雲南白藥：施羅德基金、中銀基金等3家機構於11月10日調研我司

2021年11月11日雲南白藥（000538）發佈公告稱：施羅德基金Peter Yuan Louisa lo Jack Lee Maggie Zheng Amelia Wong Sarah Liu、中銀基金班濤、海通證券孟科含於2021年11月10日調研我司。

本次調研主要内容：

問：請問公司健康品事業部目前的最新業務是什麼?

答：養元青係列方面，繼續保持良好增長勢頭，在與人氣流量綜藝“脫口秀大會”傾情聯手後，養元青近期又牽手國球大滿貫張繼科，養元青防脫“科”代表正式上任，通過抖音、微博、微信視頻號等綫上渠道全方位蓄能公域、私域流量池，“白藥生活+”首個防脫養發站正式入駐昆明南坪步行街，通過專業頭皮護理師的精準分析及現場産品體驗，構築綫上綫下一體化的引流體係。肌膚AI私定精準管理方面，採之汲板塊繼續以“O2O”模式運營，通過採之汲app的觸達，持續強化品牌滲透率，當前，採之汲檢測點已佈局雲南、上海、江蘇、安徽等4省份直轄市，覆蓋共15個地市級城市，檢測點合作方涵蓋大型商圈、酒店、美容美甲店、健身房、養生生活館、瑜伽店、高校創業孵化中心等區域，聚焦客戶群體為對肌膚精準管理有個性化訴求的人群，目的是讓顧客體驗到採之汲“皮膚科級”AI肌膚檢測、大數據生成肌膚報告等私享體驗服務。口腔智護方面，2021年9月16日，以“智護健口逐光至善”為主題的雲南白藥口腔醫學健康發佈會在北京召開。此次發佈會上，重磅推出一款雲南白藥口腔護理升級新品——雲南白藥智護沖牙器。作為全球首款實時混液沖牙器，該産品能夠實時切換清水/漱口水模式，提供雙重呵護；同時，能夠快速加熱至40℃的口腔適宜溫度,打造舒適體驗；此外，還擁有10檔調壓、UV快速殺菌以及口腔動綫引導等人性化功能，同時配置牙周袋噴頭、牙菌斑噴頭、正畸噴頭等5種噴頭，能夠幫助維護牙周組織健康，滿足多種口腔健康需求，也讓消費者在家就能感受到智能化的專效口腔護理。

問：藥品事業部前三季度有何經營亮點?

答：前三季度，藥品事業部新産品、新渠道、新業態齊頭並進，完成發貨情況良好，庫存結構持續優化，醫院終端及OTC零售市場均逆勢上揚，淨利潤增速穩健。三七口服液從立項到産品運作正式成形，豐富了三七品類的後續成長空間；新渠道運營中心已實現新渠道業務與外部優勢資源的全綫對接，“6?18”戰況方面，阿裡藥品同比增長50%，品牌排名風濕骨傷第二；京東藥品同比增長120%，入選京東消費藥品TOP品牌榜；居家日用旗艦店同比增長100%；眼罩類目店鋪排名第三；非藥非自營客戶同比增長40%；疤痕膏排名天貓第四。器械運營中心已將全部工作重心轉移至集團醫療科技合肥有限公司，以合肥公司為運營平台，通過整合供應鏈，在器械、工業品方面為事業部發展尋求新的增長點。同時，事業部持續與鬥魚、有道等平台合作，圍繞新流量端新人群新場景繼續打造“雲南白藥愛玩538”與護眼方向的獨特IP，産品聲量與影響得到最大化的釋放，事業部特色電商IP已經成為開發新人群，新場景，兌現營銷一體、實現站内外流量價值增長的重要載體和構建引流、帶貨、互動、會員建設等多環節統一的體驗式營銷閉環的核心工具。主産品分類打造，無論是等級醫院、基層醫療等醫院終端，還是連鎖業態OTC零售市場純銷均逆勢上揚，庫存結構持續優化，奠定了良性增長基礎。隨著傳統産品價格維護、渠道管控、適應症功效深度廣度的拓展，未來也會帶來持續穩定增長。

問：中成藥集採,是否會對公司中藥品種産生影響?

答：首先，公司中央産品（氣霧劑、白藥膏、白藥膠囊、散劑、創可貼）因受到國家絕密配方護城河的保護，預計經營情況不會受到集採的影響。特色藥方面，客觀來看，不同藥材的使用、不同的品牌和廠家都可能在保證原料藥供應和藥品質量上存在一定的差異，假如未來的政策導向以降價為主要訴求，相信國家也會出台相應配套措施，防止出現質量一般的中成藥低價中選，而質量較好的中成藥高價出局的情況。因此，像雲南白藥這樣質量過硬、臨床價值高，且價格也相對公允的産品，與其他競品相比，也具備不錯的競爭力，未來隨著公司以數字三七産業平台為代表的數字化轉型全面升級，也一定會對公司藥品的原材料質量源頭把控築起更加牢固的城牆，使公司中成藥産品力進一步提升。另一方面，公司特色藥主銷領域主要是在連鎖藥房的OTC渠道，如果未來國家集採政策延伸至藥店，將是每個藥企都會面臨的挑戰，産品力、精益管理將是藥企競爭的首要方向，我司特色藥一直堅持的也是價低質優路綫，我們也將繼續堅持做好産品，生産讓老百姓信賴的放心藥。

雲南白藥主營業務：雲南白藥係列産品和天然植物藥係列産品

雲南白藥2021三季報顯示，公司主營收入283.63億元，同比上升18.52%；歸母淨利潤24.51億元，同比下降42.38%；扣非淨利潤29.31億元，同比下降7.96%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入92.79億元，同比上升9.98%；單季度歸母淨利潤6.49億元，同比下降63.94%；單季度扣非淨利潤10.46億元，同比下降21.7%；負債率26.95%，投資收益7.08億元，財務費用-20085.06萬元，毛利率28.04%。

該股最近90天内共有12家機構給出評級，買入評級7家，增持評級5家；過去90天内機構目標均價為109.49；近3個月融資淨流出8405.1萬，融資餘額減少；融券淨流出1.05億，融券餘額減少。證券之星估值分析工具顯示，雲南白藥（000538）好公司評級為3.5星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

〖 證券之星AI 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。