【焦點】2連板的中晶科技，能否把握半導體矽片的國產替代機遇？

原創

半導體板塊重新接過反彈的大旗。

6月16日，中晶科技（003026.SZ）繼續漲停，引領半導體板塊上漲，公司已錄得2連板，目前報收55.07元/股，市值54.94億元。

值得注意的是，在股價大舉反彈之前，中晶科技股價表現是非常糟糕的。自去年7月份以來，中晶科技股價低迷已久，持續下挫，截至2022年4月末的低點，股價跌幅超過60%。其中，2022年初至今股價累計跌幅為25%。

實際上，這波中晶科技股價反彈的時間起點應該在5月11日。5月10日，公司董秘在業績會上表示，公司募投項目《高端分立器件和超大規模集成電路用單晶矽片項目》目前正處在設備工藝調試階段，部分材料受上海疫情影響有所延遲，等調試完成後投入生產。該項目生產8英寸單晶矽片。

受此消息影響及半導體板塊大漲驅動，5月11日，中晶科技股價一字板漲停。

那麽，為何一個未進入投產的項目，會引發中晶科技股價大舉反彈呢？

小尺寸矽片龍頭

資料顯示，中晶科技於2010年成立，深耕半導體小尺寸矽片賽道12年。

中晶科技的產品主要覆蓋 3-6 英寸半導體矽棒及矽研磨片，客戶群體廣泛，包括蘇州固锝、揚傑科技、中電科四十六所、華潤微電子等下遊芯片廠商。

公司於2021年8月完成對江蘇臯鑫的並購項目，主要產品包括高頻高壓二極管，是公司原有業務研磨片的下遊。收購臯鑫後，公司完成單晶矽棒、矽片、高壓整流器件的全產業鏈佈局。

公司董秘介紹稱，「矽棒是矽片的上遊原材料，器件芯片是矽片的下遊產品，三者之間關系緊密，形成一條完善的半導體材料產業鏈。」2021年對功率芯片的拓展使得公司實現上下遊資源的整合。具備一定的協同效應。

目前，中晶科技營收主要來自單晶矽片和單晶矽棒，其中單晶矽片收入佔比逐步上升，2021年佔到營收的64.5%，而單晶矽棒2021年營收佔比19.37%。

半導體的矽片尺寸決定其應用方向。目前全球以12英寸大尺寸矽片為主，佔比超過六成，主要用於邏輯和存儲芯片領域；8英寸矽片則主要應用於汽車電子、工業自動化和智能終端中的傳感器、射頻芯片、模擬芯片，3-6英寸矽片則主要應用在二極管、三極管、場效應管、IGBT、晶閘管等半導體分立器件。

嚴格意義上來說，3-6英寸矽片屬於落後產能，也因此國際廠商和國内行業巨頭幾乎都沒有3-6英寸矽片的新增產能。

中晶科技主要產能集中在3-6英寸矽片， 6-8英寸矽片產能尚未達產，而與國内龍頭8-12寸矽片、國際廠商12英寸相比，在技術規模上都不佔優勢。

不過，小尺寸矽片的下遊需求比較穩定、略有穩定增長，而且新增產能有限，大尺寸矽片在部分領域也無法替代小尺寸矽片，這也造成3-6英寸矽片技術雖落後，仍有穩定的盈利能力。

業績端看，公司營收由 2016 年的1.06 億元上升到 2020 年的 4.37 億元，淨利潤也緩慢擡升。

中晶科技不斷提升工藝水平，矽片加工階段，公司採用的金剛線多線切割技術，出片率提升、單片耗材減少、切割效率大幅提高，較大的降低了矽片的生產成本。公司利用產業鏈一體化優勢，不斷提高矽片盈利能力及應收佔比，帶動整體盈利水平提升。

矽片國產化的機遇

目前全球矽片產能集中度較高，2018年全球前五大矽片廠的市場份額達到93%，其中日本信越和日本勝高兩家市場份額合計佔比超過50%。

日本產商在半導體材料領域長期牢牢掌握著話語權，在大尺寸晶體生長技術上都有嚴格的技術封鎖，包括晶體生長爐、配套熱場、磁場和長晶控制系統、抛光設備、測試設備都有自己的獨特核心技術。

中國大陸半導體矽片產商主要生產6英寸及以下矽片，行業格局較為分散，基本滿足内需為主。

總體來說，由於成本、市場等優勢，半導體晶圓產能向以中國大陸為代表的亞太地區轉移，同樣，上遊的矽片也正處在國產替代的當口。

而且近年來，隨著國家大基金的介入，以及一系列產業政策推進半導體關鍵設備和材料的國產化進程，大尺寸半導體矽片的國產替代開始加速，多家國内企業積極佈局8英寸和12英寸矽片的產能。

目前國内具備8英寸以上生產能力的企業包括滬矽產業、金瑞泓、天津中環等。滬矽產業可以實現半導體12英寸的量產（約30萬片/月），中環股份半導體總產能規劃6英寸及以下100萬片/月、8英寸105萬片/月、12英寸62萬片/月。

中晶科技也不甘人後，公司募投進入8英寸抛光片賽道，目前產線進展順利，預計將於2022 年2季度通線量產。

5月11日，中泰證券發佈研究報告稱，在8寸矽抛光片領域，中晶科技技術積累多年，8英寸抛光片項目通線流片順利投產後，將豐富公司在半導體矽片領域產品佈局。此外，該行還表示，推動《器件芯片用矽擴散片、特種高壓和車用高功率二極管生產項目》，進一步豐富公司產品類型，創造新的利潤增長點，提升公司可持續發展能力和核心競爭力。公司投資臯鑫後，將縱向拓展業務佈局，進一步提升產業鏈競爭力，打造全產業鏈業務平台。

目前8 英寸矽片需求主要來自於新能源汽車、工控及光伏等市場對於功率半導體需求爆發式增長，由於國内新能源發展的強勁勢頭，以及全球雙碳的大趨勢，部分大廠目前矽片訂單已排產到 2026 年，景氣度之高可見一斑。

中晶科技有望把握住矽片國產化的時代機遇，為公司帶來更高業績彈性以及成長空間。

結語——

中晶科技之前關注度並不高，公司專注於小尺寸矽片，由於行業天花板有限，公司目前也積極佈局8英寸矽片產品，這也是國内半導體公司發展的必經之路。

不過中晶歷史股性活躍，作為小市值芯片股頗受遊資追捧，後續能否走強，還需要繼續跟蹤。