工銀國際固定收益報告：中資美元債一級發行持續趨冷 二級市場延續修復

工銀國際發佈固定收益報告，在充裕的銀行間流動性支持下，短端國債收益率繼續大幅度回落，1年期國債收益率下行近6個基點至2.32%，長期限國債收益率則變化不大，其中10年期國債收益率基本持平在3.17%。在過去一段時間，經濟加速修復，大宗商品價格大幅上漲，與利率債收益率回落同步出現的情景，該行認為這主要受益於近期資金面意外寬松的推動，以及利率債早前已經基本提前完成對經濟復蘇的定價。

美國經濟數據表現分化，製造業數據穩定增長，勞動力市場數據則較疲弱。在這背景下，長端美國國債收益率有所回落，10年期美債收益率下行5個基點至1.58%。美國財長耶倫表示或需要加息避免經濟過熱，引發了市場波動，隨後澄清言論並沒有幹預加息的意圖，但該行認為其言論或有意管理市場預期。

中資美元債一級市場新發行持續冷淡；二級市場方面，中資投資級及高收益美元債指數均上行。中資國企永續債發行條款對於投資者較為友好，一般會有300-500個基點的票面利率跳升，顯著降低了不贖回風險。