安能物流：業績穩中見韌，於行業整合提速中捕獲先機

8月26日盤前，安能物流（9956.HK）交出在港上市以來第二份「成績單」。

2022年以來，疫情頻發、油價飆升及全球通脹加劇等多重不利因素疊加，給物流業帶來嚴峻挑戰。在此背景下，安能物流作為中國零擔市場領先的快運網絡運營商，始終堅持優先保障服務質量和穩固貨運合作商及代理的生態系統，保持必要基礎設施投入築高「護城河」，上半年經營業績顯現發展韌性與活力。

據財報顯示，安能物流2022年上半年實現營收41.39億元（人民幣，下同），毛利約2.74億元，經調整EBITDA為4.68億元。同時公司資產總值達63.29億元，上半年經營活動所得現金同比增加118%至6.58億元，增強長期抗風險能力。

強大基礎設施與網路生態 構築戰略護城河

安能物流以效率為導向，持續投入及優化基礎設施建設，同時也精準把握市場需求，積極拓展新業務，快運網絡生態優勢得以持續鞏固。具體來看，上半年安能物流完成運輸貨運總量約550萬噸。擁有共計約32,000家貨運合作商及代理商，服務終端客戶約430萬個，數量均較2021年底增長10%，其中頭部合作商保留率達95.2%。截至6月末，在中國各地擁有148家自營分撥中心，覆蓋中國約98%的縣城和鄉鎮，其中有11個全面覆蓋中國核心中轉樞紐和44個主要負責省際間貨物轉運的中轉樞紐，且每個中轉樞紐平均直接連接約17個省份；擁有3,260條幹線運輸線路，較2021年增加150條，其中雙邊線路占比96%。

在疫情反复、經濟增速放緩及外部環境複雜嚴峻的大背景下，安能物流取得穩中見韌的業績，得益於持續投入的物流基建、穩固的經營基本盤及前瞻性戰略導向。上半年，公司推出整車業務，提升運力使用效率，同時亦投入1.92億元用於自營車隊建設，購入了1,300輛掛車。目前，自營車隊擁有4,000輛幹線高運力卡車和超過5,900輛掛車，自有運輸能力進一步增強，旺季服務保障能力同步提升。

迎接行業提速整合 科技創新提質增效

疫情常態化趨勢帶給物流行業長期影響還表現在競爭格局不斷演變，中小專線受衝擊較大，頭部則抗風險能力凸顯，行業整合提速。今年3月，德邦物流被京東收購，於5月進入股權交割階段。目前，中國零擔貨運的市場規模約1.57萬億，雖然參與者眾多，但市場份額呈現高度分散且效率低下的格局，CR10僅5.7%。參照美國成熟的零擔貨運市場，中國零擔行業正處於整合提速期，有望通過整合實現集中度提升，利好安能物流這樣的上市龍頭企業。

今年上半年，中共中央國務院從全局和戰略高度上明確指出，要加快建設全國統一大市場。此舉對於物流業不僅是利好消息更是戰略性指引。快運作為涵蓋製造、批發和零售全鏈條的基礎設施，將發揮主要作用。全國性快運網絡企業「順勢而為」，將獲得更快增長和更多發展機會。

在統一大市場加速構建指引下，中國商業和貿易數字化進程亦同步加快，客戶需求端不斷變化，對於零擔企業的網絡規模實力，數字化水平及服務水平有著更高的要求。如半年報披露，安能物流將未來的戰略發展重點聚焦在滿足快速變化的商業體系所帶來的對綜合運輸服務的需求，保持並加強自身平台及網絡規模優勢，科技化創新提質增效，繼而擴大在中國零擔市場的市場份額。

多重積極因素支持 行業領先優勢捕獲先機

業內人士指出，今年下半年隨著疫情防控形勢向好、油價逐步下行、疊加物流行業有序恢復及國策利好消息加持，物流業景氣度將保持恢復向好態勢。安能物流作為直接受益者，內在價值將進一步釋放，並將憑藉其穩固的經營基本盤、核心壁壘以及前瞻性戰略定位的整體優勢，有望以龍頭地位引領中國零擔行業加速整合，在需求端變化中捕獲發展先機。