服裝板塊起舞，原因還是TA

原創

7月5日，A股服裝家紡板塊迎來異動。

早盤，同花順服裝家紡板塊指數一度拉升逾2.3%。其中，夢潔股份(002397.SZ)和龍頭股份(600630.SH)強勢漲停，太平鳥(603877.SH)、搜於特(002503.SZ)和紅豆股份(600400.SH)等股也收漲逾3%。

港股市場中，服裝概念股恒富控股(00643.HK)飙升12.12%，波司登(03998.HK)和安踏(02020.HK)等股亦有不錯的表現。

對於服裝板塊異動的原因，與一則重磅消息有關。

出口美國關稅有望下調

近日，有關美國或將於近日宣佈調整對華關稅的新聞頻頻被媒體報道。

有報道稱，美國前總統特朗普在2018年對中國商品加徵的關稅，將於今年7月6日和8月23日到期。美國總統拜登預計將很快宣佈取消部分對華加徵關稅。

其實，取消關稅的消息此前已多次引發服裝家紡板塊的上漲。

據悉，當前美國正面臨40年來最高水平的通貨膨脹，同時美國經濟下行壓力增大。而控制通脹的有效手段，就包括下調對華加徵的關稅。根據彼得森國際經濟研究所6月發表的報告，取消特朗普時代的一系列關稅可以降低美國通貨膨脹率1.3個百分點。

值得留意的是，美國出於對控制通貨膨脹的考慮，與居民生活高度相關的服裝、家具、燈具、自行車等消費品有望率先獲得關稅下調或者取消。而我國出口美國的服飾、汽車、化妝品的關稅水平與國際相比仍偏高。

光大證券認為，若美國降低對我國服裝等出口商品的關稅，將有利於我國紡織服裝出口、提升我國紡織制造企業的國際競爭力。

對美市場量價齊降局面或將改善

美國市場，是我國紡織服裝企業出海最重要的目的地之一。

縱觀全球服裝市場，從海外主要國家來看，美國依然是服裝消費需求的主要地區，佔據海外50%以上的市場份額。因此，能否在美國市場佔有一席之地，對我國本土服裝企業出海之路來說顯得尤為重要。

2015年以來，我國每年向美國出口服裝及衣著附件金額達到數百億美元，穩居美國服裝進口頭號位置。

自2019年起，我國紡織服裝產品在美國市場遇冷。

當年，美國對中國進口的服裝產品在正常關稅的基礎上加徵了7.5%的關稅。關稅加徵後，我國出口美國的紡織服裝產品增長開始出現疲弱，佔美國進口總額的比重也因此明顯下滑。

根據美國商務部數據，2019年，美國自中國進口的服裝及衣著附件金額同比下降9.6%至283.1億美元，到2020年進一步下降至234.3億美元。

因我國紡織服裝產品出口美國市場關稅提升，越南等國趁勢加大對美國市場的出口力度，從而不斷擠壓我國紡織服裝產品在美國市場的份額。在今年前4月，美國來自中國服裝及衣著附件的進口金額比重為22.28%，已不到1/4，比重較加徵關稅前的2018年下降了近12個百分點。

雖然出口美國市場的規模提振乏力，但存在巨大機遇的美國市場依然是我國出海企業的第一目標市場。我國不少出口美國的紡織服裝企業為保量，只能通過犧牲利潤的方式降低產品單價，以鞏固市場份額。

美國商務部數據顯示，美國從中國進口的服裝單價從2019年的每平方米2.25美元降至2020年上半年的1.88美元左右，降幅達16%，遠高於所有服裝進口價格3%的平均降幅。

由此，我國服裝企業這幾年來在美國市場面臨著量價齊降的尷尬局面，從而拖累了企業整體經營業績的增長。

以國内的貼身内衣龍頭企業維珍妮(02199.HK)為例，在未受關稅影響的2018財年，維珍妮來自美國市場的營收為31.64億元，佔總營收比重達53.91%，美國市場是公司最大的營收來源。但隨著2019年出口美國面臨著突然而來的關稅衝擊，維珍妮在美國市場的營收逐年出現下降，到了2021財年降至27.54億元，佔總營收比重下降至46.09%。

為抵消美國市場方面的不利影響，維珍妮不得不將大部分出口至美國的訂單轉至越南生產，並相應調整深圳廠房的定位。

因此，若美國此次將對華服裝進口關稅下調或取消，對我國出口型的紡織服裝企業來說，將結束這幾年來產品出口美國市場量價齊跌的局面。特别是對那些在美國市場收入比重較高的企業來說，將大大提振企業產品的出口量，更關鍵的是，企業也將無需再走「低價走量」的老路，「走量」的勇氣也會更加堅定。

此外，最近兩年，我國海外紡織品服裝訂單向東南亞國家以及印度、孟加拉等國轉移十分明顯，導致我國出口訂單明顯減少。後續若美國對華取消關稅，將有利於訂單回流，本土企業有望奪回近幾年的失地。

服飾出海，企業的第二條增長曲線

長期以來，中國的服裝出口多以加工或者代工貼牌為主，服裝附加值低、利潤低，也難以有自主服裝品牌輸出。

但近幾年來，我國本土服裝品牌在國際上的競爭力有目共睹，如李寧(02331.HK)率先掀起了國潮之風，國貨品牌在海外市場打響了號角。

在這種背景下，不少迷信國外大牌的消費者逐漸成為了國貨的迷弟迷妹，國貨的「真香」定律越來越靈。

國貨崛起並非偶然，除了「國潮」文化成為國貨走出去的重要推手外，其背後的供應鏈基礎、文化自信、電商渠道催化等多重因素為國產品牌出海奠定了基礎。

本土服裝品牌出海的另一個重要原因，是國内服裝高速增長期已過，因此實現「全球化分散佈局、產業鏈一體化配合以及管理能力輸出」成為很多優質頭部企業共同的目標。

對此，興業證券表示：優質的供應鏈資源在逆全球化、疫情常態化、原材料大幅波動、勞動力成本不可逆上升的外部環境下更加稀缺，全球龍頭品牌更重視與龍頭優質供應商的合作，好公司的訂單確定性強。

進入2022年，在疫情常態化下，儘管市場依然存在著很多不確定因素，但全球服裝市場的需求依然強勁。中國有著強大的服裝供應鏈體系，服裝品類更是一個沒有天花板的品類，把握出海機會正當時。