中信建投、招商證券首席「大打出手」，又是因為光伏？

　　近期，行業板塊繼續快速輪動，主題炒作的熱度出現了明顯的下降趨勢。前期大熱的光伏、風電等板塊都出現了回調，不少投資者都表示“不會再愛了”。

　　對於熱門賽道回調感到心累的，不僅有普通的投資者，就連招商證券的首席策略也忍不住發文吐槽“投資真累”。“矽片價格高企，盈利大漲，光伏大漲；矽片價格高企，下遊需求受抑制，光伏大跌……”

　　我預判、我預判你的預判、我預判你預判的預判……看到年底，看到明年，看到明年再反推回年底……這麼多彎彎繞，讓網友瘋狂感慨“你們這些玩戰術的心都臟!”。

　　招商首席策略的發言，很快引來了中信建投新能源首席分析師的回怼，他表示招商的首席明顯是搞不清邏輯，誰現在賣光伏，後面至少高30%的成本含淚再買回來。

　　其實，無論是什麼邏輯，都可以用正反兩面來解釋，不同的解釋也會對市場情緒産生不同的影響。情緒再去影響資金的流入流出，帶動股價的波動。但歸根結底，邏輯只能在一定程度上對市場做出解釋，當市場真的被情緒控制時，哪裡顧得上這些邏輯，最後還是市場說的算。

　　矽片價格是漲還是降？

　　回顧兩位首席的“互怼”，還是在於對光伏上遊矽料、矽片等價格的擔憂。

　　從目前的矽料形勢來看，11月各主要矽料長單基本簽完，而下遊各環節價格開始均有松動，這種的情況下也是進一步對矽料價格上漲形成了一定壓力。

　　價格方面，據山西證券研報，矽料大廠價格雖然仍有271-273元人民幣的試探性價格報出，但貿易商處的少量報價已經有所減緩和降低。矽料價格繼續上漲的動力愈發缺少，更高的價格缺乏支撐。

　　目前國内下遊矽片、電池、組件各環節價格承壓開始向下，矽料直接下遊矽片環節庫存壓力遞增，在一定程度上也是投射至矽料環節，對矽料價格，出貨形成一定壓力。

　　此外臨近年末國内矽料的新擴産能也在陸續投産爬産，矽料供給緊張缺貨的局面有望緩解，因此疊加上述因素下遊市場對矽料降價抱有很大的預期。

　　在矽片方面，據光大證券研報，本周開始更多其他廠家的單晶矽片價格開始出現不同幅度下調，較為明顯的是M10矽片的價格調整幅度，個別市場報價的低價區間已經降至每片6.65人民幣的水平。總體來看國内單晶各尺寸矽片價格均處於弱穩下跌中。

　　光伏裝機仍在上行區間

　　在矽料價格高企背景下，10月全國新增光伏裝機規模環比增速仍實現轉正，環比小幅提升6.8%至3.75GW。

　　據能源局資料顯示，戶用光伏方面，受組件價格高企因素及部分地方暫停戶用光伏項目備案影響，10月戶用新增光伏裝機規模環比下滑10%至1.93GW，但今年戶用市場仍處於高景氣周期，2021年1-10月戶用新增光伏量已達13.61GW，同比增速達158%。

　　據中金公司測算，預計2021全球光伏新增裝機約為161.76GW，2025年可達393.41GW。膠膜産能2021年有望達到26.83億平方米，到2025年全球膠膜需求量可達48.4億平米，較2020年提升209.77%，供給基本滿足下遊組件封裝需求，跟上行業成長步伐，供需結構得到改善。因此，膠膜市場空間處於快速提升的階段。

　　結構上來看，我國戶用光伏當前滲透率較低，2020年底約為1.8%，遠低於海外國家。中金公司認為未來組件價格下降將打開更多省份市場，看好2022至2025年新增裝機CAGR或達到34%，將帶來裝機需求大年。

　　光伏或將攜手儲能開辟未來

　　長期來看，碳達峰、碳中和是未來的一個大方向，不可阻擋。現在不管是新能源還是光伏都在不斷地完善相關政策，本質上還是為了實現長期、安全、可控的發展，這樣才可以保證未來的全速前進。

　　隨著未來産業逐漸規範化，電網和儲能不斷發展，未來終極能源形式的主流或是“分佈式光伏+儲能+氫能”。

　　在此種能源形式演變的背景下，光伏産業的龍頭也紛紛佈局儲能業務。

　　2021年前三季度，逆變器龍頭在儲能板塊表現亮眼。前三季度，陽光電源儲能業務累計全球14.4GWh，較去年實現了翻倍增長，儲能業務實現收入18-20億元，同比增長200-233%。

　　目前，儲能需求已經開啓了高增長通道，而傳統逆變器企業對電力安全、電網需求等理解深刻，同時下遊渠道建設完善，在儲能係統集成方面亦具備較強優勢，逆變器企業將受益全球儲能發展，有望開啓第二增長曲綫，進一步打開市場空間。

　　招商雖然心累，但仍看好光伏賽道

　　在此次“首席互怼”中，堅定看好光伏的中信建投首席還曾表示，四季度開始，國内新增矽料産能將逐步投放，矽料價格有望進入下行通道，2022年組件行業龍頭單瓦利潤將明顯改善。

　　值得一提的是，“被怼”的一方，招商證券此前也曾發佈研報稱，在“雙碳”目標的大背景下，光伏技術多綫開展，從屋頂分佈式發電到光伏幕牆都可能受益；從屋頂分佈式發電到光伏建築一體化(BIPV)，相關業務有望加速發展。

　　此外，隨著年底將近，機構也預測了一批光伏股的淨利潤增幅。本文也對此進行了梳理，篩選了淨利潤預測增幅前十的個股。其中，南玻A、山煤國際、晶瑞電材、京運通、通威股份、特變電工的今年業績預計將呈現翻倍增長。

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本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。