東方證券：給予中際旭創買入評級，目標價位40.89元

2021-11-04東方證券股份有限公司張穎對中際旭創進行研究並發佈了研究報告《三季度業績小幅增長，産能持續擴張&研發投入加大拓寬公司成長空間》，本報告對中際旭創給出買入評級，認為其目標價位為40.89元，當前股價為35.33元，預期上漲幅度為15.74%。

　　中際旭創(300308)
　　10月26日，中際旭創發佈2021年三季報，2021年第三季度，公司實現營業收入20.24億元，同比增長3.27%，實現歸母淨利潤2.19億元，同比下降6.58%，實現扣非歸母淨利潤2.03億元，同比增長9.85%。
　　核心觀點
　　海外高端産品需求保持良好，國内市場實現好轉。受全球流量的增長驅動，國内外數據中心持續加大資本開支投入並加快以400G/200G為代表的高端光模塊部署。公司作為頭部供應商在400G等高端産品上的出貨量持續增長，400G産品已佔據首要銷售比重。配合國内5G基站下半年較多的開工量，國内市場光模塊出貨量也有所增長。多方作用，公司第三季度營收在同比和環比上都保持持續增長。
　　研發投入持續擴大，拓寬高端産品係列。公司持續加大對新技術、新産品的研發投入，截至9月底，研發支出3.52億元，相較去年同期相比有所增加。研發費用的增加以及公司實施第二期限制性股票激勵計劃二者共同作用，使得公司前三季度歸母淨利潤同比下降，但持續的研發投入進一步拓寬了公司高端産品係列範圍，有助於未來繼續提高産品質量和附加值，為公司長遠發展打下基礎。
　　定增項目落地，拓寬公司中長期的成長空間。10月23日，公司發佈定增發行情況書，最終募集總金額26.99億元，主要用於光模塊、光器件等産品的研發與生産。募投項目達産後，旭創每年將新增175萬只高端光模塊及920萬只接入網高端光電器件的生産能力，相比2020年，高端光模塊産能預計將增幅14.42%，接入網用高端光電器件産能預計將增幅31.73%，由此進一步助力公司打開中長期的成長空間。
　　財務預測與投資建議
　　考慮到國内市場需求的遞延影響，我們預測公司21-23年的EPS分別為1.41/1.76/2.03元（原EPS預測值為1.43/1.78/2.05元）。採用相對估值法，可比公司當前調整後的2021年平均市盈率為29倍，對應2021年目標價40.89元，維持“買入”評級。

該股最近90天内共有16家機構給出評級，買入評級12家，增持評級4家；過去90天内機構目標均價為47.02；證券之星估值分析工具顯示，中際旭創（300308）好公司評級為3.5星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3星。

〖 證券之星數據 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。