交银国际发布报告,国航(00753-HK)2020年收入同比下降47%,净亏损144亿元人民币(下同)。然而,该行预计客运收益率将在今年恢复,到年底总体收益率将增长10-15%。尽管宽体客机的比例更高,但国航称正在对机队进行“客转货”,只要国际运输量保持平稳,宽体客机就可作为全货机使用。由于该行预计全球疫苗的持续推广将在2021年增加航空货运量,因此国航的货运收益率可能会增长(2020年同比增100%)。
该行维持国航买入评级,基于约1.1倍的21年市盈率,将目标价从6.59港元上调至7.54港元。
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