浙商證券：給予傑瑞股份買入評級

2021-11-11浙商證券股份有限公司王華君,潘贻立對傑瑞股份進行研究並發佈了研究報告《傑瑞股份點評報告：中標科威特27億元大單，助力公司業績增長》，本報告對傑瑞股份給出買入評級，當前股價為42.5元。

　　傑瑞股份(002353)
　　事件
　　公司全資子公司傑瑞油氣收到科威特石油公司發來的《中標通知書》，確定傑瑞油氣為科威特北部侏羅紀生産設施5期項目的中標單位。
　　投資要點
　　公司中標科威特27億元大單，助力業績增長，提升海外市場影響力
　　本次中標的項目金額為4.26億美元，約折合人民幣27億元，約佔公司2020年度營收的33%；招標單位是國際高端石油公司科威特石油公司。
　　侏羅紀生産設施項目位於科威特北部的侏羅紀氣田，是科威特石油公司2022-2023年重點戰略生産項目，旨在通過撬塊化安裝模式快速建設油、氣、水生産設施，滿足當地日益增長的天然氣發電需求，加快科威特本土天然氣資源的開發和利用，加速向清潔能源結構轉型。JPF5生産設施計劃處理5萬桶/天的原油和150MMscfd的合格天然氣；項目分為兩個階段，包含26個月的EPCC建設期和60個月的運維服務期。
　　此次與國際領先的科威特石油公司達成合作是公司油氣田地面工程一體化解決方案在科威特市場的首次突破，該項目的落地將有效提升公司在中東市場的品牌影響力，為公司進一步拓展海外市場打下堅實基礎。若本項目得以順利實施，預計對公司未來經營業績産生積極影響，鞏固公司在油氣工程領域的影響力和競爭力。
　　25億元增發方案持續推進中，擬投向數字化轉型、新能源智能壓裂設備等項目
　　公司上半年發佈的25億元非公開發行預案已於8月獲得證監會受理。其中，11.5億元擬投向數字化轉型一期項目、7.5億元擬投向新能源智能壓裂設備及核心部件産業化項目。公司成功研發7000型以及10000型等全球領先的電驅壓裂設備，並已在國内實現較好的銷售。截至2021年3季度末，公司累計訂單金額較去年同期有所增長。
　　能源政策加碼非常規油氣開採需求持續，油氣裝備龍頭有望充分受益
　　在疫情導致全球經濟遲滯的形勢下，國内加大非常規油氣資源勘探開發力度、增儲上産的政策為國内鑽完井設備和相關服務需求增加了確定性。截至2021年10月，國内頁岩氣累計産量突破400億方，國内三大油公司油氣勘探開發“七年行動計劃”繼續實施，預計2022年三大油公司合計資本支出將同比增加，油服行業景氣度有望持續。“十四五”期間非常規油氣資源開發將帶動以壓裂設備為代表的油氣裝備需求，傑瑞作為國内油氣裝備龍頭企業將充分受益。
　　盈利預測與估值
　　預計公司2021~2023年收入為85、98、110億元，同比增長3%/15%/12%；歸母淨利潤為17.1、19.6、22.2億元，增長1%/15%/13%；PE為24/21/19倍，維持“買入”評級。
　　風險提示
　　油價劇烈波動風險；頁岩氣開發低於預期；新冠疫情影響超預期

該股最近90天内共有16家機構給出評級，買入評級14家，增持評級2家；過去90天内機構目標均價為52.8；證券之星估值分析工具顯示，傑瑞股份（002353）好公司評級為3星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3星。

〖 證券之星數據 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。