【排雷】罕见！巨亏271亿，西水股份还有未来吗？

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日期：2021年2月2日 下午6:28作者：砍柴人 編輯：lala

从天安财险信托违约直至被接管，其第一大股东西水股份市值在近一年内已经从百亿元掉到50亿元。

未料西水股份业绩预亏公告再次掀起市场波澜：2020年公司扣非净利润巨亏271亿元，一下子跌去好几个市值。

西水股份营收大头天安财险于2020年7月被接管，对公司业绩影响不啻于“釜底抽薪”。

自接管事件以来，西水股份眼见得只有出气没有进气的份儿，2020年的巨亏也是预料之中，只是没有想到公司计提的金额这么巨大。

巨亏271亿，西水股份计提巨额减值

西水股份近日披露2020 年度业绩预亏公告。

公司预计2020年度实现归属于上市公司股东的净利润为-87.36亿元左右，与上年同期相比下降 356.20%左右；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-271.23亿元左右，与上年同期相比下降 3047.72%左右。

本次业绩巨亏的主要原因是2020年上半年天安财险对投资资产计提大额减值，以及自 2020年7月17日起不再将天安财险纳入合并范围，对天安财险会计核算方法由长期股权投资转换为金融工具核算所致。

计提投资资产减值是指资产可收回金额低于其账面价值，把这个差额从公司利润中抵消，也就是说，天安财险可能将原本可归于股东的利润用作了抵消减值的损失。

针对西水股份巨大计提，上交所也第一时间发了监管函，请其审慎核实并补充披露2020年业绩出现大额亏损的具体原因。

西水股份主要通过控股子公司从事保险、贸易、投资管理等业务。根据中国证券监督管理委员会网站最新发布的《2020年2季度上市公司行业分类结果》显示，其属于“J68.保险业”。

其中控股子公司天安财险从事的保险业务收入占到公司主营业务收入的90%以上，是为公司核心业务。

此外，其子公司包头市岩华投资管理有限公司和北京裕达昌盛投资有限公司从事私募股权投资业务；包头市岩华贸易有限公司主要采用“以销定购”的经营模式开展煤炭等贸易业务。

虽然经营业务较为多元，但西水股份营收大头天安财险于2020年7月被接管，对公司业绩影响不啻于“釜底抽薪”。

自接管事件以来，西水股份眼见得只有出气没有进气的份儿，2020年的巨亏也是情理之中，只是没有想到公司计提的金额这么巨大。

惊天大雷早有端倪，天安财险被托管

天安财险是中国第四家财产险保险公司，是一家国有控股。公司成立于1995年1月，总部设在上海浦东，至今已有25年历史。

作为一家老资历的保险企业，天安财险曾因神秘的资本巨鳄“明天系”入主而备受瞩目。在上市前夕，明天系掌门人肖建华成功埋伏，持有9.41％的股权，位列第四大股东。

上市后，明天系逐渐成为西水股份的实际控股人，转型投资控股型公司，保险、贸易、投资管理……2011年末，西水股份接盘领锐资产持有的天安财险1.21亿股股份，一跃成为天安财险第一大股东。

据Wind数据显示，明天系入驻后，天安财险2012年-2016年归母净利润约为4.84亿元、3.75亿元、3.97亿元、3.71亿元、6.76亿元。

但自2017年后该项数据开始恶化。2017年、2018年归母净利润约为0.85亿元、1.29亿元，到2019年亏损40.68亿元。

天安财险的业绩与明天系版图资产同频共振，包商银行暴雷后，天安财险持有的信托产品等资产发生实质性违约。

天安财险认购新时代信托作为受托人发行的“新时代信托蓝海信托计划”（以下简称 “信托计划”），其中于 2020 年 6 月份到期的信托产品共有 5 笔、合计投资本金 60.40 亿元。

逾期之后，天安财险积极努力与各方进行了协商，但是截止目前该投资资金逾期未收回，存在到期不能兑付风险。

财报显示，天安财险认购的新时代信托作为受托人发行的信托计划共计28笔，合计投资本金284.44亿元，其中于2020年6月-10月份到期的有25笔，投资本金为 259.44 亿元；于2022年2月-3月份到期的有3笔，投资本金为25亿元。

截至 2020 年 8 月 20 日，天安财险到期且未收到投资本金和收益的新时代信托产品共有 13笔、合计投资本金 155.80 亿元。

为真实反映截至2020年6月30日的财务状况和经营情况，天安财险对截至2020年6月30日的相关投资资产进行了减值测试，并计提投资资产减值准备577.45亿元，影响2020年度归属于上市公司股东的净利润-207.24亿元。

2020年6月30日，天安财险对投资持有的股权投资基金按质押股票市值等情况重新进行估值，公允价值变动损益为-79.41亿元，影响2020年度归属于上市公司股东的净利润-28.49亿元。

2020年7月17日，银保监会和证监会一口气接管了9家金融机构，其中就有天安财险、新时代信托，大鳄肖建华20多年搏杀的“三万亿明天系帝国”落幕。

主营业务缺失，西水股份何去何从？

巨亏之后，西水股份市值再缩水16亿元，从业绩暴雷前的50亿元减少至2月1日收盘的约34亿元。

没有了核心业务天安财险，西水股份虽然还有私募股权投资业务、贸易业务等，但营收占比较小，均未超过5%，不足以支撑公司未来业绩。

况且这些领域前途筚路蓝缕，叠加天安财险接管日期会否延长尚不确定，西水股份“披星戴帽”将是宿命？若2021年西水股份再次亏损，按照证交所规定两年连续亏损将被ST。

奇特的是，2月2日，西水股份在接连跌停之后竟然奇迹出现上涨。截至发稿，公司股票涨了2.95%，股价3.14元，市值约为34.32亿元。

这玄幻一幕再次增加了西水股份未来的不确定。