惠誉博华：钢价将助力钢企净利润继续强劲增长

惠誉博华发布报告，2021年1~4月，中国钢铁行业供给端扰动政策频出，释放信号预示粗钢产量绝对值下降成为大概率事件，市场对未来供给收缩预期很强；房地产投资韧性犹存、基建投资稳健、制造业投资回暖共同支撑钢铁需求端增长；供需失衡、通胀预期及投机浓厚叠加5月初中澳暂停战略经济对话，刺激铁矿石价格快速拉升；上述三重因素共同作用推动钢价大幅走高，行业景气高涨。

2020年，尽管遭遇COVID-19冲击，在下游需求相对旺盛及钢价坚挺的支撑下，钢铁行业样本企业营业收入仍实现小幅增长，钢铁主业彰显弹性；经营性现金流改善支持政策趋严、环保高压下的投资活动，自由现金流相对充沛；有息债务规模增量有限，EBITDA对于利息费用的保障程度高。

2021Q1，钢价飙升使得样本钢企净利润同比增幅令市场惊艳；2021年后三季度，钢铁产量虽有压降预期，但钢价将继续助力钢企净利润强劲增长，尤其是对于环保设备先进而面临减产可能性小，或可以通过多元化的产品组合、多地域的工厂分布来降低减产风险的头部钢企而言，受益最丰；而碳排放强度大、流动性差、杆杆率高的尾部钢企则需持续关注。