維達(03331.HK)毛利率續擴張

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維達(03331.HK)以生活用紙為核心業務，屬日常生活所需。紙巾業務的收入佔比約8成，集團近年積極拓展紙巾組合的高端分部，如維達立體美和得寶（Tempo），有助帶動盈利表現。截至今年3月底止季度，集團的總收益按年增加增長30.7%至44.7億元，其中36.64億元來自紙巾業務，個人護理分部的收入為8.06億元，分別佔總收入的82%和18%。今年首季度，受惠於產品組合優化，毛利率增加1.4個百分點至38.9%。期內，純利升46.5%至5.53億元，淨利潤率擴大1.4個百分點至12.4%。

在新冠肺炎疫情下，集團積極拓展線上銷售渠道，截至2020年12月底止年度的電商收入錄得29%的自然增長，佔總收入的佔比達到36%；而電商在內地的重要性日趨明顯，於2020年維達於中國電商銷售佔集團中國市場總銷售額的46%，相比2019年增加9個百分點。

集團去年度造紙設計年產能總計維持125萬噸，並預期今年完成於華南、華東和華中的造紙產能拓展計劃。另外，預期馬來西亞地區總部第一階段將在今年落成，屆時倉庫將投入運作。去年底，集團的手持現金增加至7.5億元，短期和長期貸款共為47.32億元，而淨負債比率下跌5.1個百分點至35.9%。另外，集團增加派息，擬派末期股息每股37仙，連同中期息，年度分派每股47仙，按年增加68%；除淨日為本月14日。

走勢上，4月26日高見29.35元後遇阻回落，形成下降軌，失守各主要平均線，MACD熊差距擴大，STC%K線續走低於%D線，惟跌至保歷加通道底線後沽壓料減，宜候低23.5元吸納，若以大成交突破27元阻力，升勢有望持續，不跌穿22.6元續持有。

金利豐證券研究部執行董事黃德几
筆者為證監會持牌人士
本人並無持有上述股份