国泰(00293.HK)受困对冲续蚀及油价

国泰航空(00293.HK)股东应占亏损于2021年上半年达75.65亿元，同比减少23.3%，上年同期则蚀98.65亿元并扭转2019年中期略赚13.47亿元之况，续蚀之因乃：

引人以詬病的仍然是(一)在燃油成本总额29.37亿元，同比即使减少68.4%，惟仍然有(1)以对冲作为‘成本’计算项目，是期损失6.25亿元，还是摆脱不少年年皆蚀的劣象。为什么油价升或降都会使此项‘成本’皆有损失？国泰是上市公司，居然不肯详以道之其因。(2)燃油开支总额29.37亿元，同比减少48.64%，此因飞机停摆使耗油量大减52.6%和较上年的51.8%略见多减，惟用油的价格上升8.6%。

和(二)减值及相关支出5亿元，因有11架飞机估计未能预期的退疫等，加大企业重组的成本，扣除上项则国泰亏损64.68亿元，上年同期约蚀60亿元。

至于主要业务发展，又以(三)客运业务相当差劲，收益7.4亿元同比减少92.8%，因运载客量15.7万人次和大减96.4%，使运载率大跌48.4个百分点至18.9%，即续受恶疫深困。唯是收益率反增至0.945元，显飞机使用调度得宜。

最大的亮点，是(四)货运业务，收益112.12亿元，同比只是减少0.7%，其中运载货物邮件量54.9万吨，即使减少17.7%，运载率81.4%却大增24.4个百分点，和收益率3.37元和增加12.1元，表现远较客运业务为佳。

该集团管理层透露：研发出新一代的运输方案，更快更有效地运送疫苗，其中：(I)2月份就第一批疫苗已能运到香港，包括来自北京的100万剂科兴疫苗，和法兰克福的超过100万剂复星复必泰。

和(II)运送疫苗至墨西哥、马来西亚及印尼等地。

黎伟成　资深财经评论员