交銀國際指阿里(09988.HK)估值吸引 維持買入投資評級
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日期:2021年5月14日 上午9:31
交銀國際指阿里(09988.HK)估值吸引 維持買入投資評級

交銀國際發出阿里巴巴(09988.HK)報告,21財年4季度總收入1,870億元(人民幣.下同),同比增長64%,超過市場/我們預期3.9%/2%。調整後每ADS盈利為10.3元,同比增長12%/環比下降53%,低於市場/我們預期11%/8%。調整後EBITA利潤率為12%,同比/環比下降5/16個百分點,主要由於高鑫零售並表,以及對本地消費者服務、淘寶特價版和新業務的投資。

管理層指引22財年收入9,300億元,同比增30%,國內市場年活躍買家數凈增超1億至10億人。其中,我們預計客戶管理收入增速17%,雲收入增50%。管理層還計劃將22財年新增利潤(超過500億元)繼續投資於新業務及扶持商戶。因此,我們預計22財年調整後EBITA利潤率同比降6個百分點至18%,與我們此前預期一致。

我們略調整22/23財年收入預期,下調每股盈利預測0.5%/5%,以反映22財年利潤持平的預期。按SOTP,我們將目標價從358美元/344港元下調至349美元/335港元(9988HK),對應21/22日歷年37倍/32倍市盈率。新業務的投資計劃將繼續鞏固阿里在多樣化購物需求的領先地位,同時提升用戶體驗及活躍度。阿里目前股價對應21/22日歷年市盈率22倍/18倍,對應電商平台21日歷年市盈率僅8倍,估值吸引,維持買入。
 

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