華西證券：給予海目星增持評級

2021-11-30華西證券股份有限公司俞能飛對海目星進行研究並發佈了研究報告《激光+自動化裝備引領者，順周期佈局助力騰飛》，本報告對海目星給出增持評級，當前股價為69.92元。

　　海目星(688559)
　　公司成立於 2008 年，主要從事激光及自動化裝備的研發、生産及銷售，為消費電子、動力電池、钣金加工等行業提供激光加工設備及自動化解決方案，其中， 3C 及動力電池業務貢獻了主要營收， 佔比達 80%。公司客戶包括寧德時代、特斯拉、蜂巢能源、 Apple、 華為、富士康等知名廠商。 2017-2020 年公司營收和歸母淨利潤復合增長率分別達到 19.96%和46.58%。
　　主要觀點:
　　激光加工設備市場規模有望持續增長， 下遊 3C、 鋰電高景氣1） 中國制造 2025 推進，持續向智能化、高端化、自動化方向發展，激光精密加工工藝使用率將進一步提升； 2） 核心部件激光器國産化率擡升，有望降低激光加工設備的應用成本； 3） 2019 年我國激光滲透率與制造業發達地區相差 17%，上升空間尚存； 4）傳統 3C 上遊細分領域仍存增量空間，新興可穿戴設備進入發展快車道； 5）政策驅動+産銷 兩旺，新能源汽車市場規模持續擴大。核心組件動力電池優質産能不足，頭部企業增資擴産帶動上遊鋰電設備需求高增。
　　産品性能獲行業頭部認可， 發展方向定標一體化、 智能化1） 公司洞悉動力電池生産技術難題， 憑借激光+自動化技術積累 推出高速激光制片機、電芯裝配綫等鋰電設備。 2021 年上半年，公司動力電池激光及自動化設備收入大幅提高至 41.47%，在手訂單金額同比提升51.60%達 28.28 億元（含稅）。 2021 年 5 月公司獲寧德時代 6.73 億元鋰電設備訂單， 8 月與中航鋰電簽訂 19.48 億元採購意向協議，未來鋰電設備將貢獻公司主要業績彈性； 2）公司在動力電池領域的研發投 入高，開發方向主要為高效率、低成本、一體化、多工藝兼容、智能化等，研發成果將助力公司在性能方面達到業界領先標準，增加公司産品的競爭優勢。
　　投資建議： 預計 2021-2023 年收入分別為 20.09 億元、 34.49 億元和53.13 億元，同比增速分別為 52.1%、 71.7%和 54.0%；實現歸母淨利潤分別為 1.19 億元、 3.53 億元和 6.59 億元，同比增速分別為 53.7%、196.8%和 86.9%，對應 EPS 分別為 0.59 元、 1.76 元和 3.30 元。對應2021 年 11 月 29 日 69.62 元/股收盤價， PE 分別為 117/39/21 倍。 首次覆蓋，給予“ 增持”評級。
　　風險提示： 行業競爭加劇、訂單完成度不足、産品研發不及預期

該股最近90天内共有5家機構給出評級，買入評級5家；過去90天内機構目標均價為77.82；證券之星估值分析工具顯示，海目星（688559）好公司評級為3.5星，好價格評級為0.5星，估值綜合評級為2星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

〖 證券之星數據 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。