研報評賽意信息：股權激勵落地 智能制造業務有望成最大增長極

2021年7月28日，賽意信息（300687）臨時股東大會審議通過股權激勵計劃的議案，並定以當天為限制性股票的授予日，向64名激勵對象首次授予525.60萬股限制性股票，授予價格為18.80元/股。

廣發證券對此發布研報指出，賽意信息于2018、2020、2021年均公告了激勵計劃，用常態化股權激勵方式實現員工和公司利益相統一，穩定團隊，有望推動公司業務行穩致遠。

制造業基因發達 管理團隊穩定

賽意信息創始人團隊曾從事美的制造和IT部門的關鍵崗位工作，具備對制造業尤其是家電行業的深厚理解的基礎。

接續創始人對行業和信息化的洞察能力的發展，從2007年開始，賽意信息開始在以MES為核心的智能制造領域布局。2017年，公司成功在深交所IPO上市，2021年成為華為雲同舟共濟戰略合作夥伴。

值得一提的是，公司注重管理團隊的長遠穩定和可持續發展。當前，創始人團隊穩定，均繼續在公司擔任高管。根據2020年年報，創始人團隊以一致行動人的形式共同持有公司42.26%的股份。

順應行業趨勢 智能制造業務有望獲長期發展動能

廣發證券在研報中表示，從制造業産業發展趨勢看，産業鏈整體正從ERP為代表的企業運營軟件服務下沈至車間級別的MES/MOM為代表的制造環節信息化階段。從競爭格局角度看，隨著我國GDP增速放緩，下遊行業的供給從海量競爭走向集中，企業也由增量擴張轉向了存量競爭，精細化管理需求的重視程度得到前所未有的提高。

同時，市場部門新供給減少，相較之下頭部企業紛紛擴産。頭部企業工廠數量的增加，以及産線更新換代的客觀需求，使得工廠級管理軟件的規模效應開始凸顯，市場容量大幅提升。未來智能制造或將復制十年前ERP的增長，進入滲透率驅動的高速成長期。

當前車間制造級工業管理軟件行業仍處于發展初期，需要較多個性化實施，但隨著項目經驗的積累，廠商也能夠抽離出共性需求形成「行業套件包」，這將降低定制化程度而帶來産品化程度的提升，推動實施效率及人效的持續提升。

研報指出，早在2007年，賽意信息即涉足智能制造領域，當前其核心自主産品SMOM已進入較高階的成熟階段時代。更為重要的是，公司已基于其核心産品SMOM開發出電子行業套件、PCB行業套件，已能覆蓋該兩大行業客戶大部分需求，定制化程度大幅降低，實施效率得到較大提升。未來1-2年，公司也制定了較詳細的開發計劃，推動裝備制造行業以及醫藥行業的智能制造解決方案産品化提升。

泛ERP業務實施 助力公司智能制造業務發展

研報顯示，賽意信息的客戶資源積累來源于泛ERP業務的SAP、Oracle客戶，此類客戶通常為行業大型企業，具備一定的市場規模和行業影響力，通過泛ERP業務的介入參與，從而幫助公司建立與行業客戶的關系，尤其是行業頭部客戶。繼而在客戶開始進行車間層級信息化建設時，能更從容打造燈塔客戶和標杆案例，為公司獲取更廣闊的行業需求建立優勢。

另一方面，通過在工廠智造方案設計到交付實施過程中，能夠高效理清行業頭部廠商需求，打磨産品，有利于産品向腰部及長尾廠商推廣。通過快速積累行業Know-How，叠代出符合行業高端需求的先進産品，在隨後智能制造建設浪潮由頭部廠商往腰部及長尾客戶的演進中將占盡先機。

泛ERP多體系多方案的立體作戰能力構建逐步成型

生態體系催化自研産品快速叠代 建立渠道打通市場縱深

在ERP領域，企業之間的分工較為明確，咨詢、産品、實施往往是由不同的廠商完成，廣發證券研報預計，這種産業鏈的分工合作模式，今後也將在車間級管理軟件領域得到復制。

據悉，賽意信息目前正在加強與生態夥伴的深度合作，並專門成立了生態渠道部門，專注管理和不斷連接外部資源。研報指出，未來將自研産品的實施部分交予合作夥伴來完成，通過生態的力量，逐步覆蓋下沈市場和腰部客戶，公司智能制造板塊將獲得更高比例的純軟件産品收入，推進商業模式的升級。從近年的財務指標來看，效果顯著。

此外，在與華為雲的合作上，賽意信息已與之建立起同舟共濟級別合作夥伴關系。華為雲銷售網絡團隊和豐富的毛細血管級別的渠道系統，有望賦予公司市場拓展能力躍遷式的提升。公司也將加強細分制造業務場景的雲上産品創新，通過在統一而共享的技術中台底座上，發展自研産品，未來部署模式升級為雲化部署，降低客戶首次支付成本，使得産品的市場認受程度快速提升勢在必為。

來源：發布易