鋰板塊業績梳理：預喜率100%，淨利潤翻倍僅是“起步價”（附表）

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隨著天齊鋰業2021年年度業績預告的披露，A股市場核心鋰資源公司年度業績預告基本出齊。總體來看，在需求旺盛和價格大漲的背景下，鋰資源板塊業績全面大幅預增，更為重要的是，業績翻倍僅僅是“起步價”！有機構表示，鋰價持續性有望超預期，鋰板塊迎重估機遇。

鋰資源股最高業績預增7057.39%，股價回撤的平均值卻達-47.6%

1月26日晚間，天齊鋰業（002466.SZ）公告稱，預計2021年實現歸母淨利潤18億-24億元，上年同期虧損18.34億元；預計扣非淨利潤為10.8億–16億元，上年虧損約13億。

隨著天齊鋰業2021年年度業績預告的落地，A股核心鋰資源概念股均已發佈了業績預告。在可統計的9只相關概念股中，2021年業績預增的個股有6只，業績扭虧為盈的個股有3只，鋰資源概念股2021年度業績預喜率100%！

值得一提的是，9家鋰資源概念股2021年預計業績增長幅度更是驚人，其中預增幅度最低的延安必康，預計2021年淨利潤變動幅度上限也有193.39%；業績預增幅度最高的天際股份，預計2021年淨利潤變動幅度上限達到7057.39%。

業績如此靚麗，背後是鋰資源供需兩旺的景氣行情。天齊鋰業在其業績預告中表示，“受益於全球新能源汽車景氣度提升，鋰離子電池廠商加速產能擴張，下游正極材料訂單回暖等多個積極因素的影響，去年該公司主要鋰產品的銷量和銷售均價同比均明顯增長。”

而同樣位居鋰行業第一梯隊的贛鋒鋰業(002460.SZ)，預計2021年淨利48億-55億元，較上年同期大幅增長368.45%-436.76%。而憑藉55億元的淨利潤（上限），贛鋒鋰業也有望成為板塊中的“盈利王”。

贛鋒鋰業業績大幅增長，同樣離不開行業供需兩旺的背景，“隨著新能源汽車及儲能行業的快速發展，下游客戶對鋰鹽的需求強勁增長，公司鋰鹽產品產銷量增加且產品價格不斷上漲，公司鋰電池板塊新建項目陸續投產、產能逐步釋放，故公司經營性淨利潤同比增長。”。贛鋒鋰業表示。

讓人大跌眼鏡的是，在業績表現如此亮眼的背景下，9只鋰資源股股價回撤幅度平均值卻達到-47.6%（2021年以來自高點的股價最大回撤幅度），股價幾乎全員腰斬。

根據財華社梳理發現，在以上9只鋰資源股中，2021年以來股價腰斬的有永太科技（002326.SZ）、天際股份（002759.SZ）、延安必康（002411.SZ）、雲天化（600096.SH）和石大勝華（603026.SH），最大回撤幅度分別為-58.49%、-56.72%、-54.86%、-52.46%和-51.27%。此外，盛新鋰能（002240.SZ）股價最大回撤幅度超過40%，贛鋒鋰業(002460.SZ)、天齊鋰業和多氟多（002407.SZ）股價最大回撤幅度也均超過30%。

當然，時間拉長來看，以上9只個股近年來股價累計漲幅同樣可觀。資料顯示，贛鋒鋰業、天齊鋰業五年來（2017年1月1日至2022年1月27日）股價累計漲幅分別達到1858.87%、1309.30%，成為名副其實的十倍股！此外，盛新鋰能、石大勝華、雲天化和多氟多五年來股價漲幅均超過300%。

鋰資源供需緊張局面短期難以緩解，鋰價格有望延續高位走勢

需要重點強調的是，鋰資源板塊中多家公司2021年第四季度業績呈現加速釋放的趨勢——2021Q4業績增幅同比、環比均大幅提升。在此背景下，券商機構更是普遍上調了上述公司2022年業績預測展望。

一邊是業績爆發式增長，一邊是股價大幅回撤。展望2022年甚至更久，當前股價普遍遭腰斬的鋰資源股，值不值得投資呢？通過對券商機構主要觀點梳理後發現，鋰板塊仍然值得期待。

中金公司在其研究報告中表示，鋰價持續性有望超預期，鋰板塊迎重估機遇。中金公司認為，2022-2025年鋰供需整體偏緊，鋰價維持高位兼具確定性和持續性。經歷前期調整後，中金公司假定2022-2023年電碳均價20萬元/噸，對應鋰板塊2022-2023年的平均PE分別為30x、22x，這與2021-2025年鋰需求CAGR高達38%的高成長賽道相比顯著偏低。考慮到鋰價已在較高位置，板塊估值對漲價的敏感度已有所下降， 2022年鋰板塊的超額收益將來自可持續增長能力對於公司短期估值的消化和長期估值的提升。

券商機構之所以看好鋰板塊投資價值，是因為新能源汽車對鋰資源的長期需求持續增長。資料顯示，2021年12月國內新能源汽車產銷分別達到了51.8萬輛、53.1萬輛，環比增長分別為13.35%、18.00%，同比增長更是達到120.43%、114.11%，產銷均維持上漲態勢。

全年來看，2021年國內新能源汽車累計產銷分別達到354.5萬輛和352.1萬輛，同比增長159.52%和157.57%。節奏方面，新能源汽車2021年3月銷量突破20萬輛，8月突破30萬輛，11月突破40萬輛，12月突破50萬輛，全年產銷持續加速增長。

更為重要的是，磷酸鐵鋰電池市場份額的提升，進一步提升了鋰行業的景氣度。根據中國動力電池聯盟公佈的資料，2021年12月我國動力電池總產量達31.6GWh，再創歷史新高，同比增長108.98%，環比增長12.05%，實現自2021年2月以來的連續第10個月增長。其中磷酸鐵鋰電池產量20.1GWh，同比增長207.68%，環比增長12.71%，占動力電池總產量63.42%。

對比發現，磷酸鐵鋰電池自2021年5月實現單月產量超越三元電池、6月首次實現累計產量超越以來，磷酸鐵鋰在動力電池總產量中的占比持續走高，2021年磷酸鐵鋰電池占動力電池總產量57.07%（三元電池占比42.73%），與三元電池市場份額的差距逐漸拉大。

另一個支撐鋰板塊走強的原因是價格。民生證券認為，全球供給產能擴產節奏緩慢，預計鋰價格可長期維持高位。考慮到電池企業和正極材料1-2年的擴建週期，正極材料產能或集中於2022年下半年到2023年釋放，電池產能或於2023年左右大幅放量，長期來看鋰需求存在強支撐。正極材料大幅擴產是鋰需求的放大器，實際上過去一年無論是鐵鋰還是三元都在急劇擴產，中游產能大幅擴張成為需求的放大器，鋰價格上漲的邊際因素來自於沒有鎖定原料的新入者。因此預計2022-2024年鋰價中樞依然將維持在20萬元/噸以上的高位。