【焦點】屢屢出手，洛陽玻璃持續加碼新能源材料業務

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11月26日，洛陽玻璃發佈公告稱，為進一步提升公司光伏玻璃業務的整體實力和市場競爭力，公司控股子公司北方玻璃擬投資11.85億元建設太陽能光伏電池封裝材料項目。

事實上，這已是公司近日再次加碼佈局該項目。早於10月8日，洛陽玻璃通過設立洛陽新能源為項目建設主體，並斥資22.94億元首次投建了太陽能光伏電池封裝材料項目。

時隔不足兩個月，洛陽玻璃豪擲超34億元，足以見得公司對新能源材料產業發展給予厚望。與此同時，公司不斷聚焦核心業務發展，進一步剝離了信息顯示玻璃業務。

同日，公司披露信息顯示，擬以5.36億元的價格將其持有的信息顯示玻璃業務板塊全資子公司龍海玻璃100%股權、龍門玻璃100%股權和蚌埠中顯100%股權轉讓予公司間接控股股東凱盛科技集團。此次交易完成後，公司將不再從事信息顯示玻璃業務。

頻頻加碼提速

據了解，洛陽玻璃成立於1994年，主營信息顯示玻璃業務。2018年4月，公司通過收購合肥新能源100%股權、桐城新能源100%股權、宜興新能源70.99%股權完成重大資產重組後，在原有業務基礎上，公司又增加了新能源玻璃業務。

發展至今，公司已逐步成為中國最重要的光伏玻璃生產基地之一，2020年末公司擁有光伏玻璃產能 1530t/d、佔全國光伏玻璃產能比重約 5%。其貢獻的業務收入比重達84%，是公司拳頭產品。

而且，隨著近兩年光伏產業景氣度回升，為抓住新能源行業的市場機遇，公司通過收購、自建等方式持續開啓產能擴張之路。

據公司公告披露，公司曾於今年8月份完成A股股票增發募集20億元，用於合肥、桐城光伏玻璃項目；同月，依次收購了北方玻璃 、自貢新能源60%股權；9月份，公司就擬收購台玻福建股權相關事宜達成初步共識。

10月份，公司於洛陽新建建設兩條1200t/d太陽能光伏電池封裝材料基片生產線及配套12 條深加工生產線，項目總投資約22.94億元。

而本次，公司繼續以自建方式開發一條1200t/d(一窯五線)太陽能基片生產線及五條深加工生產線，配套建設供配電系統、壓縮空氣站、給排水系統、餘熱發電系統、脫硫脫硝除塵系統、水處理及循環水系統等公輔工程。

該項目總投資預計為11.85億元，其中3.5億元由建設單位自籌解決，其餘7.91億元申請銀行貸款。公司表示，該項目建成後，預期年均銷售收入12.11億元，年均稅後利潤1.47億元。項目投資回收期為6.76年(含建設期，所得稅後)。

擬剝離子公司業務

值得一提的是，近年來積極佈局行業發展前景較好的光伏玻璃業務，在大股東的強有力支持下，公司已成為中國建材集團從事新能源材料業務的資本運作和產業整合平台。

而眼下，原有的信息顯示玻璃業務收入佔比卻逐年縮減。據悉，2018年至2020年間，公司信息顯示玻璃業務實現收入分别為3.11億元、2.6億元、3.97億元，依次佔比總營收比重的22.17%、14.02%、13.04%。

截至2021年半年度，該業務營收也僅有1.98億元，而營業成本亦達1.2億元，該項業務利潤空間嚴重壓縮。

正因如此，11月26日公告顯示，公司與凱盛集團於2021年11月26日訂立了股權轉讓協議，該公司擬以總對價約人民幣5.36億元向凱盛集團轉讓其持有的全資附屬公司龍海玻璃、龍門玻璃及蚌埠中顯的100%股權。

公司表示，通過本次出售事項，轉讓出與新能源材料業務關聯度較小的信息顯示玻璃業務，有利於公司聚焦核心業務發展，持續保持現有光伏玻璃業務的穩定運營及拓展新能源材料相關業務的戰略佈局，符合公司長遠發展目標。

對比行業龍頭福萊特

從行業角度看，目前國内光伏玻璃是雙龍頭格局，信義玻璃和福萊特的市佔率佔比分别為24%、22%，剩餘其他小體量企業如洛陽玻璃近年來亦發展迅猛。

回顧公司經營業績，2017年至2020年間，除營收規模翻倍外，公司淨利潤大增近3倍。

2021年前三季度，公司業績再度飙漲，盈利已達去年全年水平。報告期内，公司實現營業收入28.08億元，同比增長52.05%;歸屬淨利潤3.27億元，同比增長261.31%;扣非淨利潤2.61億元，同比增長269.31%。

但較光伏玻璃龍頭福萊特而言，仍有一定距離。據該公司財報數據顯示，前三季度營收為63.37億，同比增長57.78%；歸屬淨利潤17.17億元，同比增長111.50%;扣非淨利潤16.83億元，同比增長112.19%。

海通證券指出，對比行業龍頭福萊特，公司的單位價格更低，單位成本降速方面卻不及福萊特快，兩因素的差異亦直接體現在單位淨利上，2017至2020年公司和福萊特單位淨利潤差距在3.3~5.1 元/平波動。其次，兩家公司間單位費用差異有限。

此外，該行預計洛陽玻璃2024年較2020年產能復合增速有望達57%，近期公司在產能擴張動作上明顯加快步伐。對比行業龍頭福萊特，公司盈利水平挖潛空間大，公司規模效應即將迎來拐點，大窯爐和新產線的持續釋放有望改善公司單位成本，2021年增發募集資金有望助力規模擴張的同時降低公司融資成本。

二級市場上，港股洛陽玻璃股份(01108.HK)29日早盤一度創歷史新高，高見17.38港元/股。截至收盤，下跌4.64%，報16.02港元/股。A股洛陽玻璃（600876.SH）收漲0.49%，報28.66元/股。