通策醫療：「總院+分院」模式蓄力長期發展，穩步擴張高增長有望持續

近年來，隨著健康意識增強，新消費浪潮來臨，人們越來越重視口腔健康。前瞻産業研究院統計數據顯示，早在2019年，我國口腔醫療市場規模達到了1035億元，正式突破了千億大關。作為千億口腔醫療賽道的龍頭企業，通策醫療（600763）業績持續增長，具有高成長性。

口腔醫療行業藍海成就「牙茅」

隨著小康社會的全面建成，中國消費者將更多的注意力轉移到身體與精神健康方面，口腔醫療健康服務得以逐步普及。據iiMediaResearch數據顯示，有90.30%的人接受過口腔醫療服務，並有超過九成的消費者會定期進行口腔健康狀況檢查；2020-2021年有64.11%的消費者接受過健康維護類的口腔醫療服務。

從2015-2025年中國口腔醫療服務市場規模變化趨勢來看，2021年中國民營口腔醫療服務市場規模將達1045億元，預計2025年增至2414億元；2021年中國公立口腔醫療服務市場規模將達405億元，預計2025年增至584億元，口腔醫療市場發展規模將進一步擴大。

在口腔醫療行業高速發展的背景下，素有「牙茅」之稱的通策醫療表現相當亮眼，三季度也交出了完美的答卷。

財報數據顯示，2021前三季度，公司實現收入21.36億元，同比增長44.16%；歸屬於上市公司股東的淨利潤6.20億元，同比增長55.09%；實現扣非淨利潤6.08億元，同比增長56.69%。從三季度單季來看，通策醫療實現營收8.19億元，同比增長12.44%；歸屬於上市公司股東的淨利潤2.69億元，同比增長5.88%，業務經營表現穩健。

同時，第三季度公司期間費用率同比基本持平，其中管理費用率為6.56%，同比下降0.53%，管理效率持續提升。

對其三季度經營分析，我們不難發現公司正畸業務收入佔比明顯提升，同時種植業務持續推廣並得到完善。數據表明，通策醫療的正畸業務在第三季度實現收入2.05億元，同比增長10.88%，收入佔比提升至26.64%(同比提升2.61個百分點)。公司還積極加強自主品牌隱秀宣傳力度，在第四次山東省民營口腔大會、數字化正畸技術臨床應用與運營管理研討會中持續加強醫生教育和産品推廣。

公司種植牙業務在第三季度實現營業收入1.22億元，同比增長13.51%，收入佔比為16.47%(同比提升1.89個百分點)，通策醫療持續推廣並完善種植增長計劃，擴大優質低價種植業務。據悉，正畸與種植業務是口腔領域價格與毛利率最高的兩個項目，隨著其營收佔比的提升，公司盈利的能力將更強。

優勢明顯助力經營發力

通策醫療亮眼的成績離不開公司的多元優勢持續助力。

作為一家集臨床、科研、教學三位一體的大型口腔醫療集團，通策醫療是浙江省健康産業聯合會副理事長單位、上海市浙江商會執行副會長單位，榮獲中國醫藥最具競爭力上市公司50強企業，連續五年入選福佈斯中國最具潛力上市公司100強，多次榮登中聯上市公司百強榜。

在供應鏈模式的發展中，通策醫療聯合德勤開展的供應鏈優化，以單病種管理為出發點、實現「醫生參與」和「患者價值最大化」，從而有效推進通策醫療口腔供應鏈管理模式真正成為基於價值的精益醫療模式。隨著公司規模優勢的顯現，公司在醫療採購上已形成一定的成本優勢；同時，公司持續進行優化改進，逐步實現精細化供應鏈管理。

同時，通策醫療打破了口腔醫療機構簡單的連鎖化經營模式，堅持自身「區域總院+分院」模式，形成旗下醫院的品牌、醫療資源優勢，成為通策醫療競爭力的基石，同時也是公司三季度業績增長的主力之一。

公司堅持自身「區域總院+分院」模式，形成旗下醫院的品牌、醫療資源優勢，實現有效擴張。新院不斷承擔更多的診療工作，公司對杭口醫院的依賴逐漸變小。2021前三季度，杭口總院就診人次數從去年同期的43.56萬人次提升至53.91萬人次，分院人次數佔比進一步提升。

患者流量佔比的提升，帶來收入佔比的提升。2021前三季度區域分院收入佔比為68.66%，相較於去年同期提升了2.21%。通策醫療實現了優質擴張，分院無論從患者流量到收入體量都在逐步提升。目前，公司旗下建德、餘姚、慈溪、寧海、象山等蒲公英醫院的工商登記已經完成，隨著這些醫院的相繼營業，公司業績將進一步實現快速增長。

隨著通策醫療的蒲公英計劃順利進行，在「總院+分院」模式的蓄力下，公司發展勢頭強勁。截至2021年8月，蒲公英計劃38家分院已經運營、建立、規劃完成，半年報納入報表22家。券商認為，通策醫療作為國内領先的民營口腔醫療服務集團，已經在民營口腔醫療服務領域形成一定競爭實力,「總院+分院」模式蓄力長期發展，值得市場長期關注。