北交所“来了”|首批业务规则公开征求意见，北京证券交易所稳步起航！

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日期：2021年9月6日 下午7:56作者：砍柴人 編輯：lala

金秋时节，2021年9月3日，北京证券交易所有限责任公司（以下简称北交所）注册成立，距离9月2日宣告设立仅时隔一天。

据国家企业信用信息公示系统官网，北交所已完成工商注册，全国中小企业股份转让系统有限责任公司为唯一股东，法定代表人徐明，注册资本10亿元。

北交所注册地址为北京市西城区金融大街丁26号，全国股转公司注册地也在金阳大厦。

马不停蹄，北交所于9月5日就首批业务规则公开征求意见。

首批公开征求意见的三件基本业务规则为《北京证券交易所股票上市规则（试行）》（简称《上市规则》）、《北京证券交易所交易规则（试行）》（简称《交易规则》）、《北京证券交易所会员管理规则（试行）》（简称《会员管理规则》），并向社会征求意见。

据证监会披露，北交所业务规则起草，总体平移精选层上市、交易、转板、退市等基础制度，坚持合适的投资者适当性管理要求，形成一套契合中小企业特点的差异化制度安排，探索资本市场支持服务中小企业科技创新的普惠金融之路。

第一、首批业务规则公开征求意见，北交所稳步起航

北交所交易规则有哪些特点？相对于精选层挂牌公司在持续监管方面有哪些调整？

全国中小企业股转系统官网显示，北交所就三项基本业务规则公开征求意见答记者问时披露，北交所《交易规则》整体延续精选层以连续竞价为核心的交易制度，涨跌幅限制、申报规则、价格稳定机制等其他主要规定均保持不变，不改变投资者交易习惯，不增加市场负担，体现中小企业股票交易特点，确保市场交易的稳定性和连续性。

与精选层交易制度相比，北交所《交易规则》做了发布主体、体例等适应性调整，内容没有变化。

主要内容方面，一是实行30%的价格涨跌幅限制，给予市场充分的价格博弈空间，保障价格发现效率。二是上市首日不设涨跌幅限制，实施临时停牌机制，即当盘中成交价格较开盘价首次上涨或下跌达到或超过30%、60%时，盘中临时停牌10分钟，复牌时进行集合竞价。三是连续竞价期间，对限价申报设置基准价格±5%的申报有效价格范围，对市价申报采取限价保护措施。四是买卖申报的最低数量为100股，每笔申报可以1股为单位递增。五是单笔申报数量不低于10万股或成交金额不低于100万元的，可以进行大宗交易。同时还为引入做市机制，实行混合交易预留了制度空间。

大力提升上市公司质量，是北交所建设的重中之重。目前，精选层公司比照上市公司监管，具有转换为上市公司的良好基础。充分考虑北交所上市公司监管的新形势、新要求，北交所在精选层监管经验基础上做了以下调整：

一是公司治理标准更加优化。《上市规则》吸收借鉴上市公司治理经验，充分考虑中小企业治理特点，增加了独立董事应当发表意见的情形，推动独立董事发挥更大作用；将资金占用主体范围扩大到控股股东、实际控制人及其关联方，紧盯“关键少数”；明确了不得新增影响持续经营能力的同业竞争，确保上市公司独立性。

二是信息披露要求更加具体。《上市规则》坚持以信息披露为中心的监管理念，对真实、准确、完整、及时、公平的信息披露原则进行细化解释，便于信息披露义务人准确把握；细化了自愿披露、豁免披露、暂缓披露、行业和风险信息披露等具体要求，提高披露针对性和有效性；建立了统一的内幕信息知情人管理和报备制度，严防内幕交易等违法行为。

三是停复牌管理更加严格。《上市规则》贯彻“少停、短停、分阶段停”的监管原则，要求上市公司不得滥用停复牌机制，不得利用停牌替代信息保密，确保市场交易的连续性，保障投资者交易权利。筹划重大资产重组或发行股份购买资产的，停牌时间压缩至不超过10个交易日，筹划其他重大事项不超过5个交易日，因特殊情形延期复牌的，连续停牌总时长不超过25个交易日。

四是主体责任更加清晰。北交所不再实行主办券商“终身”持续督导，由保荐机构履行规定期限内的持续督导职责。这主要考虑到，北交所上市公司均来源于新三板挂牌满一年的创新层公司，上市时通过了严格的准入审核，并经过了较长时间的市场检验，与证券交易所的实践安排保持一致，不再实施主办券商持续督导制度。这有利于进一步明确上市公司作为规范运作第一责任人的主体地位，增强上市公司不断提高自身质量的内生动力；有利于进一步压实中介机构责任，激励中介机构加大对中小企业普惠金融投入，与新三板基础层、创新层的主办券商机制形成服务合力。需要强调的是，为确保平稳过渡，在北交所开市初期，上市公司与主办券商已签订的持续督导协议应继续执行，信息披露和日常业务仍按现行模式办理，本所将尽快明确后续衔接安排。

第二、新三板闻风起舞，精选层“站上C位”

“北交所呼之欲出，新三板闻风起舞”。

据Wind数据统计，截至2021年9月6日，新三板共约7299家挂牌企业，其中创新层企业1250家，基础层企业5983家，精选层企业66家。

从股价表现看，精选层相关个股涨嗨。截至9月6日收盘，精选层66只个股均出现不同程度上涨。涨幅前十位的分别为同辉信息、凯腾精工、五新隧装、拾比佰、华阳变速、通易航天、殷图网联、常辅股份、驱动力、美之高。

第三、深化新三板改革，助力创新型中小企业

新三板的发展史

新三板起源自2006年，原是中关村科技园区非上市股份有限公司进入代办股份系统进行转让试点，因挂牌企业均为高科技企业而不同于原转让系统内的退市企业及原STAQ、NET系统挂牌公司，故称为“新三板”。

2012年“新三板”试点范围从中关村扩大到上海张江、武汉东湖和天津滨海三地，并于2013年正式扩容至全国，并成为中小型创新企业聚集地。

据公开报道显示，自2018年启动专精特新“小巨人”企业培育行动以来，累计有783家公司成为新三板挂牌公司或曾在新三板挂牌的公司，目前在精选层挂牌的企业有6家。

截至目前，新三板中，工业、信息技术、非日常生活消费品、原材料、日常消费品行业企业的占比较大。

在经历六年稳步发展后，2019年10月，证监会启动全面深化新三板改革，设立精选层，建立挂牌公司转板上市机制等等，精选层不同于创新层和基础层，采用连续竞价交易，涨跌幅限制为30%。

2021年7月，沪深交易所发布新三板精选层挂牌公司转板上市配套业务规则，做到了精选层挂牌公司向上可转板上市，向下可调入调出，是多层次资本市场发展中的重要环节。

北交所发行上市和基本交易规则沿用现行精选层体系。总体来看，北京证券交易所的设立，释放出资本市场深化改革的积极信号，有助于提振整体市场信心。

东莞证券认为，第一，北京证券交易所的设立，对券商投行业务以及未来市场交投提升带来帮助，证券板块或将受益，证券IT、创投等概念或亦受益；第二，北京证券交易所主要定位是精选层公司，精选层公司总体以制造业为主，“特精专新”属性明显，专精特新概念板块或会受益。第三，利好参股新三板企业尤其是参股精选层企业的上市公司，参股公司或能够享受到改革红利。

为构建“小额、快速、灵活、多元”的再融资制度，支持创新型中小企业做优做强，北交所奏响了中国经济转型升级与资本市场改革开放过程中“新时代的强音”。

撰稿：砍柴人