财华洞察|近300家机构扎堆调研，股价1年翻两倍，中科创达有何魅力？

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日期：2021年8月6日 下午2:15作者：许螣垚 編輯：Sukie

8月1日，中科创达披露的投资者关系活动记录显示，近300家机构参与调研，人气可谓爆表，其中不乏有明星机构参与集中。而对于中科创达的股价来说，从2020年初至今已上涨约220%。为何机构会扎堆调研他，有何魅力？股价还能继续上涨吗？

业绩超预期引机构蜂拥而至

8月1日，中科创达公告，在7月29日的机构调研活动中，据统计，共有272家机构参与，其中既有景顺长城、兴全基金、易方达基金等明星公募，也有高毅资产、朱雀基金、九鼎投资等知名私募，还有高盛、花旗银行、三星资产等海外机构。

值得注意的是，500亿管理规模的嘉实基金经理归凯，旗下多只产品都重仓持有中科创达。为了加深对公司的了解，归凯此次也亲自参与了调研。今年来，中科创达共接待了机构6次调研。从披露的调研信息看，每次调研都十分火爆，参与机构数都在200家以上。

引机构关注的原因，笔者认为有两点：一是公司业绩超预期，二是公司业务似乎是下一个风口。

我们先看业绩。

据公司介绍，2021年上半年，中科创达实现营业收入16.94亿元，同比增长61.44%；净利润2.77亿元，同比增长58.85%。具体来看，智能软件业务实现收入7.28亿元，占比43%，同比增长约30%；智能汽车业务实现收入约4.93亿元，占比29%，同比增长约70%(其中，软件许可等业务收入7548万元，同比增长92%)；智能物联网业务实现收入约4.68亿元，同比增长约137%。

东吴证券对公司业绩点评道，智能操作系统业务作为中科创业的主要业务基石，未来仍将持续稳健向上，同时智能网联汽车业务以及智能物联网业务将保持中高速增长，协同带动整体业绩实现稳步向上。

除了业绩，机构的关注点还在哪？

资料显示，中科创达是全球领先的智能操作系统产品和技术提供商，以智能操作系统技术为核心，专注于Linux、Android、RTOS、鸿蒙等智能操作系统底层技术及应用技术开发，聚焦人工智能关键技术，助力并加速智能软件、智能网联汽车、智能物联网等领域的产品化与技术创新，为智能产业赋能。目前,中科创达拥有一支对操作系统技术有深入理解的国际化专业团队。公司总部位于北京，分、子公司及研发中心分布于全球20个地区。

笔者注意到，在8月1日公告的投资者调研活动记录表中，机构的提问都主要围绕智能汽车业务展开。

如有机构提问，公司不可替代的价值在哪里？公司表示，在做战略选择的时候，是以对操作系统或者对整个产业生态中的软件的理解为基础的。公司认为目前汽车产业在走软硬分离的发展路线。操作系统为应用提供运行环境，并且要将整个硬件的功能和接口虚拟化，这是操作系统的整体要义所在。笔者归纳下，公司注重汽车软件尤其是操作系统的研发，既能连接硬件也能连接实际应用，属于核心枢纽，这就是公司不可替代的价值。

还有机构提问，对比新势力车厂的自研，公司的竞争优势在何处？公司认为有三点，笔者归纳下：1、产业需求，互联互通。2、物联网连接需要标准化，这需要一个平台化公司来承担。3、公司客户群广泛，全球拥有超过200家智能网联汽车客户。从产业定位优势、技术优势、产品优势来看，这些都是公司的核心竞争力。

智能汽车会是下一个风口吗？

2020年以来，我国相继出台《智能汽车创新发展战略》、《智能网联汽车技术路线图2.0》、《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》以及《国家综合立体交通网规划纲要》，明确支持加速发展汽车智能化。

而在近期，政策逐渐落实。据7月15日证券时报报道，中共中央、国务院印发《关于支持浦东新区高水平改革开放，打造社会主义现代化建设引领区的意见》。意见提出将推动超大规模开放算力、智能汽车研发应用创新平台落户浦东。

天风证券曾预测，智能汽车有望接棒互联网，成为全球最大的创业风口。天风证券认为，在手机实现智能化后，汽车智能化将是体量和变化最大的市场。智能化打开了“软件定义汽车”的新窗口，成为科技巨头下半场的关键因素。

华泰证券也表示，智能手机推动过去十年，智能汽车开启崭新十年。未来十年，智能汽车将沿着电动化、智能化、网联化、共享化的“新四化”方向发展。该机构同时预测：预计全球汽车电子市场规模将从2020年2,805亿美元增长至2030年8,908亿美元，复合增速达12.2%。

智能汽车时代，软件定义汽车，那么对比传统汽车，商业模式可能有何变化？国信证券认为盈利模式上，随着汽车电子化、智能化的程度提升，靠硬件能实现的差异减少，产品的差异主要集中在软件领域。尤其随着OTA技术的成熟，将加速这一过程。

而在制造端，该机构认为未来智能汽车将“算力代替马力”，供应链更开放。软件定义汽车下，产品需要实时、持续进化。算力不足已经成为智能汽车发展的核心瓶颈。车企将会把更多的硬件话语权释放给供应商，采取模块化供应方式。

随着6月华为鸿蒙2.0的发布，智能汽车和物联网赛道的发展又向前了一步。中信证券表示，华为入局智能汽车加速车企智能化进程，可关注两类投资机会：1、华为在智能汽车领域的合作伙伴；2、其它有机会在智能汽车市场拿到更多份额的公司。

对于和华为的合作，中科创达在调研会上表示，华为是汽车产业增量软硬组件产品供应商，公司是行业中间件和生态赋能者，公司深度参与鸿蒙 OS 开发, 是今年 6 月初华为官方发布的鸿蒙战略合作伙伴。后续公司将继续积极参与鸿蒙核心组件的开发，持续在各个细分的物联网行业领域做鸿蒙的专业发行版。

不过需要注意的是，公司同时表示，目前智能汽车行业发展还属于早期阶段，汽车领域整体的软件和架构还在演进过程中。中信证券认为，当前市场对于科技产业、智能汽车的估值体系及投资仍存较大分歧。该机构认为，科技公司往往呈现S型曲线成长，针对科技公司、智能汽车的投资应该并重成长性与长周期，从长期维度去挖掘。