【安信证券】医药板块2022Q1公募基金持仓及运行情况分析

日期：2022年4月28日 下午2:51

1. 公募基金医药持仓分析

 

2022Q1医药行业基金持仓比例位居第三。从基金持股市值来看，2022Q1，医药行业基金持仓比例在31个申万一级行业中排名第三，比例为11.02%，较2021Q4持仓比例有所上升。基金持仓比例排名前两名的行业分別为电力设备（16.63%）、食品饮料（13.16%）。整体来看，基金持仓相对集中，前四大行业总比例高达50.46%。

 

医药公募整体持仓有所上升。2022Q1，全市场医药基金持仓比例为11.02%，环比上升0.2PP；剔除医药主题基金后的持仓比例为7.97%，环比上升0.4PP；同期医药股在A股总市值中占比为8.60%，环比下降0.1PP。医药行业热度有所下降，公募基金医药仓位处于历史相对低位。剔除医药主题基金后，医药生物板块配置程度明显下降，2021Q3以来配置比例已下降至近四年低位。

 

公募基金医药重仓持续聚焦龙头。2022Q1，公募基金重仓个股数248支，较2021Q4增加21支。从持股基金数量来看， 2021Q4持有基金数最多的前三名股票为：药明康得（658）、迈瑞医疗（516）、智飞生物（227）；2022Q1持有基金数最多的前三名股票同样为：药明康得（859）、迈瑞医疗（540）、智飞生物（523）。2022Q1机构抱团现象依旧明显，超过100支基金持有的股票共计13支，超过50支基金持有的股票共计28支，表明龙头股票实力强劲，在资产配置时成为首选。

 

从基金持股市值来看，2021Q4公募基金持有市值最多的前三名股票为：药明康得（639.22亿元）、迈瑞医疗（510.46亿元）、凯莱英（260.71亿元），2022Q1排名前三的股票有所变化，分別为：药明康得（715.19亿元）、迈瑞医疗（441.01亿元）、智飞生物（263.68亿元），与持有基金数最多的前三名股票一致。此外，在基金持有市值最多的前十名股票中，共有7支股票为持股基金数量最多的前十名，仅排名为8至10名的康龙化成、沃森生物、片仔癀除外。

 

 

从持股占流通股比例来看，2021Q4基金持仓占流通股比例前三名股票为：博腾股份（31.87%）、凯莱英（25.66%）、泰格医药（24.67%）；2022Q1基金持仓占流通股比例前三名股票有所变化，分別为：博腾股份（34.29%）、药明康得（24.98%）、美迪西（24.15%）。根据排名前十的股票可以看出，机构持有流通股比例较大的公司多为行业龙头企业，以及部分特色的中型企业。

 

从持股基金数量变动来看，2022Q1持仓基金数量增加最多的前三名为：智飞生物（+296）、药明康得（+201）、万泰生物（+99），排名前十的股票加仓基金数均超过40支。2022Q1持仓基金数减少最多的前三名为：片仔癀（-62）、长春高新（-56）、一心堂（-44）。

 

从基金持股市值变动来看，2022Q1公募基金持有市值增加最多的前三名为：智飞生物（+111.12亿元）、药明康得（+75.97亿元）、同仁堂（+28.30亿元）。2022Q1公募基金持有市值减少最多的前三名为：长春高新（-87.03亿元）、迈瑞医疗（-69.45亿元）、爱尔眼科（-57.08亿元）。

 

2. 板块运行情况分析

 

过去一年医药板块整体有所回档，目前估值处于各行业中相对较高水准。截至2022年4月26日，医药行业过去一年区间涨跌幅为-15.41%，位于申万一级行业分类第17位。截至2022年4月26日，申万医药行业PE TTM为24.27倍，处于行业第9名。

 

医药板块PE估值处于历史低位水准。通过对近十年申万医药生物板块整体的PE估值情况进行回溯，可以发现医药生物PE的历史中值为36.82倍，最高值为73倍（发生在2015年6月），最低值为23倍（发生在2019年1月）。经历了2021年以来的估值回档后，截至2022年4月26日，申万医药生物板块整体的市盈率为24.27倍，已接近历史最低位水准。

 

从PEG角度来看，当前医药板块估值低于历史低位水准。通过对近十年申万医药生物板块整体的PEG估值情况进行回溯，可以发现医药生物PEG的历史中值为1.16倍，最高值为2.58倍（发生在2015年6月），最低值为0.59倍（发生在2019年1月）。截至2022年4月26日，医药板块目前整体PEG中位值为0.61左右，已接近历史最低位水准。

 

从细分板块估值来看，截至2022年4月26日，医疗服务板块的PE达48倍，原料药、化学製剂、中药、生物製品的PE位于20倍以上，医疗器械、医药商业的PE相对较低，分別为19.8倍、14.7倍。从细分板块涨跌幅来看，2021年4月27日至2022年4月26日（过去1年），原料药领涨，涨幅10.5%；其次，中药涨幅2.2%；医疗器械、医药商业、医疗服务、化学製剂和生物製品出现回档，跌幅分別为7.8%、19.3%、22.1%、22.9%、38.4%。