果總皂苷精制而成的膠囊劑，在臨床上用于治療心血管疾病、衰老疾病和免疫系統疾病，具有冠心病與糖尿病雙病同治的獨特療效；是國家醫保乙類品種，原國家二級中藥保護品種。振源膠囊被《心理應激導致穩定性冠心病患者心肌缺血的診斷與治療專家共識》列為首選中成藥；被《心血管疾病合並失眠診療中國專家共識》列為推薦用藥，為益氣寧心安神類的首選中成藥；被《抑郁症中西醫結合診療專家共識》列為推薦用藥。

心悅膠囊同樣是國家醫保乙類品種，主要成分為西洋參莖葉總皂苷，臨床上用于治療冠心病、心絞痛屬氣陰兩虛症者。多年來的臨床和藥理研究表明，心悅膠囊可降低介入術後穩定型冠心病患者再發心血管事件風險，與活血藥物聯合應用可改善急性心肌梗死(AMI)血運重建後患者心肌組織灌注，與雙抗聯合應用可增強抗血栓作用而不增加出血風險。

益盛藥業膠囊類産品獨家優勢明顯，具備很強的市場競爭力，産品毛利率常年穩定在90%以上。

公司針劑類産品同樣具備很強的市場競爭力，毛利率穩定在60%以上，核心産品生脈注射液是國家醫保甲類品種，有強心、抗休克、抗心律失常、增強心肌收縮力、提高心輸出量等功效，連續被列為《新型冠狀病毒肺炎診療方案（試行第六/七/八/九版）》臨床治療期（確診病例）危重型推薦用藥。

業内人士表示，受疫情影響以及國内心腦血管疾病發病率逐年上升，疊加醫藥行業需求剛性、彈性小、周期性弱的特征，公司具備産品優勢及市場競爭力的藥品業務將保持持續穩定增長。

化妝品業務受益消費升級和國潮趨勢

化妝品業務是公司第二大業務板塊，今年以來受疫情持續反復影響，居民消費能力與消費欲望均有所下降，公司分屬消費領域的化妝品業務受比較大沖擊，截至上半年，公司化妝品業務僅創造0.38億元營收，較去年同期大幅下降48.95%；化妝品業務在公司營收業務占比也下降至8.90%。

業内人士指出，疫情雖然對行業帶來短暫的沖擊，但它並不改變行業整體發展趨勢。消費升級和國潮趨勢的興起才是驅動行業演變的核心。

在消費升級影響下，化妝品行業正從營銷時代步入研發時代，過去的流量玩法行不通了，意味著真正具備研發實力和研發技術的企業將更具優勢；其次，競爭加劇導致競爭態勢向上遊延伸，企業要做出差異化産品，自然要延伸到供應鏈源頭，關注上遊生産端；最後是彩妝市場呈現明顯下降趨勢，消費者更加注重護膚，尤其是功能性護膚産品正邁入黃金發展期，據飛鯨投研報道，功能性護膚品成為整個化妝品行業内增速最高的細分品類，未來也有望繼續保持高增速。

資料來源：飛鯨投研

益盛漢參化妝品自成立就專注産品研究開發，依托全産業鏈優勢和研發技術優勢，開發出了以人參花、果、葉莖、根為核心成分的化妝品，獲得國家知識産權局專利局頒發的8項發明專利，填補了國内參類成分化妝品的市場空白。

公司目前已上市産品500余款，涵蓋潔面、美白、抗皺、祛痘、除螨、彩妝、身體護理、皮膚基礎護理、塑身等。其中奢蓮系列産品正是主打功能性護膚的高端産品，主要活性成分為植物活性幹細胞、生長因子模擬肽復合物及人參提取物，其中人參提取物為提取人參不同部位的人參皂苷，人參皂苷具有增進血液循環，增強皮膚營養供應，提高肌膚彈力，提升皮膚抵抗力，快速修復受損肌膚的功能。

業内人士指出，整體而言，公司化妝品業務集研發與産業鏈優勢一體，産品類型豐富多樣，滿足不同消費者需求，産品定位順應市場趨勢，預計未來隨著疫情的消退，消費升級與國潮崛起將帶動公司化妝品業務重回升勢。

健康食品業務隨年齡結構老齡化趨勢日漸成長

健康食品是公司大健康産業的重要組成部分，該業務以人參食品為主，同時涵蓋蜂制品及其他食品。上半年，公司健康食品業務營收0.39億元，同比下降12.92%，但業務占比相對保持穩定。

資料來源：同花順iFind

有分析認為，《「健康中國2030」規劃綱要》實施以來，大健康産業已成為藍海市場，健康食品更被視為新一輪發展潛力的「黃金賽道」。隨著年齡結構老齡化趨勢及人們消費水平的提高，人們將越來越願意為健康投資，為健康買單。因此，雖然目前公司健康食品發展現狀低于預期，但隨著人們意識提升，行業需求成長，公司産品的不斷創新，未來依然可期。

上述分析人士指出，人參作為「百草之王」，是聞名遐迩、馳名中外的名貴藥材，其肉質根、莖、葉、花，果可食用、可入藥，也可應用于醫藥工業、日用化妝品、食品與飼料工業，行業大有可為。益盛藥業作為國内首家實現人參全株開發的企業，資源禀賦優越，研發實力突出，公司戰略與行業發展共振、目標與産業規劃共鳴，聚焦與市場需求共勢，天時地利人和共存，益盛藥業有望迎來長效發展。

來源：發布易