交銀國際：保險競爭焦點將轉向中高端客戶且行業分化加劇 看好友邦、平安及太保

交銀國際發佈報告指，保險傳統代理人渠道面臨增長困境。中高端客戶市場是保險行業中仍然具有良好增長態勢的領域，但當前國内保險公司缺乏高素質營銷員隊伍匹配中高端客戶需求。該行認為，險企可以通過打造精英代理人隊伍、構建養老和醫療生態，以及強化與銀行合作，來提升對中高端客戶的服務能力。

代理人渠道仍將是人身險主導渠道，但亟需改革，監管推出獨立代理人制度有望提供傳統代理人渠道轉型的契機。看好友邦、平安、太保：短期看，行業估值處於偏低水平，但負債端疲弱將制約估值修復。中長期看，競爭焦點將轉向中高端客戶，行業分化趨勢將加劇。該行相對看好友邦(01299.HK)、平安(02318.HK)和太保(02601.HK)在中高端市場的增長潛力，均維持買入評級。