全球通脹預期加劇拉動國際金價 黃金概念股再受追捧

近期，國際金價出現大幅反彈。消息面上，全球通脹預期加劇，美國勞工部宣佈，9月CPI同比增5.4%，且未來數月預計將進一步攀升。

當前，大宗商品價格高企等因素推高了生産商的成本，其中一部分成本已傳導至消費端。受此消息影響，美元指數及美債收益率回落，這也提升了市場對黃金的需求。

受消息面影響，10月14日，A股黃金板塊大幅上漲，漲幅居兩市前列。紫金礦業（601899）、赤峰黃金（600988）、西部礦業（601168）、銀泰黃金（000975）等紛紛上漲。同時，代表黃金下遊消費的黃金飾品概念股中國黃金（600916）、老鳳祥（600612）、曼卡龍（300945）等也紛紛跟漲。

四季度金價或將企穩反彈

實際上，在近期煤炭、原油等主要大宗商品強勢的「襯託」下，黃金作為全世界最知名的貴金屬和避險資産，表現卻不盡人意。

據統計，三季度來國際金價累計上漲了1.14%，低於過去10年黃金市場在三季度的上漲均值，在眾多大宗商品紛紛大漲的環境下，僅生豬價格能「媲美」黃金的疲軟表現。這也導致全球最大的黃金ETF基金黃金持有量下降到986噸附近，整個三季度累計減持約60噸。

業内人士表示，當前，影響國際金價走勢的因素眾多，黃金的定價權仍在海外，尤其是美聯儲對美元指數的影響，直接影響國際金價。此外，包括經濟增速、美元指數、地緣政治沖突、滯脹預期等因素都會影響黃金價格走勢。

但對於後市，多數機構表示樂觀，申萬宏源認為，近期整體行情邏輯仍然以美聯儲貨幣政策收縮的節奏為主，多位美聯儲官員發表鷹派言論，持續的高通脹使交易邏輯轉移向炒作加息，但在市場已經逐步消化未來政策影響的情況下，金價在嘗試企穩反彈。

國泰君安認為，從供需、金融和商品三個層面展望2021年四季度，金價可能會落入1450至1650美元/盎司區間，2022年或小幅升至1500至1700美元/盎司區間。

業内人士認為，在金價走強預期加大的大背景下，A股中一些基本面穩健，經過深度調整的黃金概念股，或已具有較高投資價值。

從採掘冶煉的角度來說，目前A股主要黃金概念股有紫金礦業、山東黃金（600547）、中金黃金（600489）、赤峰黃金等，從資源量排序來看，紫金礦業、山東黃金、中金黃金資源量較大。紫金礦業以權益資源量2130噸居上市公司之首，山東黃金權益資源量為884噸，中金黃金為465噸。

消費趨旺利好黃金飾品概念股

雖然影響金價走勢的主要是國際因素，但與國際金價一直低迷相反的是，今年國内黃金終端消費卻持續保持著旺盛態勢，黃金「價格便宜」成為了促銷的一個利好因素。

「金九銀十」是我國傳統的婚慶旺季，隨著經濟的快速復蘇，老百姓有關黃金珠寶的婚慶、投資、自戴需求快速釋放，黃金珠寶綫下銷售持續高景氣。據中華全國商業信息中心統計，今年國慶「黃金周」全國百大重點大型零售企業的金銀珠寶零售額同比增長了36.2%。同時，四季度還有「雙11」、年終促銷以及春節等諸多利好黃金消費的因素存在。

此前，中國黃金協會的數據也顯示，上半年全國黃金實際消費量547.05噸，同比增長了69.2%，其中金飾、金條消費增長尤其明顯。此外，國家統計局披露的社會消費品零售總額數據也顯示，今年1月到8月，金銀珠寶類消費量達1980億元，同比增長了45%。

相關預測顯示，隨著國内經濟的不斷發展和國民收入的不斷高速增長，消費者對珠寶飾品的需求與日俱增，未來5年中國珠寶行業都將保持增長趨勢，其市場規模的年復合增長率將達到4.5%，預計到2026年，我國珠寶首飾行業市場規模將達到7892.9億元。

目前，A股市場黃金飾品概念股主要有中國黃金（600916）、老鳳祥（600612）、周大生（002867）、曼卡龍（300945）、菜百股份（605599）等，或將受益於這一黃金消費市場不斷擴大的利好。

業界專家表示，當前，黃金飾品的創新正在為黃金消費創造新的機遇，特別是包括古法、5G等工藝給消費者帶來更多的選擇。而隨著「80、90後」年輕一代逐漸掌握消費自主權，巨大的新增消費群體在審美觀念、消費觀念上的偏好引領了珠寶首飾行業發展的趨勢，年輕一代在産品選擇上更注重體現個性化設計，佩戴飾品更多地用於滿足日常生活穿搭要求，體現個人風格和個人品味，珠寶消費更趨於日常化。

以中國黃金為例，近年來憑借良好的品牌形象、雄厚的實力及新穎的産品設計贏得了諸多消費者的喜愛和信賴，業績不斷走高。2021年半年報顯示，中國黃金上半年實現營業收入266億元，同比增長72.13%；淨利潤4.02億元，同比增長187.86%；上市僅僅半年多時間，就向全體股東呈上了一份令人滿意的答卷。在我國珠寶首飾行業市場不斷擴大的背景下，像中國黃金這樣的企業未來或將迎來更好的發展前景。