光大證券：給予華特氣體增持評級

2021-10-11光大證券股份有限公司趙乃迪,吳裕對華特氣體進行研究並發佈了研究報告《光刻氣産品獲得供應商認證函公告點評：光刻氣客戶認證再下一城，國産電子特氣龍頭持續發力》，本報告對華特氣體給出增持評級，當前股價為77.73元。

　　華特氣體(688268)
　　事件：10月8日晚，華特氣體發佈公告。公告稱公司四款光刻氣産品（Ar/Ne/Xe、Kr/Ne、F2/Kr/Ne、F2/Ar/Ne）均通過了日本GIGAPHOTON株式會社的合格供應商認證。
　　點評：
　　光刻氣認證再下一城，半導體光刻用準分子激光廠家全覆蓋。光刻氣中的惰性氣體和鹵素氣體在受到電子束激發後所形成的準分子發生電子躍遷後可産生特定波長的光，即可産生準分子激光。常見的準分子激光包括有KrF（248nm）和ArF（193nm），KrF和ArF準分子激光則是深紫外半導體光刻機所使用的光源。目前全球範圍内僅有荷蘭的ASML和日本的GIGAPHOTON能夠生産高性能的半導體光刻用的準分子激光光源。公司的光刻氣産品於2017年通過了荷蘭ASML的産品認證，在本次通過日本GIGAPHOTON的産品認證後，公司實現了自産光刻氣産品對於下遊半導體光刻用準分子激光設備廠商的全覆蓋，顯著提高了公司在光刻氣領域内的認可度和知名度。此外，公司目前也是國内唯一一家同時通過荷蘭ASML公司和日本GIGAPHOTON株式會社認證的氣體公司。2021年上半年，公司光刻氣銷售額較2020年同期同比增長70%以上。
　　特氣産品國産替代持續推進，已成功滲透最先進5nm工藝産綫。公司作為國内特種氣體龍頭企業，已實現了高純四氟化碳等20多個産品的國産替代。公司在集成電路領域，對8寸芯片廠商的覆蓋率達80%以上，2020年年内也已基本覆蓋了内資12寸芯片廠商，同時有多個産品實現了14納米、7 納米先進工藝的批量供應，部分氟碳類産品已進入目前最為先進的5nm工藝産綫中。
　　加速下遊客戶産品滲透，提前佈局第三代半導體。公司目前已向國内最大的碳化矽廠泰科天潤實現供貨，同時此前也有産品在國内最大的氮化镓廠英諾賽科中進行産品驗證。特氣行業具有較高的客戶粘性，公司産品成功導入下遊客戶後，即有望獲得持續性訂單，從而使得公司在第三代半導體供應中具備一定先發優勢，為公司後續在第三代半導體領域内的發展奠定堅實基礎。
　　盈利預測、估值與評級：公司在通過日本GIGAPHOTON光刻氣供應認證後，距離産品放量還需一定周期，因此暫不考慮對應的業績增量。故我們維持公司盈利預測，預計公司2021-2023年歸母淨利潤分別為1.44/1.92/2.48億元，折算成EPS分別為1.20/1.60/2.07元。我們持續看好公司作為國内特氣龍頭在當前國内半導體行業快速發展背景下的未來成長，仍維持公司“增持”評級。
　　風險提示：産品導入不及預期，産品研發進度不及預期，半導體行業政策風險