「材料+設備」緊抓行業發展機遇 天通股份獲多家券商看好

近日，太平洋證券發布研報稱，天通股份（600330）2021年交出了令人滿意的成長答卷，藍寶石、磁材、壓電晶體，包括裝備制造都有不俗成長表現，公司已經進入各業務領域多點開花的加速成長期，看好公司在粉體、晶體材料領域持續保持行業領先地位所帶來的聚積式成長，同時也看好公司在CCZ連續長晶設備等行業革命性創新領域的突破可能。

資料顯示，天通股份主營業務為電子材料、高端專用裝備兩大板塊。經過多年深耕，電子材料方面，公司已成為全球最大的軟磁材料、藍寶石晶體材料生産廠商之一，壓電晶體材料（壓電晶圓）已打破國際壟斷，銷量位居中國同行第一；裝備業務方面，多次上榜工信部、中國半導體行業協會等機構發布的「中國半導體設備十強單位」。

業務多點開花 獲多家券商看好

天通股份2021年度實現營收40.85億元，同比增長29.44%；扣非淨利潤2.92億元，同比大增94.80%，均創曆史新高。自公司3月22日晚披露年報後，華泰證券、太平洋證券及中信證券相繼發布研報，認可公司2021年度表現，均維持「買入」評級。

具體來看，磁性材料方面，營收同比增加33.7%，毛利率同比增加6.21個百分點。主要得益于公司前瞻性對原材料進行策略備貨，有效應對了原料上漲風險，加上新産線産能釋放，産銷量同比上升，毛利率也得以提高。

壓電晶體方面，報告期内業務規模快速擴大，營收接近翻倍增長，而規模化同步帶來毛利率大幅改善，較上年提升22.5個百分點。

專用裝備制造與安裝業務方面，報告期内實現營收14.88億元，同比增加22.25%。其中晶體設備銷售有較大增長，晶體設備毛利同比粉體設備略低，銷售結構的變動導致毛利同比上年有所下降。

藍寶石方面，其被普遍認為是成長最明顯的細分領域，報告期内創下曆史營收新高達到7.89億元，同比增長123.74%，毛利率也同比提升6.07個百分點。據公司相關負責人介紹，目前藍寶石材料的應用主要集中在LED芯片襯底及窗口材料兩大領域，由于LED行業市場整體回暖，同時公司根據市場需求調整了産品銷售結構，産品結構變化、價格提升以及銷量增長為藍寶石業務創下曆史佳績打下了堅實的地基。

業内人士指出，不少研究機構將2021年視作MiniLED背光技術正式步向商業化的元年，MiniLED産品作為背光雖然在亮度、對比度、色域、外形厚度、使用壽命以及功耗等方面都有極佳優勢，但成本居高不下，高分區産品良率較低都是客觀存在的問題。這些問題的解決，本質的基礎其實都是規模化，因此MiniLED所帶動的行業爆發增長其實還未真正到來，未來數年仍有明確的增量空間。

從市場表現來看，天通股份報告期内精准把握行業周期，重點布局光伏及風力發電、電動和智能汽車、新一代通訊技術、消費電子等領域，2021年股價漲幅明顯，備受資本市場青睐，加上各家券商的看好，除了有公司自身業績的原因，大概率還包括對公司長遠規劃及未來發展賽道的高度認可。

「産能擴張+技改」雙輪驅動 為高質量發展蓄力

3月初，天通股份陸續發布了擴産計劃和非公開發行預案。3月2日，公司披露擬投資建設1.58萬噸高性能軟磁材料綠色制造項目；同時披露控股子公司投資建設藍寶石晶體制造與加工基地項目。3月8日，公司披露擬非公開發行募集資金不超過25億元，其中13.51億元用于建設大尺寸射頻壓電晶圓項目，5.34億元用于新型高效晶體生長及精密加工智能裝備項目，剩余資金用于補充流動資金及償還銀行借款。

上述公司負責人表示，一系列擴産舉措均是為公司後續發展蓄力，項目順利實施有利于天通股份抓住市場發展機會，進一步提升各主營業務的産業優勢，鞏固公司知名度及擴大市場占有率，進一步提升公司未來的盈利能力和經營業績。

分析人士認為，天通股份抓住行業發展機遇穩步擴産，是維系行業龍頭地位的重要支撐，也將奠定盈利高增的基礎。此外，高端專用裝備板塊作為公司核心收入來源之一，除了傳統晶體生長設備以及成套加工設備外，公司這兩年持續推進的CCZ長晶設備也備受大家關注，有望成為驅動公司成長的第二曲線。

報告期内，公司加強了設備間的垂直整合，強化布局了矽片生産的全流程自動化改造，可為客戶提供從加料到長晶到矽片加工的全自動解決方案，提高生産效率，降低生産成本。同時考慮到未來N型技術發展的需要，公司與合作夥伴大力推動新一代長晶爐的創新研發，已取得階段性成果。

太平洋證券指出，光伏行業發展至今的多次降本增效，均來自于細分領域技術的變革和改進，CCZ（連續直拉單晶）在拉晶的過程中連續加料，拉晶效率更高，綜合電耗也相對較低，且具有電阻率均一的優勢，利于電池片達到最優轉換效率。如果天通在今年能如期實現量産，將為下遊客戶甚至于整個行業帶來明確的效能提升與革新，同時，也將為自身帶來豐厚的回報。

來源：發布易