【趣點】江特電機首季最高預增超8倍！投資者的擔憂點在哪？

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雙碳背景下，新能源汽車的旺盛需求，為鋰電上遊環節的鋰鹽、鋰礦等企業帶來了廣闊的市場空間和歷史發展機遇。

4月13日，江特電機（002176.SZ）發佈2021年業績快報，全年實現營收29.82億元，同比增長61.74%；歸母淨利潤3.87億元，同比增長近26倍，創下上市15年以來的最佳業績。

2022年一季度淨利潤再攀高峰。同日，江特電機還披露了2022年一季度業績預告，淨利潤6.3億元至6.8億元，同比增長760.96%至829.29%，相當於2021年全年淨利的1.62倍到1.75倍，扣除淨利潤增幅更是超過10倍。

可見，行業「有鋰走遍天下」的向好形勢仍在延續。

受消息提振，4月14日，江特電機股價上漲4.07%，報收19.96元/股，最新總市值為340.6  億元。

01行情持續走俏，碳酸鋰企業「躺赢」

資料顯示，江特電機1991年由宜春電機廠改制而來，並於2007年上市，專注特種電機。其中，公司在風電配套電機、建築電機和伺服電機等領域已連續多年國内產銷量排名前列，市場佔有率分别為 60%、40%和 10%，均居國内領先地位。

2011年以後，江特電機開始進軍鋰電產業，近年來，公司依託位於「亞洲鋰都」江西宜春的優勢，快速切入鋰鹽領域。

當前，電機仍是江特電機的營收主力，但收入比重明顯下降。2020年電機業務營收佔比還高達約80%，2021年半年報電機營收佔比約60%。

同時，隨著鋰電材料市場的持續走俏，碳酸鋰業務佔營收比重上升趨勢愈加明顯。江特電機2020年碳酸鋰業務營收比重僅6.75%，2021上半年已漲至32.23%，營業收入同比增長高達252%，已成為江特電機營業收入的「第二增長曲線」。

江特電機稱，公司鋰鹽業務利潤同比大幅增長，主要得益於鋰鹽產品價格上漲。

上海有色網數據顯示，自2021年以來，電池級碳酸鋰在供需錯配下，價格持續飙升，從年初5.2萬元/噸漲至年末的28.6萬元/噸，全年漲幅為450%。進入2022年，碳酸鋰價格繼續上漲近75%，報價突破50萬元/噸，較2021年初漲幅超過8.5倍。

受益於此，作為碳酸鋰龍頭的江特電機，其業績迎來了大爆發。無獨有偶，2021年以來，多只碳酸鋰概念股均開啓「躺盈模式」。

其中，贛鋒鋰業2021年淨利同比增長410%；藏格礦業2021年淨利同比增長524%，2022年一季度淨利同比增長208%-228%；融捷股份2022年一季度更是預計暴增123.85倍至151.59倍。

那麽，碳酸鋰極端行情可否持續？

行情數據顯示，碳酸鋰價格在50萬元/噸的高位橫盤一個月時間後，近期碳酸鋰價格有些許松動，並回落至50萬元/噸的關口之下，最新報價47.6萬元/噸。

3月中下旬，工信部原材料司、發改委價格司、市場監督總局和反不正當競爭局四部委召開座談會，討論鋰資源保供穩價問題，會上提出要「共同引導鋰鹽價格理性回歸，加大力度保障市場供應」。

有機構認為，政府部門的表態，對碳酸鋰市場價格的影響有限。國融證券則表示，隨著3月國内鹽湖開始復產，新增產能逐漸釋放，短期碳酸鋰價格將在40萬-50萬元的價格高位震蕩，中期價格需要看西澳鋰礦的供給情況，長期則需看阿根廷鹽湖的產能釋放情況。

02江特電機的「歡喜」與「隱憂」

目前國内70%的鋰資源都依賴於國外進口，在資源為「王」的背景下，家里有「礦」是江特電機的第一大優勢，同時也是其估值被不斷擡升的核心因素。

據悉，公司在宜春地區有鋰瓷石礦2處採礦權和5處探礦權，合計持有或控制的鋰礦資源量1億噸以上，排名國内鋰礦（輝石+雲母）首位。當前，公司擁有鋰雲母採礦產能170-180萬噸/年。

產能方面，江特電機目前擁有4條生產線，年產能超3萬噸。其中，利用鋰雲母制取碳酸鋰生產線1.5萬噸/年，利用鋰輝石制取碳酸鋰生產線1.5萬噸/年。另外利用鋰輝石年產1萬噸氫氧化鋰產線及0.5萬噸碳酸鋰產線正在建設中。全部達產後，公司鋰鹽總產能可達到4.5萬噸/年。

與此同時，江特電機正加大採選及產能規模。4月7日，江特電機發佈公告稱，擬與全資子公司江特礦業投建年產300萬噸鋰礦採選及年產2萬噸鋰鹽項目，項目總投資約20億元。

對此，東北證券表示，隨著電動汽車+儲能兩大高成長性賽道將帶動鋰需求持續擴張，但供給端增量有限，而江特電機鋰礦自給率高，盈利持續性較強。

基於鋰礦優勢，過去一年，江特電機股價瘋狂上漲，年内漲幅最高超7倍，成為名副其實的大牛股。截至目前，公司股價19.96元/股，距2021年9月14日創下歷史高點32.56元/股已回調38%。

值得關注的是，2021年12月9日，江特電機因涉嫌信息披露違法違規，被中國證監會立案調查。目前此案仍處於調查階段，一旦有認定結論，江特電機或會面臨投資者索賠的風險。

另外，江特電機探礦權轉讓合同糾紛也是投資者擔憂的點。3月2日，江特電機收到宜春市袁州區人民法院《民事裁定書》，内容涉及：一、查封並停止江特電機「江西省宜豐縣茜坑鋰礦」探礦權辦理轉採礦權、轉讓、變更等一切相關手續；二、查封江特電機「江西省宜豐縣獅子嶺礦區含鋰瓷石礦」的採礦權；並停止該礦區的的採礦權辦理轉讓、變更等一切相關手續。

目前，探礦權轉讓合同糾紛一案尚未完結。談到法院民事裁定書對公司的影響，江特電機稱，不會影響「茜坑鋰礦」和「獅子嶺礦區」正常工作的有序開展。江特電機還稱，本次被凍結人民幣1950萬元為公司定期存款且為資產保全，對公司生產經營和經營業績不存在影響。

結語

總的來講，江特電機目前基本面狀況良好，但讓投資者擔憂的點也不少。至於江特電機信披違規一案及礦區事件後續將如何演變？筆者將持續關注。

作者  瓶子