【窥业绩】“硅+磷”双轮驱动！“行业白马”新安股份蓄势待发？

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日期：2022年3月23日 上午10:50作者：虹小豆 編輯：Sukie

受益行业景气度持续高走，“磷化工龙头”新安股份接连交出两份亮眼“成绩单”。

3月21日，新安股份发布2021年度业绩报告。报告期内，公司实现营收189.77亿元，同比增长51.45%；实现归属净利润26.54亿元，同比增长354.56%。

此可谓是公司上市以来斩获的最佳业绩，其营收及净利润均双双创下历史新高。业绩表现如此出色，公司表示拟向全体股东每10股派发现金红利5元，以资本公积向全体股东每10股转增4股。

令人欣喜之余，公司还披露了2022年一季度预盈公告。公司预计2022年第一季度实现归属净利润11.5亿元至12.5亿元，同比增加313%至349%，扣非净利润也在上述区间范围内。

业绩连连报喜下，带动二级市场投资热情。3月22日，新安股份一度飙涨超6%，盘后收涨2.21%，报27.76元/股。

“双主业”龙头，加速成长

新安股份成立于1993年， 2001年9月登陆上交所，依托“农化+硅基材料”双主业模式实现业务的飞速增长。

截至目前，公司已发展成为国内除草剂草甘膦和有机硅单体生产龙头企业，也是国内为数不多的同时生产草甘膦和有机硅，并形成协同效应的企业之一。

据悉，新安股份在草甘膦生产过程中产生的副产物氯甲烷，可进行有机硅生产，同时有机硅产业链产生的盐酸净化后在磷产业链中实现二次利用，形成了独一无二的“草甘膦-氯甲烷-有机硅”循环经济体系。

同时，公司围绕有机硅单体合成，搭建了从硅矿冶炼、硅粉加工、单体合成、下游制品加工的完整产业链，形成硅橡胶、硅油、硅树脂、硅烷偶联剂四大系列产品。

当前，随着硅基材料产业链不断完善，公司硅矿、工业硅原料端完全自给。据悉，目前新安股份拥有有机硅单体产能49万吨，按照行业消耗配比，年均需消耗工业硅11-12万吨左右，对应需要硅矿约30万吨。

为达成目标，2021年，公司在原有10万吨工业硅产能基础上，完成四川平武6.5万吨建设项目和云南景成硅业5.4万吨工业硅收购项目，加着公司在云南盐津在建10万吨项目逐步落地后，公司工业硅产能规模将达到30万吨以上。

发聩至下游终端产品方面，公司目前终端产品品种约3000种，终端转化率达40%以上，中高端产品占比达44%。

在农化产业端，公司通过内生外延式发展，由草甘膦大单品扩展到全产品，包含草甘膦、草铵膦、敌草隆等产品，形成了除草剂、杀虫剂、杀菌剂、生物防控等多品种同步发展产业群。

2021年1月，公司控股合肥星宇，拓展了公司在选择性除草剂的业务版图；2021年年底，公司在宁夏投资年产6000 吨的草铵膦项目，预计进入试生产阶段。

目前，公司有草甘膦原药产能8万吨，年产量在8.5万吨左右。

可以见得，新安股份围绕“双主业”并进布局产业链，无论是以有机硅为主的硅基新材料，还是以草甘膦为主的农化产品均保持飞速增长。

产品“量价齐升”，增厚企业盈利

2021年度，在行业利好下，公司主要产品均迎来“量价齐升”，实现业绩大幅飙涨。

众所周知，2021年大宗商品走出了大牛市，无论是金属制品还是化工类产品无一不是“涨”声不断。其中，有机硅及草甘膦便是最突出的代表。

在传统领域建筑、新兴领域新能源汽车及光伏材料的联动拉动下，2021年度有机硅的需求大增，但无奈于能耗双控的限电限产导致部分有机硅产能开工受限，供需失衡格局凸显。

在此背景下，有机硅DMC价格飞涨，全年DMC(华东)价格上涨至3.14万元/吨，同比上涨68.2%。

同样，受益于海外农作物价格高位，带动种植面积提升，农资品需求增长。然而，海内外供应受到停产限电的因素导致供应缩减。

2021年草甘膦（华东）市场平均价格为4.98万元/吨，同比增长123.3%，产品价格足足翻倍。

得益于产品“量价齐升”，2021年度公司各大产品销售收入大幅增长。其中，硅基材料基础产品实现营业收入43.57亿元，同比增长72.44%，贡献了绝大部分的毛利；而农化产品实现营业收入76.40亿元，同比增长48%。

报告期内，公司实现总营收达189.77亿元，实现归属净利润26.54亿元，均创下历史最佳水平。

从单季度表现看，公司单季度营收、净利均逐级递增。其中，第四季度实现净利10.53亿，亦是达到了历史新高度。

步入2022年，行业延续了2021年以来持续景气的状态，加着春耕行情的来到，产品价格继续高位运行。

根据百川资讯，国内华东草甘膦价格为6.40万元/吨，目前北半球处于春耕使用季节，预计2022 年草甘膦将延续紧张，利润中枢将高于2021年。

此外，当前有机硅市场同样强势，且3月份处于传统旺季，下游工厂采购有放量预期。

在利好预期下，公司亦发布2022年第一季度预盈公告，预计实现归属净利润11.5亿元至12.5亿元，同比大增3倍以上。如果业绩符合预期的话，公司单季度盈利有望再度刷新纪录。

对此，公司表现，报告期内公司包括草甘膦、有机硅、工业硅等主要产品受供需关系影响，延续了2021年以来持续景气的状态，产品价格继续高位运行。

后语：

受益行业高景气，新安股份在硅、磷双主业持续发力下，业绩逐步兑现。不过，业绩大幅增长同时并未能带动股价持续上涨。

二级市场上，2021年前三季度公司股价“一路生花”，走出了翻倍行情。然而，自去年9月中旬开始，公司股价持续震荡回调至今，累计区间跌幅约4成。

文：虹小豆