交银国际：保险竞争焦点将转向中高端客户且行业分化加剧 看好友邦、平安及太保

交银国际发布报告指，保险传统代理人渠道面临增长困境。中高端客户市场是保险行业中仍然具有良好增长态势的领域，但当前国内保险公司缺乏高素质营销员队伍匹配中高端客户需求。该行认为，险企可以通过打造精英代理人队伍、构建养老和医疗生态，以及强化与银行合作，来提升对中高端客户的服务能力。

代理人渠道仍将是人身险主导渠道，但亟需改革，监管推出独立代理人制度有望提供传统代理人渠道转型的契机。看好友邦、平安、太保：短期看，行业估值处于偏低水平，但负债端疲弱将制约估值修复。中长期看，竞争焦点将转向中高端客户，行业分化趋势将加剧。该行相对看好友邦(01299.HK)、平安(02318.HK)和太保(02601.HK)在中高端市场的增长潜力，均维持买入评级。