安信證券：給予歌爾股份買入評級，目標價位53.35元

2021-11-11安信證券股份有限公司馬良對歌爾股份進行研究並發佈了研究報告《擬分拆歌爾微至創業板上市，進一步業務聚焦》，本報告對歌爾股份給出買入評級，認為其目標價位為53.35元，當前股價為49.36元，預期上漲幅度為8.08%。

　　歌爾股份(002241)
　　事件：11 月 9 日，公司發佈公告稱，公司擬分拆控股子公司歌爾微電子股份有限公司至深交所創業板上市。本次分拆完成後，公司的股權結構不會發生變化，且仍將維持對歌爾微的控制權。
　　歌爾微專注 MEMS 器件，技術水平行業領先：歌爾股份有限公司主營業務包括精密零組件業務、智能聲學整機業務和智能硬件業務。據11 月 9 日公告，此次分拆上市的所屬控股子公司歌爾微是一家以MEMS 器件及微係統模組研發、生産與銷售為主的半導體公司，主要産品包括 MEMS 麥克風、MEMS 傳感器和微係統模組。公告稱，歌爾微在芯片設計、傳感器産品定義及設計、産品封裝測試等環節擁有了自主研發能力，達到了行業領先的技術水平，形成了自身的核心競爭力。得益於下遊客戶需求的快速上升、産品應用領域的持續拓展，歌爾微近兩年實現了經營規模的快速增長，並逐步成為 MEMS 領域全球領先的企業之一。
　　深化 MEMS 微電子業務佈局，拓寬融資渠道：據公司 11 月 9 日公告，本次分拆上市，有利於公司深化 MEMS 器件及微係統模組相關領域佈局，進一步加大對歌爾微前沿和核心科技的投入力度，促進其快速健康發展。歌爾微將實現與資本市場的直接對接，充分發揮資本市場的直接融資功能，拓寬融資渠道，提高融資靈活性，提升融資效率，有效降低資金成本。這將有助於強化公司行業地位、市場份額以及盈利能力，進一步提升公司資産質量和風險防範能力，促進公司持續、健康的長遠發展。
　　公司業績穩步增長，進一步實現業務聚焦：據公司三季報，前三季度，公司歌爾股份實現主營業務收入 528 億元，同比增長超過 50%；歸母淨利潤同比增長超過 60%。據 10 月 27 日投資者關係活動記錄，智能硬件引領公司成長，主要包括 VR/AR 等新興的智能硬件業務。2021 年 VR 行業中主要廠商的成長非常顯著，行業的未來成長性也值得期待。公司堅定執行 “垂直整合” 戰略，多年前就開始前瞻佈局VR/AR 等産品，隨著近期包括 Facebook、微軟在内的科技巨頭宣佈進軍元宇宙領域，VR/AR 行業前景長期向好，並有望成為未來公司主營業務的一大增長點
　　投資建議：我們預計公司 2021 年~2023 年收入分別為 796.85 億元、1051.84 億元、 1287.03 億元，歸母淨利潤分別為 42.69 億元、 56.49 億元、70.76 億元，維持“買入-A”投資評級。
　　風險提示：本次分拆上市被暫停、中止、取消或無法按期進行的風險；行業景氣度不及預期；市場開拓不及預期；産品研發不及預期。

該股最近90天内共有22家機構給出評級，買入評級20家，增持評級2家；過去90天内機構目標均價為58.78；證券之星估值分析工具顯示，歌爾股份（002241）好公司評級為4星，好價格評級為2星，估值綜合評級為3星。

〖 證券之星數據 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。