【觀察】V型反彈後,閱文集團將走向何處?
原創

日期:2021年2月25日 下午2:20作者:周治玮 編輯:lala
【觀察】V型反彈後,閱文集團將走向何處?

趨勢一旦形成,它便無堅不摧,在這樣的進程中,如果彈性壓到極致,賠率優勢便是逆向投資的基礎,但是如果彈性存在上下空間呢?它便需要市場給予答案。

上述思考便是閱文集團自上市以來的走勢總結。

在上市之初(2017年11月8日),閱文集團過往的(2016年)業績為營收25.56億元,同比增長59.15%,歸母淨利潤0.36億元,去年同期為虧損3.47億元。

此時的閱文背靠騰訊(當然下跌至2019年8月243億港元亦是背靠騰訊),亦作為行業龍頭、未來的東方漫威,而營收業績增長亦相當不錯,然而樂觀的情緒並未支撐多久,隨著股價下跌,質疑的聲音慢慢出現,然而實際上在現實競況中,2017年閱文的營收同比增長60.21%,歸母淨利潤增至5.56億元,2018年、2019年亦有不錯的表現。

因此需要反思的是,當我們以長期價值瞄定一家公司時,什麽樣的代價才能讓耐心成為成功的因素而非自我懷疑、消解的驅動?

至少從閱文的案例中可以看到,許多‘我’的思考是毫無價值的,它往往伴隨著極大的偏見以及情緒。利用市場,或許可以讓耐心的價值得以發揚。

閱文集團

閱文是中國網絡文學(區别於電子書(紙質圖書的電子版本)、紙質圖書)的龍頭企業,其成長並非源於競爭而是收購。

2014年,閱文收購cloudary(起點中文網、晉江文學、紅袖添香),隨後整合騰訊文學。截至2020年6月底,閱文自有平台及騰訊產品自營渠道平均月活躍用戶達2.33億,平均月付費用戶達0.1億,每名付費用戶平均每月收入34.1元。2017年,這個數據分别為1.91億和0.11億、22.3元。

這意味著如果閱文想要獲得更大的市場空間,僅僅只有在線閱讀業務是不夠的。

根據2016年的數據,網絡文學市場規模僅為46億元,佔中國文學市場總規模11.4%,在該年的網絡文學市場中,閱文在移動網絡文學市場佔比達48.4%,在個人電腦網絡文學市場佔比46.5%。

因此閱文向版權運營過度是順理成章的,因為内容成本已經支付於在線閱讀業務,而通過對在線閱讀業務中網絡文學作品的改編,可以在以騰訊視頻為核心的(以及影院)渠道中進行播放,這也是閱文能否在多年以後能夠觸及漫威那般鼎盛階段的關鍵。

2019年,閱文集團版權運營業務佔比首次超過在線閱讀業務,達53%。

回顧閱文在版權運營領域的佈局:2017年,其參與的電視及網絡劇的投資項目有《你和我的傾城時光》、《武動乾坤》及《將夜》,同時閱文基於原創内容版權主導製作了一系列改編動畫,包括《全職高手》和《鬥破蒼穹》,以及推出了《全職法師》和《擇天記》的新番。

2018年,閱文授權將130餘部網絡文學作品改編為其他娛樂形式。聯合投資的數部網絡劇和電視劇將相繼推出,包括《國民老公》、《你和我的傾城時光》、《武動乾坤》、《鬥破蒼穹》和《將夜》等。在動畫方面,閱文推出了新作品《星辰變》和《萌妻食神》,以及多部之前受歡迎作品的新番,包括《全職高手》、《鬥破蒼穹》、《國民老公帶回家》、《擇天記》和《全職法師》等。

2018年10月,閱文收購了新麗傳媒(中國著名的電視劇、網絡劇和電影製作公司),其策略在於通過收購擴大在娛樂市場份額。同時,閱文已經開始與新麗傳媒合作挑選作品進行内部改編,並探索一種系統的方法以開發具有版權改編潛力的内容,以及針對合作夥伴的經驗和偏好定制版權授權組合。

2019年,改編自閱文在線閱讀平台人氣小說之一的電視劇《慶餘年》在2019年百度和今日頭條的電視劇及網絡劇搜索指數中均位列榜首,並再次掀起了讀者對原著小說的熱情,推動該小說在完結10餘年後重登閱文平台暢銷榜榜首。

此外閱文推出了多部動畫,包括《崩壞星河》、《萌妻食神》、《武動乾坤》及《鬥破蒼穹》的新番。《鬥破蒼穹》第三季及其特别篇2播放量達13億次,令該動畫系列的累計播放量突破54億;新麗傳媒推出了《芝麻胡同》、《驚蟄》、《慶餘年》及《精英律師》等内容,各部電視劇收視率均在其播放時段排名第一。

如此便可以理解,為什麽閱讀集團股價具備轉勢的能力,以及在轉勢以來,截至2021年2月8日,其股價累計最大漲幅達269.49%。

雖然2020年中報顯示由於疫情影響,大量包括電視劇和電影製作在内的項目出現延期,但這並不妨礙閱文在短中期内價值回歸的趨勢繼續保持,但投資者仍然需要思考長遠,即作為傳媒影視行業的上遊,製片方並不是最強勢的一方,演員成本存在著很大的不確定性,因此閱文除了繼續耕耘内容版權數量優勢之外,還需要在内容上進行配比,即動畫形式的電影/電視劇佔比是否越來越高?

如此,才能讓長久的投資落地。

總結

總體而言,且不論長久如何,就閱文集團上市以來的表現,其值得投資者作為下一處投資的參考。

財華網所刊載內容之知識產權為財華網及相關權利人專屬所有或持有。未經許可,禁止進行轉載、摘編、複製及建立鏡像等任何使用。

如有意願轉載,請發郵件至content@finet.com.hk,獲得書面確認及授權後,方可轉載。

更多精彩內容,請登陸
財華香港網 (https://www.finet.hk)
現代電視 (https://www.fintv.hk)

相關文章

2月20日
【行業一線】「氫」裝上陣,何時成為主角?
2月8日
財華洞察|在大廠的掌心内,我們還有從容選擇的權利嗎?
2月7日
諾輝健康公開發售首日炙手可熱 中國癌症早篩第一股2月掛牌港交所
2月5日
巨頭來襲!快手的流量戰局
2月5日
【一語道破】阿里巴巴的開門口訣還有用嗎?
2月4日
【觀察】市值破百億!四天股價飙升68.8%,美圖「鳳凰涅槃」?
2月3日
【一語道破】陷黑洞!正自救,華夏幸福如何尋找「幸福」?
2月2日
【排雷】罕見!巨虧271億,西水股份還有未來嗎?
1月28日
【觀察】趨勢進行中,榮昌生物有亮點
1月28日
財華洞察|賈躍亭,最後一次為夢想窒息

視頻

會員專區

05:05
多位聯儲成員對息口變化的看法
09:05
市值站上6000億  恒大汽車是否被高估?
12:40
Starlink萬億美元估值有多少是吹牛?
15:26
「木頭姐」予Tesla新目標價3000美元 要認真嗎?
15:44
貝泰妮:藥妝龍頭登陸創業板,又一個「愛美客」來了?

即時快訊

15:26
【異動股】雅生活服務(03319.HK)跌3.34%
15:23
【異動股】康寧傑瑞製藥-B(09966.HK)跌6.44%
15:20
【異動股】開拓藥業-B(09939.HK)跌4.06%
15:18
A股持續震蕩走低創指跌逾3% 醫美、半導體板塊重挫
15:13
中物聯:預計5月中國電商指數或將保持平穩向好運行態勢
15:10
【異動股】泡泡瑪特(09992.HK)跌3.17%
15:06
【異動股】VESYNC(02148.HK)跌10.43%
15:01
國內商品期貨收盤多數上漲
14:59
【異動股】佳兆業集團(01638.HK)漲4.11%
14:59
【異動股】方正控股(00418.HK)跌10%