交銀國際：中芯國際(00981-HK)出口許可和運營前景改善 目標價升至33港元

交銀國際發佈報告，關於美國設備供應商就供貨給中芯國際(00981-HK)領取出口許可一事，該行認為最近有積極的進展。中芯繼續預計近期運營將保持穩定。產能仍然非常緊張，該行認為這利好價格和產品結構前景。28/14nm收入很可能在今年下半年開始恢復，這對晶圓廠利用率和毛利率都是有利的。因此，該行預計核心收益將進一步恢復。

從投資回報的角度來看(在沒有補貼的情況下)，新建一座12英寸成熟晶圓廠仍然沒有吸引力，並且半成品(高性能計算、汽車、5G、物聯網)的需求強勁以及產能緊缺，因此該行預計12英寸成熟技術的平均售價將繼續上漲，這是歷史趨勢的結構性變化。基於2.2倍2021年市淨率，該行調整目標價到33港元(前為28港元，2倍市淨率)。維持買入。